第六章国际金融市场和衍生金融工具市场ppt课件.ppt

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1、第六章国际金融市场和衍生金融工具市场第三节衍生金融工具市场金融衍生产品的种类很多，其中最主要的是金融期货、金融期权和互换交易。一、金融期货交易商品期货交易已有100多年的发展历史，而金融期货交易直到20世纪70年代才开始出现。当时，随着美元的贬值，布雷顿森林体系的基础发生了动摇，国际货币制度出现危机，各国开始放弃固定汇率制，转而实行浮动汇率制度。面对国际市场汇率的频繁波动，为了使从事国际业务的企业和金融机构通过套期保值等方法规避外汇风险，1972年，美国芝加哥商品交易所(CME)成立了国际货币市场(IMM)，并开始从

2、事外汇期货交易，将商品期货的成功经验引入货币金融领域。该市场在全球率先引进外汇期货交易，标志着期货市场的发展进入金融期货新时代。此举在世界各国产生了强烈的示范效应，期货交易成为投机者和保值者备受欢迎的投资工具。1982年，伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)成立，1984年，新加坡国际货币交易所(SIMEX)成立，开始经营马克、欧洲美元、日元和英镑等货币的期货合约。我国金融期货市场处于初步发展阶段，1992年6月，上海外汇调剂中心率先推出外汇期货交易。金融期货市场的传统目的是为防范未来金融资产价格的不利变动提供一种工

3、具。投资者可以利用期货市场对预期改变资产价值的经济信息做出反应。由于期货市场的交易成本低，指令执行速度快，通常是交易者利用该市场改变资产头寸，从而执行价格发现功能，并通过各种套利活动，致使期货市场上的价格发现功能迅速传递到现货市场。在国际金融期货市场上，常见的金融期货有三种类型，即外汇期货交易、利率期货交易和股票价格指数期货交易1.外汇期货交易(CurrencyFutures)外汇期货交易是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格购买与出卖远期外汇的一种

4、交易。外汇期货交易是在有组织的交易所市场上，采用公开叫价方式竞争性地进行交易，交易者并不直接买卖外汇，而是买卖外汇合约。外汇期货交易与远期外汇交易外汇远期交易外汇期货交易相同点交易价格通过合同固定通过合同固定交易目的保值或投机保值或投机交割日期未来未来不同点合约的标准化程度量身定做,满足多样化需求高度标准化交易的场所和方式不同无具体场所,通过银行的柜台业务进行,电传电话方式实现交易在交易所集中、公开交易。价格确定银行报价或双方协商公开叫价是否最后交割到期交割提前对冲平仓或到期交割保证金要求无有初始保证金和维持保证金组

5、织由双方信用保证清算所组织清算,为所有交易者提供保护外汇期货交易履约的保证：保证金制度初始保证金：外汇期货建仓时缴纳的保证金，平仓时返还。5－10％（或2000美元）追加保证金：保证金不足维持保证金时，就要追加保证金。维持保证金：初始保证金的75－80％。IMM英镑期货的保证金账户（每份合约62500英镑）时间市场报价合约价格保证金变动追加（＋）/减少（－）保证金账户余额T0＄1.4700/￡＄91875.00+＄2000＄2000.00T1＄1.4714/￡＄91962.5+＄87.50O＄2087.50T2＄1.

6、4640/￡＄91500.0-＄462.500＄1625.00T3＄1.4600/￡＄91250.0-＄250.00+＄625.00＄2000.00T4＄1.475/￡＄92187.5+＄937.50-＄937.50＄2000.00货币期货的应用外汇套期保值p240外汇投机例1某英国公司1月份进口15万美元的进口商品,6月底支付货款,当时即期汇率为1英镑=1.5美元，该公司担心6月底支付进口时，美元升值，欲买美元期货以期保值。假设期货价格也是1英镑=1.5美元，每个标准合同金额3.75万美元，该公司购买4个标准合同1

7、5万美元的外汇期货，其成本为10万英镑。6月底英镑与美元汇率为1英镑=1.45美元6月底英镑与美元汇率为1英镑=1.55美元外汇投机外汇投机是与外汇套期保值目的完全不同的一种交易方式。外汇投机者以期货市场为对象，利用外汇期货市场的价格波动，通过“买空”或“卖空”期货合约，掌握价格波动的最佳差价对冲手中的期货合约，从中谋取盈利。“买空”或“卖空”是外汇投机交易采用的基本手段。“买空”是投机者预测某种外汇期货合约行情看涨时买进期货合约，待价格上涨后卖出合约。“卖空”是投机者预测期货合约价格下跌时卖出外汇期货，待价格下跌后

8、买进期货合约以冲抵。若汇率走势与投机者预期的方向相同，投机者则获取利润，相反则遭受损失。因此，从事外汇期货投机的关键是对汇率走势预期的准确把握。二、金融期权交易期权交易又称选择权交易，是以权利为对象的买卖行为。20世纪70年代，美国出现了股票的期权交易。1973年以前，期权交易主要采用场外交易方式，期权合约的标准化程度低。1973年4月26日，