5信息与委托代理关系

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1、普通高等教育“十一五”国家级规划教材信息经济学第五章信息与委托－代理关系5信息与委托－代理关系教学目标理解委托-代理理论的基本分析框架了解信息对称及不对称情况下的最优激励合同的基本原理理解道德风险理论的基本原理理解逆向选择的形成机理及其解决方式5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述5.2信息对称及不对称情况下的最优激励合同5.4逆向选择与信号传递5.3道德风险与最优监督和团队问题1、委托－代理关系的概念一般的委托－代理关系泛指在任何一种涉及不对称信息的交易（合同、协议）中参与者之间的经济关系。掌握信息多、处于信息优势

2、的一方称为代理人，掌握信息少、处于信息劣势的一方称为委托人。简单的说，“知情者”是代理人，“不知情者”是委托人。也就是说，只要在建立或签订合同前后，市场参加者双方掌握的信息不对称，这种经济关系都可以被认为属于委托－代理关系。5.1委托－代理理论概述5信息与委托－代理关系5.1.1委托－代理关系２.构成委托－代理问题的基本条件（1）委托人和代理人是两个相互独立的利益主体，双方都以自身效用最大化为追求目标。（2）委托人和代理人都面临不确定性和风险。（3）委托人和代理人之间信息（代理人选择的行动）不对称，代理人的信息优势可能影响委

3、托人的利益。5.1.1委托－代理关系5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述3.委托——代理模型的类型5.1.1委托－代理关系5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述（1）隐藏行动的道德风险模型。签约时信息是对称的，签约后，代理人选择行动（如工作努力程度），“自然”选择“状态”，代理人的行动和环境状态一起决定某些结果，也就是说，结果是由代理人的行动和某些随机因素共同决定的。委托人需要解决的问题是如何使代理人选择对委托人最有利的行动。3.委托——代理模型的类型5.1.1委托－代理关系5信息与委托－代理关系5.1委托

4、－代理理论概述（2）隐藏信息的道德风险模型。签约时信息是对称的。签约后，“自然”选择“状态”，代理人可以观测到“自然”的选择，并据此选择行动。委托人需要解决的问题是如何使代理人在给定自然状态下选择对委托人最有利的行动。（3）逆向选择模型。签约时信息就是不对称的。代理人拥有某些委托人不知道的信息（我们将这些信息称为代理人的“类型”）。3.委托——代理模型的类型5.1.1委托－代理关系5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述（4）信号传递模型。代理人知道自己的“类型”，委托人不知道。为了显示自己的“类型”，代理人选择某种信

5、号发送给委托人，委托人观测到信号后，与代理人签订合同。（5）信息甄别模型。代理人知道自己的“类型”，委托人不知道。为了获取代理人的“类型”信息，委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的“类型”，选择一个适合自己的合同。委托人从代理人的选择中得到有关代理人“类型”的信息。１.委托－代理关系模型中的变量代理人的产出y；代理人在工作过程中的行动a；不以人的主观意志为转移的客观性事件n。这三个变量之间的关系是按照一定顺序发生作用的。ayn5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述5.1.2委托－代理的基本模型生产函数：y

6、=a+n代理人报酬：w(y)=s+by委托人得益：m=y-w风险中立：E(u(x))=u(E(x))委托人的得益预期：E(y-w)=E(y)-E(w)代理人得益：w-C(a)代理人得益预期：E(w-C(a))=E(w)-C(a)5信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述5.1.2委托－代理的基本模型2.委托－代理关系模型C(a)C(a)a图5.1代理人努力的成本(1)委托人和代理人得益之和最优：y-C(a)=a+n-C(a)E(y-C(a))=E(a+n-C(a))=a-C(a)最优行动:C′(a*)=15信息与委托－代

7、理关系5.1委托－代理理论概述5.1.2委托－代理的基本模型3.代理人的最优行动3.代理人的最优行动（２）委托人的得益最优（在满足代理人最低限度的报酬水平的前提下）代理人最低报酬水平：h对于代理人：w-C(a)≥h对于委托人：E(w)-C(a)＝h委托人期望得益：E(y)-E(w)=a-C(a)-h最优行动：C′(a*)=15信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述5.1.2委托－代理的基本模型3.代理人的最优行动（3）代理人的得益最优（在保证委托人的最低限度的福利水平的前提下）委托人最低得益要求：u对于委托人：y-w≥

8、u对于代理人：E(y)-E(w)=u代理人预期得益：E(w)-C(a)=E(y)-u-C(a)=a-u-C(a)最优行动：C′(a*)=15信息与委托－代理关系5.1委托－代理理论概述5.1.2委托－代理的基本模型如何使企业利润最大化?股东希望经理能够做出使企业利润达到最大化的决定。经理们