汽车行业4月汽车产销分析：4月产销同比增速转正，重型货车表现亮眼.docx

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1、产销量同比分别增长3.1%和7.3%；MPV产销量同比分别下降39.6%和36%；交叉型乘用车产销量分别下降22.8%和11.5%。4月，中国品牌乘用车销售53.2万辆，同比下降9.4%，占乘用车销售总量的34.6%，比去年同期下降2.6个百分点。2020年1-4月，中国品牌乘用车共销售168.9万辆，同比下降39.3%，占乘用车销售总量的38.1%，比去年同期下降2.5个百分点。由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，市场将竞争；分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐被淘汰出局，市场份额将加速

2、向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。u商用车产销创历史新高。4月，商用车产销分别完成51.4万辆和53.4万辆，环比分别增长37.8%和37.7%；同比分别增长31.3%和31.6%。1-4月商用车产销分别完成130.4万辆和132.8万辆，同比分别下降13.1%和12.4%。分车型产销情况看，客车产销分别完成10.8万辆和10.5万辆，同比分别下降14.6%和21.1%；货车产销分别完成119.6万辆和122.3万辆，同比分别下降12.9%和11.6%。2020年4月重型货车产销分别完成17.6万辆和19.1万辆，同比分别增长

3、48.3%和61.0%，扭转了年初两连降态势。虽然二三两月都出现了同比下降情况，但是2020年前四月重卡行业累计销量超过44万辆，与去年基本持平。中国重汽重卡销量2.45万辆，同比上涨19.5%，市占率达到13.6%，排名第三。伴随疫情结束，各基建工程发力，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。u投资建议：2020年4月产销同比增速转正，乘用车产销降幅大幅收窄，其中SUV产销已经实现正增长，商用车尤其是重型货车表现亮眼，单月产销创历史新高，行业已经呈现明显的复苏迹象。而且近期中央和地方政府出台了一系列恢复经济、稳定

4、市场预期的货币政策和财政政策，以及工信部和商务部等陆续出台稳消费、支持新能源汽车发展等政策。所以，我们认为二季度汽车行业将会出现明显的改善现象。我们重点推荐两条主线：（1）受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰，重点推荐中国重汽。（2）受益于行业政策利好的新能源汽车产业链，特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业，重点推荐旭升股份，建议重点关注拓普集团、宁德时代等；以及受益于汽车智能化，重点推荐星宇股份，建议重点关注长城汽车、玲珑轮胎、保隆科技、宁波高发、吉利汽车（H）等。u风险提示：经济下行导致汽车行业复苏不及预期；中美贸易摩擦加剧；新型

5、冠状病毒肺炎疫情的影响时间超预期。内容目录一、总体：4月汽车产销同比增速转正4二、新能源汽车：产销同比降幅继续收窄6三、乘用车：乘用车产销降幅大幅收窄，SUV表现优异7四、商用车：商用车产销创历史新高10五、投资建议12六、风险提示13图表目录图1：汽车产量及增速4图2：汽车销量及增速4图3：汽车单月产量及增速5图4：汽车单月销量及增速5图5：月度经销商库存系数5图6：新能源汽车产量及增速6图7：新能源汽车销量及增速6图8：新能源汽车单月产量及增速6图9：新能源汽车单月销量及增速7图10：乘用车产量及增速7图11：乘用车销量及增速7图12：

6、乘用车单月产量及增速8图13：乘用车单月销量及增速8图14：轿车单月销量及增速8图15：MPV单月销量及增速9图16：SUV单月销量及增速9图17：交叉型乘用车单月销量及增速9图18：自主品牌乘用车单月销量及增速10图19：自主品牌在乘用车中占比10图20：商用车产量及增速11图21：商用车销量及增速11图22：商用车单月产量及增速11图23：商用车单月销量及增速12图24：重卡单月销量及增速12表1：重点跟踪标的估值表13一、总体：4月汽车产销同比增速转正据中汽协5月11日发布的数据，2020年4月全国产销量分别完成210.2万辆和207

7、.0万辆，环比分别增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，同比首次实现正增长。2020年1-4月，汽车产销分别完成559.6万辆和576.1万辆，产销同比分别下降33.4%和31.1%。4月产销同比增速首次转正，销量结束了连续21个月的下降趋势，4月行业的复苏迹象明显。据中国汽车流通协会发布的2020年4月份“汽车经销商库存”调查结果：4月份汽车经销商综合库存系数为1.76，同比下降12.0%，环比下降34.3%，库存水平位于警戒线位置之上。高端豪华&进口品牌、合资品牌及自主品牌库存系数环比下降。高端豪华&进口品牌库存系

8、数为1.33，环比下降47.0%；合资品牌库存系数为1.83，环比下降33.9%；自主品牌库存系数为2.31，环比下降10.8%。2020年4月国内疫情形势逐渐好转，各地车企以及