江西财经大学金融风险管理课件 利率风险.ppt

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1、利率风险利率的变动主要受中央银行货币政策的影响央行以稳定利率为目标；以钉住非借入准备金为目标；金融市场一体化加速了利率的变动以及国家之间利率波动的传递衡量和控制利率风险已成为现代金融机构管理者面对的头等大事1利率期限结构理论无偏预期理论：某一特定时间下的收益率曲线反映了当时市场对未来短期利率的预期。流动性溢价理论：如果投资者可以获得溢价去弥补较长期限带来的未来不确定性，那么他们将持有长期证券。市场分割理论：投资者有着各自的期限偏好，因此不同期限的证券之间不是完全的替代品。2金融机构在利率易变的环境中，衡量因资产与负债到期不匹配而面临的缺口风险的三种不同的方法：再定价模型(或

2、融资缺口模型)期限模型有效期限模型3再定价模型使用账面价值现金流量的分析方法分析再定价缺口(repricinggap)。即，分析在一定时期内，金融机构从其资产上所赚取的利息收入和对其负债所支付的利息支出之间的再定价缺口。注重利率的变化对金融机构净利息收入的影响4再定价到期分类商业银行按季度进行汇报，按下列不同到期的资产和负债的再定价缺口：·一天；·一天至三个月；·三个月至六个月·六个月至十二个月；·一年至五年；·五年以上。该方法下，银行通过观察其资产负债表上每项资产和负债的利率敏感性(ratesensitivity)来计算每一组期限内的再定价缺口。5RSA利率敏感性资产在给

3、定期限分类的等级中，该资产要进行重新定价RSL利率敏感性负债负的缺口(RSARSL),金融机构面临再投资风险6再定价缺口(单位：百万美元)7再定价模型再定价模型表明净利息收入的风险暴露情况ΔNIIi=在第i个到期等级内，净利息收入的变化值GAPi=在第i个到期等级内，资产和负债帐面价值之间的美元差额ΔRi=在第i个到期等级内，对资产和负债造成影响的利率的变化值8计算利率暴露大小在第一个到期等级内，如果缺口为负1000万美元，同时联邦基金利率上升1个百分点，那么银行未来净利息收入的年度变化为：ΔNIIi=(–$10百万)×.

4、01=–$100,000金融机构的管理人员同时会估计各个不同种类、不同到期再定价等级的的累计缺口(CGAP)。一个比较普遍采用的累计利息缺口是一年期等级再定价缺口。9利率敏感性资产或负债10利率敏感性资产（RSA）一年期等级的RSA：1.短期消费货款：$50百万。这些贷款会在年末重新定价，并且期限正好为一年。2.三个月期国库券：$30百万。这些国库券会在到期日，即每三个月再定价一次（采取续期（rollover），即贷款期满延期续借的做法）。3.六个月期财政部票据：$35百万。这些票据会在到期日，即每六个月再定价一次（采取续期的做法）。4.三十年期浮动利率抵押贷款：$40百万

5、。这些贷款会每九个月再定价一次。11利率敏感性负债（RSL）一年期等级的RSL：1.三个月期大额可转让存款单：$40百万。这些将在三个月到期并且会以续期的方式再定价；2.三个月期的银行承兑汇票：$20百万。到期与再定价类似于大额可转让存款单；3.六个月期的商业票据：$60百万。这些将在六个月到期并且每六个月再定价一次；4.一年期定期存款：$20百万。这些正好在一年期期末进行重新定价。12活期存款是否应该计入敏感性负债（RSL）反对的意见认为：按规定活期存款的名义利率（explicitinterestrate）为零，活期存款扮演着银行的核心存款（coredeposits）的角

6、色，这意味着它们是一项长期的资金来源。所以活期存款不应该计入利率敏感性负债赞同的意见认为：活期存款实际上已经提供隐含的利息。如果利率上升了，个人存款者会来提取（或挤提）他们的活期存款，这会迫使银行用高收益、有利息、对利率敏感的资金来代替活期存款13累计缺口（CGAP）CGAP=一年期等级利率敏感性资产–一年期等级利率敏感性负债=RSA–RSL=$155–$140=$15百万NII=CGAP×ΔR=($15百万)×.01=$150,000也可用占资产比重的形式表示（通常称为缺口比率gapratio）表明：(1)正的或负的再定价缺口:直接的利率风险情况(2)风险暴露的大小。14

7、利率敏感性缺口占总资产的比重（%）1516CGAP效应、利差效应（Spreadeffect)CGAP效应：在预期利率下调的情况下，金融机构会持有负的CGAP，以获取利益。利差效应RSAraterisesby1.2%andRSLraterisesby1.0%NII=interestrevenue-interestexpense=($155million×1.2%)-($155million×1.0%)=$310,00017RSA与RSL的利率变化不同时，CGAP和利率变化对净利息收入变化的影响18再定价模型的缺