国际财务管理之 国际融资概要.ppt

《国际财务管理之 国际融资概要.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、国际融资4第四讲1课程提纲本部分主要讲述国际短期融资方式及决策、国际长期融资方式及决策、国际资本成本与资本结构主要内容国际短期融资国际长期融资国际资本成本与资本结构2一、国际融资融资的含义指资金在需要者和提供者之间的融通。国际融资如果资金的融通涉及其他国家的货币，超越了国境，就是国际融资。3国际融资国际融资的特点融资主客体复杂风险更大（外汇风险）面临种种干预和管制国际融资种类国际短期融资、国际长期融资国际股权融资、国际债务融资4二、国际短期融资国际短期融资方式国际企业内部融资国际商业信用外币银行借款外币短期债券国际贸易融资5国际短期融资为什么国际企业注重国际短

2、期融资利用外币抵消国外应收帐款，规避外汇风险。利用外币降低资金成本。6利用国际短期融资降低资金成本示例例1：一家中国公司在经营中需要人民币。该公司拟借入1年期的瑞士法郎借款。该贷款的年利率为8%，预计每瑞士法郎的币值从借款时的0.50元人民币降低到贷款归还日的0.45元人民币，贬值1%。（1）从中国公司的角度看，该1年期贷款的实际融资利率为多少？（2）如果人民币1年期银行借款的利率为9%，公司应借入何种货币？7外币借款的实际融资利率取决于两个因素：贷款银行收取的利息率；所借货币币值在贷款期内的波动。国际融资实际利率计算公式Rf=(1+If)(1+ef)-1Rf

3、外币融资实际利率，If外币融资名义利率，ef代表外币未来升值或贬值的幅度。8国际短期融资示例例2：一家中国公司按年利率8%取得了一笔期限为1年的贷款100万瑞士法郎。当中国公司收到该笔贷款时，将其兑换为人民币，以向供应商支付原材料款。当时的汇率是1瑞士法郎=0.50人民币。一年以后，汇率为1瑞士法郎=0.60人民币。（1）计算利用瑞士法郎融资的实际利率。9例3：一家美国公司需要一年期的资金。已知美元贷款的一年期利率为12%，瑞士法郎的贷款年利率为8%。假如美国公司预测瑞士法郎一年内将从现在的汇率0.45美元上升到0.495美元，升值2%。（1）估计美国公司用瑞

4、士法郎贷款的实际利率。公司应该采用何种货币贷款？（2）如果要使两国实际利率均衡的话，瑞士法郎应升值多少？此时公司应该采用何种货币贷款？10思考：例3中，如果预计瑞士法郎的升值幅度超过4%，公司应该借入何种货币？例3中，为了规避汇率波动带来的风险，公司可以怎么做？何种情形下借入瑞士法郎有利？何种情形下借入美元有利？11国际短期融资实际利率国际短期融资应注意的问题利率平价远期汇率与未来即期汇率的关系未来即期汇率的预测12情形含义存在利率平价进行外币融资并套期保值，融资成本与本币相同。存在利率平价，且远期汇率是未来汇率的准确预测值不管进行套期保值还是未套期保值的外币

5、融资，融资成本与本币相同。存在利率平价，且预计未来即期汇率低于远期汇率未进行套期保值的外币融资成本低于本币融资。不存在利率平价，且远期升水（贴水）小于（大于）利率差价进行套期保值的外币融资成本低于本币融资。13概率分布的应用例4：一家中国公司需要人民币，正考虑是否借入为期一年的瑞士法郎贷款。瑞士法郎的贷款年利率为8%，人民币的贷款利率为15%。该公司得出了瑞士法郎币值变动的百分比在贷款期内的概率分布如表1所示。计算利用瑞士法郎融资的预期实际融资利率。该公司应采用何种货币融资？14表1瑞士法郎可能的变化率（%）发生的概率（%）-65-410-415+120+42

6、0+615+810+10515例4答案瑞士法郎的变化率（%）发生的概率（%）实际融资利率（%）-651.52-4103.68-1156.92+1209.08+42012.32+61514.48+81016.64+10518.8016多种货币组合融资示例例5：假设一中国公司需要借入一年期的100000元人民币，获得如下利率信息：一年期人民币贷款利率为15%，一年期瑞士法郎贷款利率为8%，一年期日元贷款利率为9%，假设该公司拟采取如下三种组合：只借入瑞士法郎；只借入日元；组合借入瑞士法郎和日元，各占50%。17该公司已经制定了瑞士法郎贷款和日元贷款从取得到归还的即

7、期汇率的可能变化百分比如表2所示。计算三种情形下实际融资利率。18表2币种即期汇率可能百分比变化（%）发生变化的概率（%）瑞士法郎130瑞士法郎350瑞士法郎920日元-135日元340日元72519例5答案：情形1币种即期汇率变化的百分比（%）发生变化的概率（%）实际融资利率（%）瑞士法郎1309.08瑞士法郎35011.24瑞士法郎92017.7220例5答案：情形2币种即期汇率变化的百分比（%）发生变化的概率（%）实际融资利率（%）日元-1357.91日元34012.27日元72516.6321例5答案：情形3可能的实际利率瑞士法郎日元综合概率（%）实际

8、融资利率（%）9.087.9110.5