汽车行业6月汽车产销分析：单月产销创新高，表现好于预期.docx

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1、和22.4%。分车型看：轿车产销量同比分别下降25.9%和下降26%；SUV产销量同比分别下降14.6%和14.9%；MPV产销量同比分别下降48.1%和45.7%；交叉型乘用车产销量分别下降20.4%和19.8%。6月，中国品牌乘用车销售59万辆，同比下降11.6%，占乘用车销售总量的33.5%，比去年同期下降5个百分点。2020年1-6月，中国品牌乘用车共销售285.4万辆，同比下降29.0%，占乘用车销售总量的36.3%，比去年同期下降3.4个百分点。由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，市场将竞争；分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐

2、被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。u商用车销量再创新高：6月，商用车产销分别完成52.7万辆和53.6万辆，环比分别下降0.1%和增长3.1%；同比分别增长77.9%和63.1%。1-6月商用车产销分别完成235.9万辆和238.4万辆，同比分别增长9.5%和8.6%。分车型产销情况看，客车产销分别分别下降9.6%和12.4%；货车产销同比分别增长11.5%和增长10.8%。2020年6月重卡销量为16.5万辆，同比上涨59%，环比下降7.9%。2020年1-6月重卡累计销售80.96万辆，同比增长23%，创H1重卡销量新高，行业持续高景气度。中国重汽

3、重卡销量2.4万辆，同比上涨41%，市占率达到14.5%，排名第三。政府工作报告明确表示，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，地方专项债投入力度加大，引导地方政府基建投资。基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。u投资建议：2020年6月产销保持两位数增长，SUV单月销量超过轿车销量，但是增幅略有缩小。商用车单月销量再创历史新高，重卡H1销量创新高，基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。6月消费市场已经出现明显改善，市场表现好于预期。但是国际疫情

4、的不确定性仍存在，海外需求尚未完全恢复，我们仍需从行业中寻找结构性机会。我们重点推荐两条主线：（1）受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰，重点推荐中国重汽。（2）受益于行业政策利好的新能源汽车产业链，特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业，重点推荐旭升股份，建议重点关注拓普集团、宁德时代等；以及受益于汽车智能化，重点推荐星宇股份，建议重点关注长城汽车、玲珑轮胎、保隆科技、宁波高发、吉利汽车（H）等。u风险提示：经济下行导致汽车行业复苏不及预期；中美贸易摩擦加剧；新型冠状病毒肺炎疫情的影响时间超预期。内容目录一、总体：6月产销创新高4二、新能源汽车：同比继续下降5三、乘用车：产量增幅进一步

5、扩大7四、商用车：销量再创新高11五、投资建议13六、风险提示14图表目录图1：汽车产量及增速4图2：汽车销量及增速4图3：汽车单月产量及增速4图4：汽车单月销量及增速5图5：月经销商库存系数5图6：新能源汽车产量及增速6图7：新能源汽车销量及增速6图8：新能源汽车单月产量及增速6图9：新能源汽车单月销量及增速7图10：乘用车产量及增速7图11：乘用车销量及增速7图12：乘用车单月产量及增速8图13：乘用车单月销量及增速错误!未定义书签。图14：轿车单月销量及增速错误!未定义书签。图15：MPV单月销量及增速9图16：SUV单月销量及增速9图17：交叉型乘用车单月销量及增速10图18：自主品

6、牌乘用车单月销量及增速10图19：自主品牌在乘用车中占比11图20：商用车产量及增速11图21：商用车销量及增速11图22：商用车单月产量及增速12图23：商用车单月销量及增速12图24：重卡单月销量及增速13表6：重点跟踪标的估值表13一、总体：6月产销创新高据中汽协7月10日发布的数据，2020年6月全国产销量分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，增速较上月分别上涨4.3个百分点和下降2.9个百分点，产销量刷新了历年6月产销记录。2020年1-6月，汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，产销同比分别下降1

7、6.8%和16.9%。降幅较1-5月相比，分别收窄7.3个百分点和5.7个百分点，降幅收窄，好于预期。据中国汽车流通协会发布的2020年6月份“汽车经销商库存”调查结果：6月份汽车经销商综合库存系数为1.74，同比上升26.1%，环比上升12.3%，库存水平位于警戒线位置之上。高端豪华&进口品牌、合资品牌及自主品牌库存系数环比上升。高端豪华&进口品牌库存系数为1.35，环比上升8.0%；合资品牌库存系数为1.