资源描述：
《汇率时间序列混沌动力学特征及实证.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2008年8月系统工程理论与实践第8期文章编号:100026788(2008)0820118205汇率时间序列混沌动力学特征及实证1,211谢赤,杨妮,孙柏(11湖南大学工商管理学院,长沙410082;21湖南大学金融与投资管理研究中心,长沙410082)摘要:为判定汇率时序是否具有混沌动力学特征,运用相空间重构技术和小数据量算法对5种主要货币兑美元的日汇率数据进行实证分析.研究发现,5种汇率时间序列的最大Lyapunov指数λ1均大于0,相关维数均为分数,表明汇率时间序列的确存在混沌动力学特征.混沌特征的判定为深入分析汇率序列,以及进一步的预测和风险控制提供了重要的理论依据.关键
2、词:时间延迟;嵌入维数;Lyapunov指数;分形维;相空间重构中图分类号:F823文献标志码:AEmpiricalresearchonthechaoticdynamicalfeaturesofexchangeratetimeseries1,211XIEChi,YANGNi,SUNBo(11CollegeofBusinessManagement,HunanUniversity,Changsha410082,China;21CenterofFinanceandInvestmentManagement,HunanUniversity,Changsha410082,China)Abstr
3、act:Inordertojudgetheexistenceofchaoticdynamicalfeaturesinexchangeratetimeseries,thepaperappliesthetechniqueofphasespacereconstructionandthealgorithmofsmalldatasetsonfiveexchangerates.TheresultsshowthatallthelargestLyapunovexponentsλ1areabovezero,andallfractaldimensionsareno2integer,whichsugge
4、sttheexistenceofchaos.Itnotonlyhelpsusforknowingexchangeratesbetter,butalsoforforecastingandnationalintervening.Keywords:time2delay;embeddingdimensions;Lyapunovexponents;fractaldimensions;phase2spacereconstruction1引言所谓混沌,是确定性系统中出现的一种貌似无规则、类似随机的现象.过去金融资产价格的描述主要基于Bachelier独立高斯分布模型,但越来越多的实证研究却发现,
5、实际金融数据普遍存在时间依赖性,且观测数据直方图尾部比高斯分布预期的要厚,有效市场假说遭到质疑.金融时序这种看似无关实则相关的特性,使混沌理论运用于金融资产分析成为可能.最早将混沌分析运用于经济学研究的是美国经济学家Stutzer,他在Hvavvelmo经济增长方程中揭示了混沌现象.1991年,比利时经济学家DeGrauwe和Dewachter首次将混沌理论运用于汇率研究,提出汇率决[1]定的混沌货币模型,认为投资者异质性预期假设是产生混沌吸引子的根本原因.随后,更多学者试图运用混沌理论,探究金融系统内部的动力学特征和本质结构.然而,关于金融时序具有混沌动力学特征的实[2]证研究结
6、果却仍很模糊.本文将混沌动力学特征分析方法运用到汇率时序分析,目的在于通过实证研究来确定汇率收益序列具有混沌动力学特征,并在此基础上进一步探究混沌特征形成的本质原因,为金融资产波动的识别和预测、市场风险的防范、以及央行的有效干预提供理论依据.收稿日期:2007203201资助项目:国家社会科学基金重点项目(07AJL005);全国高校青年教师奖励基金(教人司2002[123])作者简介:谢赤(1963-),男,湖南株洲人,湖南大学工商管理学院教授,博士生导师,主要研究方向:金融工程与风险管理;杨妮(1981-),女,湖南湘潭人,博士研究生,主要研究方向:金融工程与风险管理.第8期汇
7、率时间序列混沌动力学特征及实证119本文的余下部分安排如下:第二部分讨论混沌的定义及动力学特征分析法;第三部分讨论相空间重构技术及参数选择;第四部分选择5种主要货币兑美元的日汇率数据,通过相空间图及混沌特征量计算,实证研究收益序列的混沌特征;最后一部分总结,提出未来研究方向.2混沌动力学特征分析方法[3]混沌的数学定义,最早由T.Y.Li在《周期3蕴涵混沌》提出.定义Li2Yorke混沌:闭区间IAR上的连续映射F称为是混沌的,如果它满足如下条件:1)对于任意自然数k
