我国金融发展与经济增长关系的实证分析

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1、经济理论与经济管理年第期我国金融发展与经济增长关系的实证分析陈柳钦‘,曾庆久哈尔滨商业,,天津大学哈尔滨南开大学,金〔摘要金融发展与经济增长的模型显示融发展对我国的经济增长具有积极的推动作用,但力度有限。不同发展阶段的金融变量对经济增长表现出不同的作用效果我国的金融发展滞后于经济增长,加快金融深化和金融体制改革有助于推动经济增长。〔关键词」金融发展金融深化经济增长【中图分类号文献标识码文章编号一一一。,投资的转化比率为储蓄率在公式中、一因素分析将哈罗德一多马模型中的假设条件二放宽为二,,即储蓄在

2、一定程度上转化为投资使之更加,。关于经济增长的决定因素古典主义经济学认符合现实公式表示经济增长由一国经济中,为国民财富的增长取决于两个基本条件一是专、的储蓄率储蓄向投资的转化率以及资本的产出比业分工促进劳动生产率的提高二是劳动力数量与率决定,而这三个经济变量都受金融发展水平的影。,资本规模的增加而现代经济学认为一国长期的。、、响金融系统便利了储蓄流动资源配置风险管,经济增长取决于储蓄和投资投资数量及投资效率、,“”理公司控制及产品交换最终通过资本积累。是实现经济快速增长的关键因素持续高速的经济“

3、”。和技术创新这两条途径影响经济增长金融发,、增长需要高水平的储蓄与投资高储蓄率高投资,展降低了信息与交易费用使得那些最具有潜力的率以及储蓄向投资的有效转化无疑是经济高速增长投资者能够得到足够的资金进行技术革新和产品生。的重要原因经济增长的另一个重要原因是劳动,、产从而提高了储蓄率储蓄向投资的转化率以及力、资本等生产要素的产出效率。借鉴哈罗德一多,、投资的生产效率进而影响到了储蓄水平投资决马,经济增长模型我们可以将经济增长的决定因素、。、策技术创新及长期经济增长金融市场的规模分解为金融部门的效率

4、以及金融政策都会对储蓄和投资产一,二,,二育下二二下二乙沈生影响所以金融系统通过作用于以上三个经济丁卫、,,式中为经济增长率为国民收人为投变量进而影响到经济增长只要影响到上述三个变资为储蓄为资本的产出比率为储蓄向。量的任何因素最终都会影响到经济增长一一收稿日期,,,作者简介陈柳钦一男湖南邵东人哈尔滨商业大学贸易经济学院教授,,河南信阳人,。曾庆久一男南开大学金融系硕士研究生经济理论与经济管理年第期,结合我国经济运行的特点笔者将对经济增长产的影响因素分为以下三类式中,表示技术进步因素,为无形资本包

5、括。储蓄率的影响因素影响我国储蓄率的相人力资本和资本与金融资产存量的比率、,关因素主要包括居民的可支配收人水平实际利率表示金融深化指标为货币供给与的、、,水平资本市场的发育程度金融资产的货币化程比率为实际利率即名义利率减去通货膨胀。,度等金融部门的效率和融资机制也会对储蓄率产率表示投资指标为社会固定资产投资额占生,,,影响但总体上看储蓄率还是取决于金融发展的比重表示经济结构指标为非国有经。,的规模和水平济占社会总投资额的比重表示融资结构即。储蓄向投资的转化效率决定储蓄向投资资本市场的发展水平直接

6、融资余额与社会金融总的转化效率主要取决于一国的金融发展水平和金融。量余额的比率这些金融发展的指标直接或间接。。系统的效率这里采用国内外一些学者的常用研究地影响着长期的经济增长和资本积累,方法用金融资产总量与的比率来衡量金融二数据分析发展的规模和水平。另外,资本市场的发育程度和笔者选取了一年的金融和经济增长效率也会影响到储蓄向投资的转化,鉴于我国资本指标作为样本,利用上述计量模型来分析我国的经,。市场中股票市场的主导地位用股票市场的直接融济增长和金融发展之间的相关关系和相关程度笔资余额与社会金融资

7、产总量的比率来衡量资本市场者利用的数据均来源于《中国金融年鉴》、。,的规模《中国统计年鉴》等文献并经过计算和整。,。资本产出效率的影响根据前面的分析理得出我国经济增长与金融发展的关系如表所,金融发展提高了资源配置效率从而提高了投资效。不,率所以衡量金融发展水平以及金融部门效率的有其中部分数据选取的依据说明如下。关指标也构成了影响资本产出效率的衡量指标影变量为人力资本与资本之和与响产出效率的另一重要因素就是技术进步因素,度资本存量的比率。资本存量用社会金融资产总量表量指标用无形资本人力资本和研发资

8、本与有形示,人力资本等于国家教育投资,资本则用。,。资本的比率表示另外经济结构也会影响投资产研究开发支出表示出效率,我国的国有经济的投资效率要远低于非国为实际利率,等于名义利率减去通货,,。。有经济武剑非国有经济比重的上升必然膨胀率名义利率为当期长期国债的利率,。,会提高整个中国经济的产出效率推动经济的增长为融资结构等于直接融资与金融资,产总值之比直接融资以股票融资额与债券发行额、,二实证分析作为近似值间接融资以金融机构各项贷款作为近似值,金融资产总值则是直接融资与间接融资之一建立模型。和,基于