我国金融发展与经济增长的因果关系分析.pdf

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1、财政金融《局曰陵院霉瓠)2013年第2期我国全j融笈展与经挤增长的因录关系分新王亮(安徽财经大学，安徽蚌埠233000)摘要：文章基于金融发展与经济增长关系方面，国外实证研究中提出的不发达国家服从“供给主导说”，即金融发展促进经济增长的结论，观察我国实际经济生活中的状况，似乎并不满足这一结果。针对这个疑问，在简要介绍国内外相关文献以后，选择FIR和GDP两个指标，利用格兰杰因果检验方法进行统计检验，认为两者主要是双向因果关系，而现阶段是经济增长引致金融发展，并对结论进行总结和分析并给出政策建议。关键词：金融发展：经济增长；格兰杰检验中图分类号：F832文献标识码：A文章编

2、号：1672—0547(2013)02—0027—03一、引言如引言中也提到，雷蒙·W·戈德史密斯1969年金融是现代经济的核心，2008年金融危机的爆出版了《金融结构与金融发展》，奠定了金融发展理论发使人们清楚的认识到虚拟经济对实体经济的重大的基础，也因此成为金融发展理论的鼻祖，该书详尽影响，也使金融发展与经济增长之间的关系成为学界地研究了截止1963年的近100年内30多个国家的的热点问题。关于金融和经济发展，在第二次世界大发展状况，揭示了一些金融发展的规律性趋势，分析战后最初的20年，西方主流的经济发展理论和金融中得出大多数国家经济发展与金融发展大致平行，但理论基本

3、上是相互分离的。20世纪60年代，以雷德是没有说明具体关系。70年代，罗纳德·麦金农蒙·W·戈德史密斯(RaymondW．Goldsmith)为代表的(RonaldMckinnon)~n爱德华·肖(EdwadShaw)以发展一批经济学家肯定金融发展对于一国的经济增长有中国家为研究对象，在《经发展中的金融深化》一文中不可或缺的作用。70年代，罗纳德·麦金农(Ronald论证了金融部门和经济发展之间存在着密切的关联．Mckinnon)和爱德华·肖‘(EdwadShaw)论证了金融部门并提出了“金融抑制”理论。Lucas(1988)的研究结论是和经济发展之间存在着密切的关联。随

4、后关于金融与发达的金融机构能够提高资源配置的效率进而促进经济发展方面的研究大量涌现。国外的研究中，美国经济增长，金融业发展与经济增长正相关，20实际90著名经济学家帕特里克有实证研究表明：对于金融与年代以后，罗伯特·G金(King)和罗斯·列文(Levine)经济的关系。不发达国家呈现“供给主导说”即金融发研究了77个国家1960—1989年的状况，发现金融发展促进经济增长，发达国家服从“需求遵从说”即经济展与经济增长存在显著的正相关。鉴于资本市场的重增长促进金融发展。[11我国是不发达国家，理应属于供要性，Levine和萨拉·泽维斯Zervos(1996)研究了41给主

5、导系列，即我国金融发展应促进经济增长，但是个国家1976—1993年股票市场与长期经济增长的关现实中我国的经济现象中出现了一方面是货币量供系，数据分析说明股票市场的发展与经济增长正相应过多，流动性泛滥。银行部门高利润高资产，而另一关。Arestis等(2001)使用来自5个发达国家的数据，采方面出现很多中小企业融资困难，似乎并不满足供给取时间序列研究方法，在控制股票市场易变性和银行主导说。体系效应的基础上，检验了股票市场发展与经济增长文章基于探讨我国金融发展与经济增长作用关的关系。其结果也表明尽管银行和股票市场都可能有系的方向，采用金融相关率(FIR)和国内生产总值利于经

6、济增长，但银行的效应更大。海瑟、朱旺和马尔(GDP)两个指标，考虑数据可得性，运用近22年的年伯格(2011)利用1990—2009年期间3O个欧盟国家度数据，对数据进行处理后，用格兰杰因果检验方法的数据，研究发现无论是否处在金融危机时期，近年判断金融发展和经济增长之间的方向关系。来欧盟国家的金融发展对经济增长的影响弱化：欧洲二、文献综述金融市场的发展不仅表现出与实体部门脱钩的迹象．(一)国外文献综述而且还有阻碍经济增长的趋势。Pl收稿日期：2012—12—13作者简介：王亮(1989-)，女，安徽合肥人，安徽财经大学金融学专业硕士研究生，研究方向：金融理论与政策。一27

7、—《铀陵譬院譬籁)2o13年第2期(二)国内研究综述的指标，其中的有价证券S中主要包括国债、金融债由于我国经济发展时间比较短，我国学者对金融和企业债的发行额，股票的市值，保险费等。对于我发展与经济增长关系问题的研究起步比较晚，谈儒勇国，M2和L占金融资产的主要比重。衡量经济增长(1999)将金融中介和股票市场两者分开，采取1993—的指标采用传统的方法，以GDP作为指标。1998年有关季节数据，认为金融中介与经济增长之基于数据的可得性，本文选取1990年至2011年间存在着显著的较强的正相关关系，股票市场和经济的年度数据，数据