《衍生工具市场》PPT课件

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1、第六章衍生金融工具市场1内容提示：第一节衍生金融工具市场概述第二节金融远期合约第三节金融期货市场第四节金融期权市场第五节金融互换市场2一、衍生金融工具的概念衍生金融工具（DerivativeInstruments），又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本（Underlying）标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。第一节衍生工具市场概述3二、衍生证券的特点衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富。第一节衍生工具市场概述4三、衍生证券在中国的实践衍生证券在中国的第一个试验品是国债期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从此

2、搞活了中国的国债市场，使之恢复了金边债券的神采。第一节衍生工具市场概述5四、衍生证券与金融工程远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。换句话说，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。第一节衍生工具市场概述6四、衍生证券与金融工程金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。金融工程的根本目的是构造和组合出无数种产品与解决方案，创造性地解决种种金融问题，满足市场丰富多样的金融需求。第一节衍生工具市场概述7一、金融远期合约的定义金融远期合约（Forwar

3、dContracts）交易双方约定在未来的确定的时间，按照约定的价格、约定的交易方式买卖约定数量的金融资产的合约。第二节金融远期合约8多方（头）(LongPosition)：在合约中规定在将来买入标的物的一方空方（头）(ShortPosition)：在合约中规定在将来卖出标的物的一方交割价格(DeliveryPrice)：合约中规定的未来买卖标的物的价格,用K表示。第二节金融远期合约9二、金融远期合约的特征场外交易交易双方互相认识。远期合约大部分交易都导致交割。远期合约的金额和到期日都是灵活的。第二节金融远期合约10远期合约的优缺点优点——灵活缺点市场效率较低流动性较差违约风险较高第二节金

4、融远期合约11远期合约的盈亏(b)远期空头的到期盈亏(a)远期多头的到期盈亏STSTKK盈亏盈亏12三、金融远期合约的种类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约第二节金融远期合约13（一）远期利率协议远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金14合同金额(ContractAmount)名义上借贷本金数额合同货币(ContractCurrency)合同金额的货币币种交易日(DealingDate)远期利率

5、协议成交的日期结算日(SettlementDate)名义贷款或存款开始日，也是交易一方向另一方交付结算金的日期确定日(FixingDate)决定参考利率的日子到期日(MaturityDate)名义贷款或存款到期日远期利率协议术语（一）15合同期限(ContractPeriod)在结算日和到期日之间的天数合同利率(ContractRate)协议中规定的固定利率参考利率(ReferenceRate)市场决定的利率，用在确定日以计算交割额结算金(SettlementSum)在结算日，协议一方交给另一方的金额，根据协议利率和参考利率之差计算得出。远期利率协议术语（二）16举例：假定今天是2007年

6、10.8日星期一，双方同意成交一份1×4名义金额为100万美元合同利率为4.75%的FRA。交易日与起算日时隔一般两个交易日。本例中起算日是2007年10.10日星期三，而结算日则是2007年11.12日星期一（11.10日和11.11日为非营业日），到期时间为2008年2.11日(2.10为星期日），合同期为2007年11.12日至2008年2.11日，共92天。在结算日之前的两个交易日（2007年11.9日星期五）为确定日，确定参考利率。参考利率通常为确定日的libor。17远期合约交易流程图2天2天延后期合同期交易日起算日确定日结算日到期日确定FRA合约利率确定FRA参考利率支付FR

7、A结算金1×4：在起算日到结算日之间1个月，起算日到最终到期日之间4个月18在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。其计算公式如下：式中：Rr表示参照利率，Rk表示合同利率，A表示合同金额、D表示合同期天数，B表示天数计算惯例（如美元为360天，英镑为365天）。结算金的计算19举例：某公司买入一份3×6FRA，合同金额1000万，合约约定