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1、青海师范大学学报社会科学版)19年9第期美日韩企业兼并特点及启示束华兼并作为一种企业行为,是市场经济条件下社会化大生产发展到一定阶段的必然产物。它,“”。,实质上是一种产权交易过程确切地应称为企业市场行为兼并作为一种资源配置方式在盘活企业存量资产、优化有限资源配置、促进产业结构调整、推动企业形成规模经济方面,。的作用充分显示了它在现代大工业经济的重要地位,自”世纪60年代企业形式伴随工业化进程从私人业主和家族企业遂步演变为股份制,。,后西方主要工业国都经历了数次兼并高潮以美国为例1893一1903年以提高规模经济水平及市
2、场垄断势力为特征的第一次兼并高潮,产生了一些日后对美国经济举足轻重的巨型公,、、、,司如杜邦公司美国烟草公司美国钢铁公司美国冶炼公司等使美国工业结构出现了。1;19151929永久性变化0家最大公司控制了全国40%的工业资本一年美国出现第二次兼,,,;并高潮这其间极度旺盛的证券需求和兼并经纪人作用使炒企业风行一时纵向兼并增多,。1954一1969年间的第三次兼并高潮则体现了通过合并达到分散性经营目标即横向发展这,,不仅仅是执行反托拉斯法的结果也是管理科学的发展使管理大型混合企业有了理论的指:,“”。导;1975一1992
3、年的第四次兼并浪潮中出现了新的兼并方式举债兼并即杠杆收购这,“”。期间发行了大量高利息高风险债券被称为垃圾债券1989年美国上市的垃圾债券就达。,,210。亿美元杠杆收购尽管因其高负债率带来金融市场的脆弱性但同时收益较高也为拥、、,有先进技术经营好的小企业兼并设备技术老化经营不佳的大规模企业提供可能有利于、,;1994调整结构改善经营状况对各类企业形成生存压力自年以来美国发生了第五次兼并,:、、、。高潮主要分布在五大产业金融服务业医疗保健业电讯业大众传播及国防工业五:,大产业的兼并高潮各有动因1994年出台的《跨州银行法
4、》取消了30年代建立的禁止银行,,。、跨州经营规定促进了银行间的竟争有利于金融兼并及大银行的生存和发展全能型超、、大型银行在规模效益经营能力及降低成本方面占优势;集中管理大众传播媒体方面兼并增加主要因为新法律允许制作娱乐节目的公司拥有电视网、电视网拥有更多电视台等放宽性;;规定电讯业方面则更多出于通过兼并拥有先进技术的公司可降低进入新领域的技术障碍国,,,防业自1986年政府削减一半的国防预算面临困境的军工企业选择合并保留4至5家公。,,,司上述五次兼并高潮都伴随着产业结构的调整实现了资产规模的迅速扩张和增殖推,。动资源
5、在全社会范围的优化配置和升级换代对美国经济产生了深远影响其意义之大用美·:“、国经济学家乔治施蒂格勒的一段话可概括没有一个美国大公司不是通过某种程度某种,。”方式的兼并而成长起来儿乎没有一家大公司是主要靠内部扩张成长起来的一9一:就美国一个世纪来的五次兼并高潮分析可以得出兼并现象的一些规律性趋势()兼1并“”“”“”。、由内一内型向内一外型和外一内型发展美国一二次兼并高潮时主要局限于,,,国内伴随世界经济开放度的不断加深跨国公司出于扩大国外市场在全球范围内寻求投,,,。入资源谋求降低成本增加利润以及获取全球竞争能力的战略
6、资产等目的进行跨国兼并,如1989年美国通用电器公司将其在欧洲强有力的竞争对手英国通用电器公司兼并成为。,—世界上最大的消费电器公司就在同年日本索尼公司收购美国最大制片公司哥伦比亚,。“”“”—影片公司为占领21世纪的视听器材市场作准备内一外型和外一内型跨国兼并成。、80;为年代以来的一大趋势(2)由横向兼并为主向混合兼并发展第一二次兼并高潮时主,,,要是横向兼并以后由于受到反托拉斯法及兼并规则的限制比重不断下降混合兼并发展..。,194019470196619686;起来一年间混合兼并比重为21%到一年间比重已上升到8
7、1%“”“”、“”。(3)由强弱型向强强型包括一部分弱强型转变早先的企业兼并主要为优势“”。企业将弱小企业纳入自己的范围经济以发展自我实力战略性动机考虑使大型企业间兼.,.并增多了如1980年初英荷壳牌石油公司的美国子公司以365亿美元购买美国贝尔里奇,;19;石油公司全部资产81年杜邦公司以78亿美元购进大陆石油公司同年美国钢铁公司以,、、;1984164亿美元购进马拉松石油公司年德士古谢夫隆两家均以02亿美元分别购进格蒂。,“”。海湾石油公司同时80年代以小吃大的弱强型兼并也发展到占兼并的30%美国企业兼并中的这些变
8、化趋势在其它国家的兼并中同样存在。兼并在市场经济最为发达的美国是现代股份公司和股票交易所建立及发展基础上自发产,、生的一种企业行为选择其它国家兼并虽与美国企业兼并在动因方式及发展趋势方面有共,、。,性但各国经济发展背景水平的差异使兼并各有特色日本从二战后实行赶超战略政府。,开始通过产业政策与市场机制的结合实现产业结构
