苏宁电器OPM战略分析ppt课件.ppt

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1、苏宁OPM战略与盈利模式转变一、背景简介苏宁电器是中国3C（3C是计算机（Computer）、通讯（Communication）和消费电子产品（ConsumerElectronic）三类电子产品的简称。）家电连锁零售企业的领先者。截至2007年10月1日，苏宁电器在中国28个省、直辖市和自治区，190多个城市拥有超过600家连锁店，员工人数达90000多名，2006年销售规模近610亿元，在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。在2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中，苏宁电器有限

2、公司名列第三。，未来10年，苏宁连锁网络将全面覆盖绝大部分的县级市场和华南、华北、华东发达的乡镇市场，店面总数达到3500家。同时立足香港市场，渐进拓展东南亚和欧美市场。二、案例概况1.什么是企业财务管理的OPM战略OPM（OtherPeople’sMoney）战略，是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。是一种高风险和低成本的经营战略，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。营运资本周转分析

3、第一部分营运资本周转分析现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。是衡量公司OPM战略是否卓有成效的关键苏宁电器现金周期单位：百万元苏宁电器应付账款和现金周期趋势财务弹性及其相关指标财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。一般来说，一个企业如果完全通过权益资本筹集资金显然是不明智的，因为其筹集方式使之不能得到负债经营的好处，但是风险随着过度举债比例的

4、增大而增加，相应的企业的危机成本及代理成本的增加，使债权人风险加大，从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款，使得公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分弹性。而保持适度的财务弹性，是灵活适应资本市场变动的必要条件；是合理运用财务杠杆收益的前提；是调整融资规模、融资结构的基础。一般的现金流量充足率=经营活动产生的现金流量净额/（长期负债偿还额+资本支出额+股利支付额）本文中用的现金流量充裕率=经营活动产生的现金流量净额/(购建固定资产的现金流出+偿还债务的现金流出+支付股利的现金流出）该指标可综合反映企业的持续经营能力和获利能力。该指标大于或接近1时，说明该企业的收益质量

5、较高，持续经营能力强；反之，如果该指标低于1，说明企业的收益质量较差。但是该指标并非越高越好，如果该指标显著大于1时，说明企业有大量的闲置资金找不到合适的投资方向，将会影响到企业未来的获利能力。经营性现金流量对资本支出比率=经营活动产生的现金流量净额/购建固定资产的现金流出该指标反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力。比率越大，说明企业支付资本支出的能力越强，资金自给率越高，当比率达到1时，说明企业可以靠自身经营来满足扩充所需的资金：若比率小于1，则说明企业是靠外部融资来补充扩充所需的资金。全部现金流量比率=经营活动现金净流量/（筹资现金流出+投资现金

6、流出）。其中，筹资活动的现金流出主要是偿还债务、分配殷利，利润和偿付利息所支付的现金；投资现金流出包括购建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金，以及进行其他投资所需支付的现金。这是一个非常重要的现金流指标，可以衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度。经营性现金流量对流动负债比率=经营性现金流量/流动负债苏宁的财务弹性指标苏宁的财务弹性指标折线图上图显示2004年-2010年中除了2009年其他年度公司的财务状况和财务弹性都不甚理想，这在一定程度上是因为企业OPM战略的运用。但是公司能够依靠少量的净资产（2007年48.27亿、08年91.12亿、

7、09年149.25亿、10年188.45亿）分别维持了401.52亿、498.97亿、583.00亿、755.05亿的营业规模和14.65亿、21.70亿、28.89亿、40.12亿的净利润。这说明企业OPM战略运用的得当并且在一定程度上弥补了财务弹性不良的不足。另就是企业利用其销售网络优势增强与家电制造厂商的讨价还价能力，不断降低采购价格，延长付款期限。换言之，在家电市场残酷的价格大战中，苏宁盈利模式的奥秘在于不断压榨家电制造厂商的利润空间、无偿占用家电制造厂商的营运资金。当然，这种盈利模