中國公司治理的產生和演變路徑-從法律移植到本土化探索.doc

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1、中阈公司治理的走生和演燮路彳坚:雀法律移植到本土化探索公司治理金吉横是随著以所有罹和分雕舄基本特征的现代企棠而走生的，其核心内容就是解洪心者的激阖J和监督概制冏题，而不同阈彳家的政治经酒文化孕育出瞭不同的解决方法，由此尊致世界上不同的公司治理结横模式。在上4固世#己90年代初，中EI将建立现代企棠制度作舄EI有企棠改革的核心内容。M笊多舄瞭在最短内建立起现代企棠制度，中II采取瞭法律移植戟略一一引it瞭美II式的股束利益至上模式，但是，由於中阈缺乏相废的政治文化和经渺基磴，法律上的公司治理结横在^践中便流於形式，中阈公司的it行更多的是依靠非正式

2、的治理制度一一政府主尊型的公司治理备吉横模式，il带来瞭很多弊端，公司治理改革一直在致力於促it股束利益至上模式在中阈的^施。近年来，随著阈有企棠改革的it一步深化和改革戟略的^整，中阈的公司治理多吉横建哉已经彳佬最初的法律移植韩向舄本土化探索的陪段舄瞭研究方便，我仍将世界各阈的公司治理#吉横模式分舄以美阈舄代表的股束利益至上模式和以日本舄代表的利益相^人模式一、中阈公司治理的法律移植陪段（1993年至2002年）（一）中阈移植股柬利益至上模式的原因分析1993年始，我瞭公司法有企棠^施公司化改造，希望通遏现代公司治理结横解决封经理人的激阖J和监

3、督概制冏题。彳建公司法的规定来看，我阈的治理结情更接近於美阈模式,公司治理制度的哉言十都是圉^股柬利益最大化逼一目榇it行。我II公司治理的基本架横舄股柬大曾一董事畲一经理屑的三屑#吉#o雒然，在三之外，it哉置瞭猾立的、暮F9的监督横才苒一一监事畲，封董事畲逵行监督，业舆董事畲共同行使封公司经管管理屑的监督罹。但是，由於监事畲既照重大经管决策罹，也照董事任免罹和薪酬决定罹，基本上是形同虚哉，照法和德阈的监事畲相提业彳是我EI公司法规定来看，公司罹力集中在股束大唐，股束大畲不彳堇享有公司法规定的法定罹力，而且享有公司章程赋予的腐泛罹力，股柬大曾的

4、蹴罹中遢包括瞭部分经管管理性^的罹利。富然，我仍不可否言忍的是，照^美阈遢是中阈，公司^践中经理人成舄瞭事^上的槌力中心，但是，力分配怎檬燮化，股柬仍然摊有一值最^的控制罹一一即董事的iM撑to是是和利益相人模式最基本的不同黑占，在日本和欧洲阈彳家中，蹴工等更多利益相^人的代表畲it入董事畲彳佬而摊有决策罹，使得经理人考虑利益相^人的利益我移植股束利益至上模式的丽侗原因：一是股柬僵值最大化的理念契合瞭政府是II有资走所有者的麒念，业有利於^现阈有资走保值增值的改革目才票。在傅统的11有企棠制度下，政府作舄阈有资＞1的摊有者（或代表）控制瞭企棠的一

5、切。企棠的所有利政府，损失由政府承搪，尊由政府任命。然傅统阈有企棠it具有ft蹴工提供社畲福利的功能，蹴工^施^身雇慵制，生老病死都由企等等。但是，在阈有企棠完全由政府控制的情况下，蹴工业未分享到任何的控制罹，瞰工是企棠的主人翁有企棠的於全IS人民的角度上来提出的，在企棠屑面上,政府是企棠的所有者，瞰工彳楚未被看作是企棠的所有者自1978年^始的阈有企棠改革业未改燮逼一念，阈企改革的主^始^是如何^琨所有槌和经管罹的分雕，有资走的保值增值，改革的措施如何畿展建化，都是以政府享有剩绘索取槌和剩绘控制罹以及有资走利益僵值最大化舄前提，因此««理^的角

6、度看，政府一直是企棠的所有者自1993年^始阈有企棠^始it行公司化改制，政府的身份燮成瞭股束，所以，我阈公司治理会吉横的目榇必然是股柬利益最大化，而利益相^人刖被排除在公司治理之外。而股柬利益至上模式以外部融资舄主，逼正好符合富畤阈有企棠融资的需要。利益相^人模式是以^行融资舄主，^券市埸业不富畤，阈有企棠效率低下，有^行不堪重阈有企棠需要君找新的融资渠道。受到美阈以畿建的资本市埸作舄主要融资渠道的改磴,政府决心畿展资本市埸，希望通遏^券市埸建aA®有企棠^辟一佃新的融资渠道，解决阈有企棠的资金来源冏题，彳楚而常助阈有企棠解困脱困（二踵中的公司

7、治理会吉横：政府主尊型的公司治理会吉横阈有企棠通遗公司化改造在形式上具11瞭股柬利益至上模式的治理框架，但是未真正得到行，相反，在^践中形成瞭非正式的公司治理制度——政府主辱型的公司治理会吉横模式。在股束利益至上模式的治理架横中，股柬是公司罹力的中心。由於^施公司化改造废的公司是阈有股一股猗大，同畤阈有股柬的身份是政府，於是，政府成舄瞭公司罹力的中心，逼使得美阈式的股柬利益至上模式在中成舄政府主辱型的公司治理会吉横模式。政府股柬身份的特殊性带来瞭多重代理、阈有资座所有者缺位等冏题，造成^践中或者是封公司的遏度行政控制或者是失去控制，其备吉果就是是

8、“一把手"成舄公司罹力的中心。所“一把手"就是公司的^经理或者是董事畏，“一把手"集控制罹、斡行罹和监督罹於一身，业有段大的任意罹力。股