携程网财务分析报告.docx

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1、报告一：2014第二季度携程旅游经营情况分析2014Q1携程总营收2.93亿美元，同比增速稳定，其中，住宿和交通两大业务营收均超过总营收增速。2014Q2携程住宿预订营收为1.21亿美元，同比增长47.3%，预定量同比增加64.0%;交通票业务营收1.17亿美元，同比增长39.0%，预定量增幅达83.0%。一、携程的大住宿、大交通战略转型1.住宿业务方面，携程向低星酒店、低线城市下沉，并将团购团队上升到事业部级别，大力度的市场扩张带来住宿业务的高速发展。2014Q2携程住宿预订量同比增长64%。但持续的价格战和市场竞争也造成携程佣金获取水平下降，2014Q2酒店佣金率同比下

2、降15%2.机票仍是营收主力。目前机票营收占携程交通票务营收的92%左右。值得注意的是，携程凭借强大的库存消化能力，往往能获得航空公司较高的返佣，因此国内航空公司下调佣金率并未对携程造成过大的影响。目前，携程每张机票营收占机票总价的比重仍保持在4%-5%。另外，携程从去年年底接入第三方供应商的机票产品，凭借价格优势，第三方供应商给携程带来较大销量。二、毛利率稳定，获利潜力较大2014Q2毛利率72.2%。毛利率水平稳定发展表明携程在激烈的行业竞争中仍能保持较强的议价权，初始获利空间较高。三、加大市场推广投入，降利换取发展增速2014Q2总费用1.85亿美元，同比增长65.7

3、%，增速与上一季度持平。从费用结构来看，2014Q2携程继续加大在住宿、景区门票和移动端方面的营销推广投入，所以导致市场费用提升最为明显。2014Q2携程市场费用为0.77亿美元，同比增长80.6%，占营收比重27.1%，同比增加6.3个百分比。为保证自身在各个垂直领域的市场地位，携程以降利换取发展增速。进入2014年以来，携程运营利润率一直维持在12%左右，比去年降低约10个百分点。降利换增速或市场份额是大部分企业在激烈的市场竞争环境下均会采取的发展策略，去哪儿、艺龙亦如此。四、通过战略投资笼络资源，全面拓宽市场近年来，面对竞争对手在各垂直领域分羹市场，携程通过投资并购补

4、充自身短板，保持市场竞争力。在住宿业务方面，携程深入到产业链上游，先后投资经济连锁酒店、B2B预订服务商和酒店批发商，牢牢把握中高档酒店的库存并形成壁垒，使竞争对手很难进入高端酒店市场。此外，携程也越来越重视低端住宿业市场发展，尤其是团购市场，2014年年初成立团购事业部。团购是酒店行业的重要产品形态之一，虽然酒店团购毛利空间非常有限，行业平均水平仅为6%-7%，但各OTA却不能不做，一旦OTA放弃团购，就很容易受到竞争对手冲击。在度假业务方面，携程投资主要集中在门票、租车、出境游等领域。投资同程网可弥补自身在景区门票方面的短板;投资易到用车和一嗨租车可以提升用户旅行体验;

5、投资途风网可以扩充携程在北美出境游市场的产品库存。另外，为丰富出境游业态，携程于2014年购入两艘邮轮。同时，2014年7月携程发起“免费签证战”，意在掌握签证入口，助力出境游业务发展。报告二：携程网近四个季度财务业绩和财务发展对比携程网近四个季度财务业绩和业务发展单位：亿美元2014第二季度2014第一季度2013第四季度2013第三季度净营业收入2.782.542.382.52住宿预订营业收入1.211.061.061.00交通票务营业收入1.171.050.960.99毛利率72.00%72.00%73.00%75.00%营业利润0.150.110.300.49营业利

6、润率5.00%4.00%13.00%19.00%归属于携程股东的净利润0.220.190.430.61总营业收入2.932.692.522.68旅游度假业务营业收入0.330.420.320.52商旅管理业务营业0.150.110.130.12产品开发费用0.770.710.550.55销售与市场营销费用0.770.690.620.58管理费用0.310.310.250.28所得税有效税率32.00%40.00%26.00%22.00%原始数据：一、携程公布2014年第二季度财报净利润同比下降36%2014年第二季度业绩概要：2014年第二季度的净营业收入为17亿元人民币(

7、2亿7800万美元)，同比增长38%，超过公司30%-35%的增长预期。2014年第二季度住宿预订营业收入为7亿5300万元人民币(1亿2100万美元)，同比增长47%。住宿预订量同比增长64%，超过公司50%-60%的增长预期。2014年第二季度交通票务营业收入为7亿2600万元人民币(1亿1700万美元)，同比增长39%。票务预订量同比增长83%，超过公司50%-60%的增长预期。2014年第二季度的毛利率为72%，相比2013年同期为75%，相比上季度持平。2014年第二季度的营业利润为9100万元人民币(1