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《金融创新与我国经济的热启动.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、湖南社会科学1999年第4期⋯夔螂赘⋯肖洪广饶育蕾一、金融运行与实物经济运行的关系金融运行对实物经济行动先导性作用的发挥,,,是世界经济发展史表明近数百年来金融作为以两者相互协调为条件的这种协调包括质和,,,经济发展推动要素的作用不断加强如果说17世量两方面即金融资产结构必须合理且其数量与。纪新式银行的出现使金融对经济的作用由适应性实物资产总量保持合理比例金融运行相对于实.,,:转变为主动性那么20世纪金本位制度的解体物经济运行不协调可表现为两种形式1金融不。,,;和金属铸币的终结就使这种作用由主动性化为先足主要指金融资产品种单一数量
2、不足金泌而。,:,,,导性到现在经济运行分为两部分金融运行和场规模小有效性差金融机构效率低下币场厄.,。用性小;2主要指金融资产总额与实实物经济运行金融运行对实物经济运行的先导金融过量,:物资产性主要表现在以下三方面总额的比值过大一笔实物资产以多重金.,。:1适应性功能通过货币和信用两大作用力融资产的形式存在经济高度虚拟化,,金融的融合消除实物经济生产和交换中存在的时间不足会影响金融运行的效率使其滞后。于实物经济运行从而影响其对实物经济运行先导和空间差异促使储蓄形成并使其及时地转化为投资,为扩大再生产提供资金支持,使整个社会经性作用的
3、发挥,使社会经济陷入困境。而金融过,,。量容易产生大量泡沫制造济得以灵活的运转一种虚假的繁荣使金.。:2结构调整功能金融运行可以通过控制资融运行严重超前于实物经济运行当这种泡沫破,。,。,、本的流向对现行经济不合理结构进行调整实灭时容易引发金融危机90年代以来日本墨,,、、、,现结构的转换和升级并培养新的经济增长点将西哥欧洲泰国韩国及拉丁美洲亚洲爆发的金,,。融危机的根源就是经济导入新的中长期发展空间因为金融过量泡沫过多金融.。:,3速度调节功能通过宏观金融政策的调控运行严重超前于实物经济运行的结果,。、紧松银根影响资本形成的规模和速
4、度从而决二从我国金融运行和实物经济运行的现状看我,。定经济的发展速度使实物经济平稳有序发展国经济回落38。,以以下几个方面为重点:我国经济正面临冷缩困境一方面增长速...,,,度放慢98年增长率为78%较92年的142%1通过货币市场创新为货币政策提供传导,,,已下降大半企业开工率仅60%严重不足库存窗口,,,,97达3万亿人民币占GDP40%企业资金短缺产年下半年来人民银行已在货币政策方面,,。品供过于求另一方面物价自97年下半年以来实行三方面的改革一是取消商业银行的货款规,,,连续十几个月负增长居民不愿消费银行存款高模限额控制对商
5、业银行实行全面资产负债比例,,,居不下;经济跌入凯恩斯陷阱关于这种困境出现管理和风险管理二是择机改革了准备金制度将,,,法定准备金帐户原因的争论颇多有买方市场形成论结构失衡论和备付金帐户合二为一并降低。,,了存款准备金水平;等笔者认为出现这种困境并不是因为我国经三是为促使经济尽快走出低,,,济已没有中长期增长空间而主要是我国存在严谷数次大幅度降低金融机构存贷款利率准备金。,,率重的金融不足导致金融运行对实物经济先导性和央行再贷款利率但效果并不尽如人意货,,:币政策失效原作用力度不够的缘故具体表现在如下两方面因挺多但主要是因为金融抑制使
6、.。,1金融运行对实物经济运行缺乏适应性我得货币政策并不能反应经济发展的真正需要如,,国金融机构的主体一四大国有商业银行并没有短期利率缺乏形成机制银行准备金率刚性所造,,形成真正的风险一利益约束机制;市场适应性差成的金融抑制大大降低了货币政策效率而要消,。金融市场规模小,且严重跋行,货币市场发育严重除这些抑制只有从加速货币市场创新做起,。,滞后居民可持有的短期金融资产很少这样一通过完善同业拆借市场为调节准备率提供运,,,“”行基旦实物经济有何风吹草动银行就会出现惜货础调节准备金率可以放缩银行乘数从而增,,。现象而居民也只有选择银行存款
7、保存其财富经加或减少货币供给这种货币政策工具的使用是,济就易陷入凯恩斯陷阱,无法运转。以同业拆借市场充分发展为基础的同业拆借为.。2金融运行结构调整功能发挥不够由于金保证商业银行在中央银行存款不足或盈余这种空。融不足的存在,使金融运行并没有根据经济发展间上并存性和时间上继起性提供条件我国法定,,,,,的需要实现结构调整转换和升级从而导致我准备金率一直规定为13%今年人民银行将之,,国缺乏新的消费热点和投资热点面临结构转换降低为7%为四大商业银行认购100亿国债提,,。的缺口供资金向打破准备金率刚性迈出了重要一步但、,三现阶段启动我国经
8、济的重点是金融创新要进一步消除准备金刚性形成的抑制只有加快同业拆借市场的创新,扩充其容量,我国%年拆金融创新是各种金融要素重新组合的过程和..,,,结果其本质是沟通储蓄和投资的联系充分发挥借成交量仅为587158亿元97
