第四章持续期与凸性(固定收益证券-北大,姚长辉)课件.ppt

《第四章持续期与凸性(固定收益证券-北大,姚长辉)课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第四章持续期与凸性第一节持续期第二节凸性第三节持续期与凸性的应用精心整理专业资料，请放心下载第一节持续期利率与债券价格的关系基点价值（PriceValueofaBasisPoint）价格波动的收益率价值（YieldValueofaPriceChange）金额持续期Macaulay持续期修正持续期有效持续期关键利率持续期组合持续期精心整理专业资料，请放心下载利率与债券价格的关系精心整理专业资料，请放心下载基点价值（PriceValueofaBasisPoint）定义：基点价值是要求的到期收益率变动一个基

2、点所对应的债券价格的变化额。例4-1：期限5年，票面利率9%（半年支付），价格为100。求该债券的基点价值。精心整理专业资料，请放心下载基点价值（PriceValueofaBasisPoint）目前的到期收益率为9%。到期收益率增加1个基点，为9.01%,债券新的价格基点价值=$100-$99.9604=$0.0396精心整理专业资料，请放心下载价格波动的收益率价值（YieldValueofaPriceChange）定义：价格波动的收益率价值，是指债券价格发生一定金额变化（通常是1/32of$1）所

3、对应的到期收益率变化的幅度。例4-2：期限5年，票面利率9%（半年支付），收益率为9%(b.e.b.)，对应价格为$100。价格波动的收益率价值=9%-8.992%=0.008%,精心整理专业资料，请放心下载影响价格-利率敏感性的主要因素偿还期票面利率利率水平例4-3：4个债券，每个债券的到期收益率为9%(b.e.b)，半年支付。价格分别为$100、$100、$84.175、$63.1968。精心整理专业资料，请放心下载例4-3newyldBPchange9%5yr9%20yr5%5yr5%20yr6-

4、30012.834.6713.7339.958-1004.069.94.3511.268.9-100.40.930.421.059.011-0.04-0.092-0.042-0.149.550-1.95-4.44-2.09-5.0110100-3.86-8.58-4.13-9.6412300-11-22.6-11.9-25.1精心整理专业资料，请放心下载例4-3精心整理专业资料，请放心下载持续期持续期包含了关于债券到期收益率、票面利率和到期时间的信息。持续期是债券或者是债券组合在一个时点上的特征，持续期

5、与时俱进。持续期是大多数避险策略中的重要内容。精心整理专业资料，请放心下载金额持续期精心整理专业资料，请放心下载金额持续期如果到期收益曲线是水平的，并且平行移动精心整理专业资料，请放心下载金额持续期定义：金额持续期是市场利率变化1个百分点（100个基点）导致债券价格变化的金额。经济含义精心整理专业资料，请放心下载金额持续期例4-4:20年债券,面值100,票面利率10%,1年支付.精心整理专业资料，请放心下载termyield%discountfctPVt(PV)0118.50560.92169.216

6、19.216128.67530.84678.467216.934338.83770.77567.756423.269348.99270.70867.086228.344659.14040.64586.457632.288169.28070.58715.871435.228279.41360.53275.327237.290689.53910.48244.824438.595599.6570.43624.361939.2568109.76750.39383.937939.3788119.87050.355

7、13.550739.0572129.96590.31983.198238.37821310.05370.28782.878337.41821410.1340.25892.588836.24331510.20670.23272.327434.91171610.27180.20922.092033.47251710.32920.18801.880531.96771810.3790.16911.690630.43101910.42120.15211.520628.89062010.45570.136815.0

8、532301.0648total100.0866911.63金额持续期911.63精心整理专业资料，请放心下载Macaulay(比率)持续期精心整理专业资料，请放心下载Macaulay持续期经济含义(倍数而不是期限)精心整理专业资料，请放心下载例4-5periodcashflowPV$1@4.5%PVt(PV)130.95692.8712.871230.91572.7475.494330.87632.6297.887430.83862.56