国有银行债券型利率衍生品定价研究.pdf

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1、分类号(中图法)曼星鱼曼lIDC(DDC)盟密级玉论文作者姓名隧玉学号壁垒墨鳗鱼兰立垒!单位逦篷太拦论文中文题名重壹邃短焦羞鍪型童箍篁墨鲢塞经受窒论文中文副题名玉论文英文题名StudyonthePricingofBonds-RelevantInterest-RateDerivativesDevelopedby．S．。．t．．a，．t．．e．，．-．．R．．．．u．．．n．．．．。B。。。。a。。，n，．．k．．．s．——论文英文凝题轰玉。论文谖静邃邋论文撼要潺耪塑：蓑论文茭数堕论文字数—垒墨一(万论文主题词冒直堡红、撞豢、到奎堑生晶、定位勰宜申请学位级别亟±专业名称

2、垒业蘸堡研究方向藿医垒醛甓骥指导教师姓名。萱塞塑熬援导师单位洒漫态堂直堂陵论文答辩日期星QQ鱼生墨翘星!尽摘要目前利率市场化改革正在稳步进行，国内利率波动的不确定性增加：国有银行的债券持有量和交易量都很大，利率的频繁波动必将对债券保值产生不利影响，因此必须加强研究债券型利率衍生品定价问题，以保证银行债券类自营资产安全。本文首先介绍了中国债券型利率衍生品发展的现状，同时对目前市场上主要交易产品(债券远期与含权债券)存在的定价问题进行了剖析。鉴于目前中国利率动态现状和技术原因，本文将重点讨论单因素期限结构模型，采用简单结构模型对债券远期的定价与波动范围进行推导。含权债券

3、方面，主要对首只国有银行次级可赎回债券进行利率树定价分析，运用统计软件对债券内在真实价值作定量计算，同时与国开行系列债券进行对比研究，目的在于检验估价计算结果是否存在偏差。分析显示债券估值在合理范围内，因此采用多期利率树方法对含权债券进行定价的做法是可取的。对策方面，针对债券远期定价中波动率为常数的缺陷，对多个单因素模型进行对比，选择配适中国利率动态模烈。检验证实CKLS模型在拟合中国利率动态方面效果最好，这--N率路径的选择将为今后债券远期的定价实证分析具有指导意义；含权债券方面，通过对实际久期与实际凸度测量，为定价管理提供依据最后是国有银行对债券型利率衍生品管理

4、提出一些措施。关键词：国有银行、债券、利率衍生品、定价研究mAbstractAtpresent，thereformaboutinterestratemarketalizationiscarryingonwithsteadysteps，whichhasresultedinincreasinglypossibilityofdomesticinterestratefluctuation，Besideit，hugebondstransaction，whichisfacedwithfrequentinterestrateundulation,(X)verslargepropo

5、rtionofself·operationassets，SOweshouldtakedeepresearchonthepricingofbonds-relevantinterestratederivativesinordertOguaranteethesafetyofbonds—relevantself-operationassetsasfaraspossible．Thisarticlefirstintroducepresentsituation《Chinesebonds-relevantinterestratederivatives，andtakeanalysis

6、onpricingproblemsaboutmaintransactionalproducts(bondfuturesandembeddedoptionbonds)．IntermsofpresentsituationofChineseinterestdynamics，thisarticlewillemphasizethetopicaboutsinglefactorstructuralmodels：thisarticledevelopssimplestructuralmodelforpricingofbondfuturesandundulationscope；onco

7、ntrastwithavarietyofsinglefactorstructuralmodels，wecallfoundthattheCKLSmodelfitswellforChinesedynamicinterest，whichmeansthatthechoiceforinterestratewayoffersimportantinformationfortheBondFuturesanalysis+Secondly,thisarticlewilltakepricinganalysisonembeddedoptionbonds，such鹅secondaryca