基于委托代理关系企业财务信息作用机制探究

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1、基于委托代理关系企业财务信息作用机制探究　　一、引言在经济全球化、信息化热潮冲击下，信息已作为继传统经济学理论“劳动、资本、土地、企业家才能”四大生产要素之后的第五生产要素登上历史舞台，各国在经济、科技、国防、外交等领域的信息角力愈演愈烈，信息的掌握和运用已成为各国国力较量的重要竞争手段。党的十八大政治报告中将我国新时期11“四化”建设的目标表述为“新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化”，这是我国党和政府顺应时代要求作出的重大发展战略调整。“四化”相互交融，紧密联系，互为条件，无论是新型工业化、城镇化，还是农业现代化，都离不开信息

2、化的保障和支撑。企业是国民经济循环流动的最重要的主体之一，企业信息管理是国家信息管理的基础。企业信息管理的水平和质量直接关系到国家信息化建设的水平和质量。企业财务信息管理具有综合反映、综合调控、综合评价、综合监督等功能，决定了企业财务信息在企业管理中的核心地位。从世界范围来看，企业外部经营环境发生变化，企业竞争的物质基础已由人、财、物竞争转向信息竞争，谁能率先获取有价值的信息，谁就能在激烈的市场竞争中赢得优势。然而，随着互联网的广泛普及和现代信息技术日新月异的高速发展，各种难以预期的新情况、新问题、新矛盾不断涌现，信息环境日益复杂多

3、变。“海量信息”鱼龙混杂，真假难辨，难以保证财务信息可靠性和相关性，信息使用者陷入了信息爆炸与信息稀缺、海量信息与信息利用不足、IT发达与信息犯罪并存的信息困境。信息化同时强加给现代人收益和高昂代价，只有少数企业和决策者享受到了真正的信息收益，大多数企业和决策者在“海量信息”面前显得无所适从。这一客观现实引发的问题是：如何建构财务信息作用机制，充分发挥财务信息“正能量”对企业、利益相关者的积极作用？笔者以委托代理理论为基点，探讨企业财务信息作用的机理和财务信息作用机制的建构问题。二、企业财务信息管理中的委托-代理关系11企业财务管理

4、以资本运作为轴心，以企业价值最大化为目标。现代财务学认为，企业价值包括投资者认定的外部价值和企业内部创造的价值，企业财务信息是公司财务治理信息和财务管理信息的整合，分别扮演着为利益相关者利益协调服务和为企业最大价值服务的角色。一个现实的财务管理难题是由信息非对称引起的委托代理问题普遍存在。从亚当·斯密到马歇尔的传统经济学都以完全信息为基本假设，认为市场总是能在“无形之手”自动调节下达到均衡。经济学家斯蒂格勒指出，应当“用不完全信息作为前提来替代完全信息的假设，以修正传统的市场理论和一般均衡理论”。施蒂格利茨对不完全信息条件下产品市场

5、、资本市场和保险市场中的经济行为，信息在社会资源配置中的作用以及微观信息市场三个领域进行了研究。张维迎认为，“经济学中的委托代理关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为为委托人”；非对称信息博弈分为五种类型，包括逆向选择、信息传递、信息甄别三种事前博弈模型和隐藏行为道德风险、隐藏信息的道德风险两种事后博弈模型；非对称信息的所有模型都可以在委托人代理人的框架下分析。企业资本运作过程包括筹资、投资、用资、收入、分配五个环节，必然与投资者、债权人、债务人、供应商、消费者、员工、政府等内外利益相关者

6、之间产生财务关系，包含了财务管理层面和财务治理层面的关系。据此，无论是企业内部财务管理层面还是外部财务治理层面都存在信息非对称，但以下财务治理结构层面信息非对称引起的委托代理问题更应受到关注。（一）所有者和经营者的代理问题11现代企业产权和经营权相分离，资产所有者和经营者均各自追求自身利益最大化，但目标函数不一致。投资者以“享受成本”为代价，把资本使用权让渡给经营者，“经营者希望在提高资本收益的同时，能得到更多的享受成本；而所有者希望以较小的享受成本，分享更多的资本收益。”所有者对资本运作状况并不知情或不完全知情，经营者可能凭借自身

7、财务信息优势欺骗所有者，使所有者资本收益受损；在企业破产时，投资者将血本无归。（二）债权人和所有者的代理问题企业筹资渠道源于权益资本和债务资本，债权人以契约形式将债务资本让渡给企业，具有独立法人资格的企业拥有财产所有权。所有者可能进行高风险投资，一旦成功，额外的风险报酬就会被所有者独享；一旦失败，债权人就要与所有者共担风险损失。（三）小股东和大股东的代理问题现代企业投资主体多元化，可能既有大集团、政府的股份，也有众多普通股民的股份，所有权高度分散。按股权份额投票的决策制度，决定了金字塔式的股东权力等级，股东的话语权与持股份额成正比例

8、关系。小股东不可能也不愿意对管理者行使监督权，从而产生大股东隐瞒私人信息侵害小股东利益的“败德行为”。（四）政府和企业的代理问题11企业和政府的目标不一致决定了二者之间必然产生代理问题。企业经营目标主要是利润最大化，而政府目标是多重的