微观审慎重于宏观审慎.pdf

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1、048金融吸引社会资金。银行之所以能这往复，则意味着传统意义上的存微观审慎重于样做，是因为银行的渠道优势是款准备金率失效——每1元钱原不可替代的；存款人之所以愿意始社会资金可以在一个无穷循环宏观审慎变为产品购买者，是因为当前的中放大到无穷大的全社会融资，口陆磊I文存款人几乎忘却20年前(1993—而由于这种交易被银行通过营销1994年间)信托高息揽储和银行动员到表外，当然不是存款，也账外经营的伤痛。但这样的结果就无需缴纳存款准备金。是逆向选择一一借款人的质量当前的尴尬在于，是否还十分可疑。微观不审慎(不

2、是总允许“影子银行”存在?如是，量，而是借钱给谁)的问题，显监管规则如何?如否，将等同于然成为容易被忽视的严峻问题。全面回归改革前的情形。目前，微观和宏观管理手我们不得不提醒监管者，根据央行数据，2Ol2年广义货款人与公众之间发生；过高的贷段基本无效。第一，在微观上，别忘记金融中介的原始职能，即币(M2)余额97．42万亿元，冲存比意味着银行面临流动性风无论是资本充足率还是坏账准备代替公众进行风险管理，其前提破1D0万亿元关口已是指顾间险，假如债务人违约将直接压缩金对“影子银行”基本无效。在假设是公众不

3、如金融机构专业。事，但同比13．8％却显然在年存款增幅，无论是企业存款或公理论上，只要银行不具备代偿义因此要明确：第一，当前不是取初预定的14％以内。众存款都可能因为债务链问题而务，则其表外交易不会占用资本消“影子银行”以回归传统的时更值得我们关心的是另外出现增幅降低。金并无需计提坏账准备金以兑候，而是应设计更为简单有效的两组数据：一是融资。社会融资另一方面，更令人纠结的付。这就是银行为什么会有积极微观审慎游戏规则。第二，既然规模达到15．76万亿元，比上年问题在于表外是否应该或按照怎性做中间业务的原因

4、，亦可以解金融中介推荐产品并收取佣金即多2．93万亿元，增幅为22．8％。样的比例转入表内，一旦转入则意味着代替公众已经进行了事前二是存贷款。人民币贷款余额将对银行未来的资产扩张能力构的项目审核，当然不能视同单纯62．99万亿元，同比增长15．0％；成极大压力。通俗地说，如果此的证券经纪业务，故应承担部分全年人民币贷款增加额为8．2O万种情形在2Ol3年继续，则我们信用风险责任。一亿元，同比多增7320亿元；人民可以预期到的现象是：第一，即·是明确金融中介的风险币存款余额91．74万亿元，同比增使不出现

5、违约，广义货币增幅将审核和部分“代偿”职能。只要长13．3％。显然，全社会融资总回落N12％左右；第二，在最通过银行渠道进行销售的理财产规模增幅大于贷款增幅，贷款增乐观的情形下，存款和贷款增幅品，视同银行相对于担保机构对幅大于存款增幅，与此同时，存将进一步下降，特别是贷款增长产品进行了增信，因而具有部分款类金融机构的贷存比处于继续可能只有12％一13％；第三，融代偿义务，并根据产品性质规定上升通道，逐步接近70％。这说资成本与企业盈利的背离将继代偿比例，因此需要计提“代偿明贷款在融资中的比重下降，“影续

6、，最终会构成对银行、监管规准备金”。子银行”正在发挥更重要的作用。则的严峻考验——该如何确定银释社会融资总量增长率大于贷款二是建立理财产品投资者虽然宏观面太平无事，但微行业的行为和责任边界?增幅，贷款增幅又大于存款增幅保护基金。如果存款保险势成鸡观面暗流汹涌。全社会融资总规表外和理财产品已充分说的有趣现象。肋，真正的风险潜伏于高风险的模上升的情形告诉我们，当前的明，利率市场化会提高银行吸储第二，在宏观上，这将导致“影子银行”。在监管上应规定由主要问题不再是宏观审慎问题，成本并降低实体经济部门融资成一个惊

7、人的后果——理财产品实理财产品销售者按筹资比例计提这是因为毕竟货币供应量并未超本还是一个伪命题。当前，利率际意味着极高的杠杆率，任N1投资者保护基金，相当于“备付标；真正的忧虑来自表外。市场化会进一步加大银行承做表元钱都可以购买1元钱理财产品，金”(超额存款准备金)，只能购一方面，能够进行表外融外业务的积极性：责任归存款人，如果通过支付再流入第三方存款买国债、央票或全额存央行。◎资的往往更多地带有高成本性而为了吸引存款人，银行完全有账户；然后再被银行以财富管理质，未来的信用风险将直接在借可能让借款人以更

8、高的回报承诺方式进行新一轮理财，如此循环作者为广东金融学院院长财新新世纪周刊Cal咖CeI’tuWeekly