汽车行业8月汽车产销分析：产销连续5个月正增长，中国品牌乘用车份额首次正增长.docx

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1、1-8月，乘用车产销分别完成1117.6万辆和1128.8万辆，产销同比分别下降15.5%和15.4%。降幅比1-7月分别收窄2.3和3个百分点。分车型看：轿车产销量同比分别下降19.5%和18.8%；SUV产销量同比分别下降7.8%和8.7%；MPV产销量同比分别下降38.3%和35.8%；交叉型乘用车产销量分别下降12.1%和11.9%。8月，中国品牌乘用车销售65.5万辆，同比增长6.3%，占乘用车销售总量的37.3%，比去年同期增长0.1个百分点，实现了近5个月来的首次增长。2020年1-8月，中国品牌乘用车共销售408.9万辆

2、，同比下降21.3%，占乘用车销售总量的36.2%，比去年同期下降2.7个百分点。由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，市场将竞争；分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。u商用车产销同比继续大幅增长，重卡表现亮眼：8月，商用车产销分别完成42.5万辆和43.1万辆，环比分别下降10.0%和3.5%；同比分别增长42.8%和41.6%。1-8月商用车产销分别完成325.6万辆和326.3万辆，同比分别增长19.3%和1

3、7.3%。增幅比1-7月继续扩大2.9和3个百分点。分车型产销情况看，客车产销分别下降10.4%和12.5%；货车产销同比分别增长22.7%和20.7%。2020年8月重卡销量为13万辆，同比上涨77.5%，环比下降8%。2020年1-8月重卡累计销售108.3万辆，同比增长35%，行业持续高景气度。中国重汽重卡1-8月销量16.07万辆，同比上涨27%，排名第三。政府工作报告明确表示，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，地方专项债投入力度加大，引导地方政府基建投资。基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国

4、家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。u投资建议：2020年8月产销保持增长，SUV增速好于乘用车总体水平。商用车在投资以及政策的带动下，增长势头较强。其中重卡表现亮眼，基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。我们重点推荐两条主线：（1）受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰，重点推荐中国重汽；重点推荐国内自主品牌龙头企业长城汽车，建议关注吉利汽车（H）。（2）受益于行业政策利好的新能源汽车产业链，特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业，重点推荐三花智控、宁

5、德时代，建议重点关注拓普集团、旭升股份等；建议重点关注优质零部件供应商星宇股份、玲珑轮胎、宁波高发等。u风险提示：经济下行导致汽车行业复苏不及预期；中美贸易摩擦加剧；新型冠状病毒肺炎疫情的影响时间超预期。内容目录一、总体：产销同比连续5个月增长4二、新能源汽车：同比保持增长6三、乘用车：乘用车继续同比增长，SUV表现好于总体水平7四、商用车：商用车产销同比继续大幅增长，重卡表现亮眼11五、投资建议13六、风险提示14图表目录图1：汽车产量及增速4图2：汽车销量及增速4图3：汽车单月产量及增速5图4：汽车单月销量及增速5图5：月经销商库存

6、系数5图6：新能源汽车产量及增速6图7：新能源汽车销量及增速6图8：新能源汽车单月产量及增速7图9：新能源汽车单月销量及增速7图10：乘用车产量及增速8图11：乘用车销量及增速8图12：乘用车单月产量及增速8图13：乘用车单月销量及增速8图14：轿车单月销量及增速9图15：MPV单月销量及增速9图16：SUV单月销量及增速10图17：交叉型乘用车单月销量及增速10图18：自主品牌乘用车单月销量及增速11图19：自主品牌在乘用车中占比11图20：商用车产量及增速12图21：商用车销量及增速12图22：商用车单月产量及增速12图23：商用车

7、单月销量及增速12图24：重卡单月销量及增速13表6：重点跟踪标的估值表13一、总体：产销同比连续5个月增长据中汽协9月10日发布的数据，2020年8月全国产销量分别完成211.9万辆和218.6万辆，环比分别下降3.7%和上升3.5%，同比分别增长6.3%和11.6%，增速较上月分别下降15.6个百分点和4.8个百分点，产销量已连续5个月呈现增长，其中销量已连续四个月增速保持在10%以上。2020年1-8月，汽车产销分别完成1443.2万辆和1455.1万辆，产销同比分别下降9.6%和9.7%。降幅较1-7月相比，继续收窄2.2个百分

8、点和3个百分点。据中国汽车流通协会发布的2020年8月份“汽车经销商库存”调查结果：8月份汽车经销商综合库存系数为1.5，同比下降0.7%，环比下降21.5%，库存水平位于警戒线的临界值。高端豪华&进口品牌