我国期铜价格波动的成因分析.pdf

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1、第33卷第3期东华理工大学学报(社会科学版)V01．33No．32014年9月JOURNALOFEASTCHINAINSTITUTEOFTECHNOLOGYSeo．2014我国期铜价格波动的成因分析吴伊玲，张玉(东华理工大学经济管理学院，江西南昌330013)摘要：针对美元指数、伦敦期铜价格等这些国际指标及国内宏观经济指标对国内期铜价格的影响进行研究，分析究竟是美元指数、伦敦期铜价格等这些国际指标还是国内宏观经济发展趋势指标在促使我国期铜价格波动中占主导因素。通过协整检验发现美元指数、伦敦期铜价格及国内宏观经济指标与我国期铜价格存在长期均衡关系，构建误差修正模型来分析期

2、铜价格的短期变动是如何向长期均衡调整的。关键词：期铜价格；协整检验：误差修正模型中图分类号：F713．35文献标识码：A文章编号：1674-3512(2014)03-0217-04吴伊玲，张玉．我国期铜价格波动的成因分析[J]．东华理工大学学报：社会科学版，2014，33(3)：217-220．WuYi—ling，ZhangYu．Analysisonthecausesofcopperfuturesfluctuations[J]．JoumalofEastChinaInstituteofTechnology(SocialScience)，2014，33(3)：217-220

3、．金属铜作为国际大宗商品，是现代工业生产中Seguin和Baessembinder首次将持仓量作为变量，发重要原材料之一，其价格波动会对国民经济甚至是现国际商品期货价格的波动程度与持仓量呈现负国际经济产生重大影响。由于具有铜现货价格的相关性，但却与成交量呈现正相关性。Bigman、发现和引导功能，期铜价格已成为国内铜生产和加Goldfrab及Scheehtman对美国芝加哥期货交易所工行业的重要参考指标。研究期铜价格波动成因，的小麦、玉米和大豆的期货价格及现货价格进行研准确判断期铜价格未来走势具有十分重要的意义。究，发现期货与现货价格存在着长期稳定的均衡关然而，造成期铜

4、价格波动的因素多且杂，对此，有学系。Rutledge、Robert等人通过分析伦敦期货交易者认为我国良好的经济发展形势是促使期铜价格所、上海期货交易所及纽约商品交易所5年来期铜波动的主要原因，但也有学者认为美元指数、国际每日收盘价数据，指出这三大期铜市场存在长期均期铜市场等国际因素，才是推动我国期铜价格变动衡关系，尤其是伦敦期铜市场和上海期铜市场。同的主导因素。本文通过计量经济学的方法，对我国时也指出这三大交易所是具有相同级别的市场效期铜价格波动因素进行分析，以此来研究国内外的率的连续交易市场-2J。我国学者杨朝峰等人在对一些具有代表性因素对我国期铜价格波动的影响上海期

5、货交易所中铜和铝两种期货和现货价格关程度。系研究中发现：期货价格与现货价格存在着长期均衡关系，但期货价格只是单向引导现货价格，而非1国内外研究现状评述互为因果关系。期铜价格波动的相关研究目前已经取得了一周娜、朱荣辉通过构建VAR模型发现铝期货定的成果。最早就有Garbade和Silber对期货价格价格与铝现货价格存在着相互引导的关系，且金属引导现货价格进行了实证分析(即GS模型)’。。铝期货价格发现功能大于铝现货价格发现功能，期货价格能够引导现货价格L4J。黄健伯和李琼鹤通过协整检验，发现国际期铜价格与我国工业生产总收稿日期：2014-05-07基金项目：江西省社科规划

6、项目“江西地质资源开采企业套期保值策略值、广义货币供给存在相当紧密联系J。薄晓旭和研究(12YJ50)”；东华理工大学地质资源经济与管理研究中心丰德民利用主成份分析法发现影响SHFE期铜价开放基金项目“我国矿产资源定价效率研究(13JJ04)”。格的主要因素是宏观经济形势及相关市场走势，而作者简介：吴伊玲(1991一)，女，江西抚州人，硕士研究生，主要从事企业管理研究。市场资金因素及汇率因素只是在短期内对期铜价218东华理工大学学报(社会科学版)2014正格存在一定影响。邵留国、朱学红等人通过构建据。上海期铜价格数据来源于上海期货交易所；GARCH模型族发现投资基金不是

7、引起期铜价格波CPI及PMI数据来源于国家统计局；美元指数及伦动的主要原因，但基金投机交易却能减少期铜价格敦期铜价格数据来源于国际清算银行。的波动，且基金投机持仓也能减缓期铜价格波动的3实证分析非对称效应。3．1描述性统计2变量的选取及数据来源首先采用CensusX12方法对原始数据进行季本文选取上海期货交易所2006年6月到2014节调整，剔除季节变动因素和不规则要素的影响，年3月的期铜价格数据作为研究对象。在解释变随后再进行统计性描述，如表1所示。从变异系数量的选择上，文章以美元指数(USDX)、伦敦期铜价可以看出，在样本期间内上海期