美国次贷危机和欧洲主权债务危机对中国经济的影响.doc

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1、分别以美国次贷危机和欧洲主权债务危机为例，阐述这两个经济事件对中国经济的影响？次贷危机对中国的影响　　次贷危机对中国的影响总体是通过两个渠道：一是美国经济在全球经济中的主体地位。美国经济下滑不可避免对全球经济产生不利影响，进而影响中国经济发展。二是美元在国际储备和国际结算中的主体地位。目前美元依然是各国央行最主要的储备资产，国际贸易往来结算大多以美元为主要结算工具，美元的贬值增加了美元储备资产的损失，提高了以美元为结算货币的产品的价格，增加了进口成本。　　（一）增加海外债权投资损失　　在“房利美”和“房地美”（简称“两美”）危机发生以前，一般认为，国内一些金融机构购买了部分

2、涉及次贷的金融产品，虽然还没有明确的亏损数据，但这些银行的管理层普遍表示，由于涉及次贷的资金金额比重较小，少量的损失也在银行可承受的范围内。“两美”危机爆发，标志着损失来源已经从次级贷款发展到正常贷款。使得原来的正常评级的房贷抵押债券向垃圾债券发展，这就使得中国投资美国正常债权处于风险暴露之中，其潜在损失不可小视。这其中包括中国的国家外汇储备、国内金融机构以及一些国有企业和QDII产品的投资损失都有可能扩大。　　（二）降低出口需要　　长期以来，在拉动中国经济增长的“三驾马车”中，出口占据着非常重要的位置。从经济总量上看，出口在GDP中的比重不断升高，2006年超过1/3，2

3、007年虽然增速有所回落，仍增长了25.7%。从就业上看，外贸领域企业的就业人数超过8000万，其中，加工贸易领域就业近4000万。2001年以来，在所有的对外出口中，中国对美国出口比重一直保持在21%以上，出口增长速度也很快。由于外贸对目前中国经济增长具有非常重要的作用，而美国又是中国最大的贸易顺差来源之一，因而美国经济放缓和全球信贷紧缩，将使中国整体外部环境趋紧。次贷危机爆发以来，美国经济增长存在较大的下行风险，消费者信心快速下滑。美国失业率在2008年7月高达5.7%，创四年来新高。人民银行估算，美国经济如果降低1个百分点中国出口的增长里将会下降6个百分点，所以通过贸

4、易这个渠道毫无疑问会产生重大影响。实事上，2008年上半年，中国出口6666亿美元，增长21.9%，回落5.7个百分点。以人民币计算2008年上半年出口增长仅增长百分之十几，如果再加上价格上涨因素，上半年出口仅百分之几的增速。以后预见，次贷危机对中国未来的出口仍然会产生较长时间的不利影响，而对出口的影响一方面会直接作用于中国的经济增长，另一方面会通过减少出口导向型企业的投资需求及外贸领域的就业而最终作用于整个宏观经济。　　（三）增加通胀压力　　次贷危机引起美元贬值，由于美元在国际交易中的主体结算地位，美元贬值引起了国际性的通货膨胀，输入型通胀逐渐成为中国物价高涨的推手。目前

5、，中国经济的对外依存度已超过60%，因而，国外市场价格能够比较快地通过传导引起国内价格的变动。国际通胀对中国的传导，主要是通过“两油”（石油和粮油）和铁矿石价格的传导。中国是第二大石油消费国，石油对外依存度接近50%，所以国际原油价格暴涨对中国的经济影响更大。中国铁矿石超过一半以上依靠进口，而目前西方国家已经控制了全球70%的铁矿石资源，由此，中国进口铁矿石的价格也是持续上涨：2005年上涨71.5%，2006年上涨19%，2007年上涨9.5%，2008年则上涨了65%以上。铁矿石价格上涨，带动钢材价格上涨，而钢材价格上涨，提高了一系列与之相关的产品成本，导致物价上涨压力

6、进一步传导和扩散。在原油、铁矿石价格等输入性通胀因素的推动下，中国上游产品价格从2007年第四季度以来开始攀升，包括工业品出厂价、原材料燃料动力供应价格、农业生产资料价格上涨都有所扩大，生产领域价格上涨向消费领域传导的压力在显著加大。2008年以来，中国工业品出厂价格指数（PPI）连创三年来新高，1—6月分别上涨6.1%、6.6%、8%、8.1%、8.2%和8.8%。必须引起重视的是，人们通常认为，PPI向CPI的传导大约滞后半年到一年，以此计算，下半年CPI面临来自PPI传导引致的上涨压力会更大。全球通胀短期内难以看到明显下降趋势，应当保持高度警惕。当前中国需要治理此轮全

7、球化背景下的通胀，避免国际输入型价格上涨的压力与国内多年高增长积累的各类价格上涨相互叠加，造成通货膨胀的持续压力。　　（四）增加人币升值压力　　在美国经济增长乏力的情况下，可能会采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，来应对次贷危机造成的负面影响，这些都可能加剧人民币升值的预期。一方面，在美国采取宽松货币政策同时，中国趋紧的货币政策会加大人民币的升值压力。近几年，在国际收支不平衡和流动性偏多的情况下，为了缓解国际游资投机人民币的压力，中国央行倾向于把人民币存款利率与美元存款利率保持一定的距离。自次贷危机爆发后，美国