境外证券市场(德国)上市问题之探讨课件.ppt

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1、中国企业德国上市程序探讨(PDF)PaulusZhuang德国证券交易所宣传口号：标准化、透明度、流动性、欧洲最具透明度的市场标准以Xetra为交易平台的高度流动性指定坐市商体系的完整性最具竞争力的交易成本和上市费用最快捷的上市审批和准入制度指数的多样性各部门指数中同类股票的可比性上市伙伴体系的健全以及它的专业支持系统德国证券交易所的优势：一、德国证券市场概况1、历史沿革2、法律环境（1）德国交易所法(Boersengesetz)（2）证券交易法（Wertpapierhandelsgesetz）3、证券业

2、管理机构（1）联邦财政部和（2）金融监理局(BAFin)（3）联邦证券监督局(BAWe)（4）州经济部和州商会德国证券业管理组织图州经济部州商会联邦财政部BAFin和BAWe交易所委员会市场监督执行委员会上市审核委员会官方经纪商公会专家委员会4、证券交易所、载体、母公司（1）德国目前有八家证券交易所（2）德国德国证券交易所集团(GruppeDeutscheBoerse)（3）德国证券交易所股份有限公司（DBAG）5、交易市场公法和私法划分市场(1)公法市场A、官方市场（AmtlicherMarkt）B、调

3、控市场（GeregelterMarkt）C、自由市场（Freiverkehr）(2)私法市场A、德国新市场（NeuerMarkt）B、SMAX市场C、XTF市D、Newex主板市场和普通市场如果现在企业在法兰克福证券交易所上市，股票发行企业可以选择两个市场：PrimeStandard和GeneralStandard。(1)主板市场（PrimeStandard）(2)普通市场（GeneralStandardVereinheitlichungdesregulatorischenRahmens官方市场调控市场新

4、市场SMAX主板市场普通市场DAXMDAX公法私法指数指引交易所法交易所规则新市场守则SMAXTeiln.bed.交易所准则老市场结构新市场结构（交易市场分类）交易所规章6、股票交易、指数以及指定坐市商系统（1）交易系统A、IBIS系统B、Xetra系统（2）指数系统A、国内股票指数（DAX指数(DeutscherAktienindex)为德国证交所最重要的指数，它是德国最重要的30家蓝筹股的综合加权指数）B、含外国股票的指数（NEMAX50指数NEMAX-ALL-ShareSTOXX指数）（3）指定坐市

5、商体系（DesignatedSponsor）7、清算系统德国于2000年初，由德国证券交易所股份有限公司公司与总部设在卢森堡的世达国际公司（CedelInternational）各出资50％成立ClearstreamInternational公司，并由ClearstreamInternational公司担负起泛欧有价证券清算平台的任务。Indexlandschaftab2003（指数全景）技术部门:技术DAX:30Werte新市场50:50Werte主板市场蓝筹股DAX:30Werte传统部门:MDAX:

6、50WerteSDAX:50WerteAuswahlindizesDAX,TecDAX,NEMAX50,MDAX,SDAX,HDAX,MidcapMarketIndexAll-ShareIndicesPrimeAS,CDAX,TechAS,ClassicAS部门指数主要部门、工业集团二、上市的条件和程序1、上市的条件（1）IPO公司的首发股票总面值不能少于5万欧元，股票面值不低于2.5欧元。（2）上市公司的会计标准：A、国际会计标准（IFRS/IAS）B、美国会计标准（US-GAAT）C、德国商法会计标准

7、（3）上市的资本标准在官方市场申请发行股票的最低市值为125万欧元，流通股不能少于25％，营业额一般要达到5000万欧元。企业至少保持三年盈利记录。香港（创业板）英国德国主板市场NASDAQ新加坡基本特征成立年限两年业务活跃记录无三年三年无利润要求无无无无无需（营业额>S$80m）保荐人一名指定顾问经纪人无需两个坐市商无需股份流通十亿以下20%，十亿以上15%25%25%US$15m自由流通onemillionADS,400个股东企业营业额S$300m，只需10%流通，否则25%I流通量持股量公布超过5%

8、超过3%超过5%超过10%最低股本额无无无最低净资产US$12m，最低流通额US$15m无最低市值不少4600万港币无€1.25m无最低持股量不少于发行股本的35%无€250,000名义值10,000股无(tocome)锁定期两年一年无无老股东六个月各国和地区上市条件比较（一）香港（创业板）英国德国主板市场NASDAQ新加坡财务标准要求会计标准英国GAAP,USGAAPorIASIASorUSGAAPUSGAAP新加坡GAAP