资源描述：
《我国股市波动的特点_成因及对策分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、我国股市波动的特点、成因及对策分析陈召军,屈超(东北财经大学统计系,辽宁大连116025)摘要:本文对中国股市波动的特点及影响中国股市价格波动的关联因素进行了分析,对规范我国股票市场提出了一些对策,有助于了解股市价格波动的规律和促进我国股市健康而稳定地发展。关键词:股市;波动中图分类号:F830191文章编号:1007—6921(2003)06—0024—03文献标识码:A1我国股市波动的特点111股价波动幅度大从股价指数来看,日股指升跌点100以上时有发生,呈现剧烈的震荡行情。最近一次大的波动是在1998年8月17日,深证成分
2、指数一日暴跌了220点,个股行情更是跌宕起伏,个股价格一日涨跌20%并不鲜见。例如1993年5月21日,上海轻工机械股票由前日收盘价36元暴涨至205105元,涨幅达47018%,创下了沪市之最。从长期波动来看,1991～2002年间,深圳综合指数最低时为1991年4月的45166点,最高时为2001年6月的665156点,振幅达1357164%;上证指数最低时为1991年1月的95179点,最高时为2001年6月的2245144点,振幅达2244113%。中国股市在如此短的时间内,波幅如此之大,在世界股市中都是罕见的。112波
3、动频率高中国股市不仅波动幅度大,而且波动频率高。在1991年4月～1997年6月期间,深市发生了18次月内波动幅度不低于30%的波动,即平均不足4个月就要发生一次较大的月内波动,其中1992年4～6月、1993年7～8月、1994年8～9月连续出现了波幅不低于30%的月内波动。而在1991年4月至1996年6月,深市出现波幅在40%以上的波动高达15次之多,最大波幅高达583175%。这种上下振荡、频繁的波动,构成了中国股市波动中的显著特征。113股市具有齐涨齐跌性在成熟的股票市场,齐涨齐跌的现象是很少发生的。然而,无论长期还是
4、短期,中国股市的齐涨齐跌现象则司空见惯。长期如1996年,深证综合指数上涨18916%,深市除下半年上市的新股外,其他股票全部上扬。短期如2002年6月21～24日,受停止国有股减持政策的影响,深、沪股市几乎所有股票都有不同幅度上扬。与股票齐涨性相同,中国股市亦经常出现齐跌。114成交量随股市上扬而逐步扩大,随股市下挫而依次减少成交量是衡量中国股市波动状况的系列指标之一,纵观深沪股市,每次股指波峰几乎都是成交量的波峰,每次股指波谷都是成交量波谷。而在世界主要的成熟市场,成交量在通常情况下均较稳定,由于市场规模变化不大,股票价格指
5、数基本上可以反映一个市场的总体变化状况。而中国股市除以股价指数来衡量市场变动状况之外,还需要一系列的辅助指标。如成交量、换手率、市盈率等。中国股市这种价涨量增、价跌量减充分证明了股价指数与成交量波动存在高度的正相关性。115股价受政策影响剧烈2002年,政策市的特点尤为突出,2月4～7日的中央金融工作会议、2月20日第8次降息、下调佣金等政策的出台,对市场的运作,起到了重要的作用。2002年6月24日受国务院停止减持国有股政策的影响,上证指数全日上涨144159点,涨幅高达9134,而深圳成指则上涨了297118点,涨幅高达91
6、34%。由此可见有关政策对中国股市影响,那么盯住政策仍旧是投资者必然的操作思路之一。116时代性特征太明显2002年,房地产板块的上涨,顺应了第8次降息的市场预期;沪深本地重组股板块的上涨反映瀛深两市老股“老化的现实”,通过重组获得“新生”;新上海概念股折射了浦东的新一轮开发以及上海申办陈召军我国股市波动的特点、成因及对策分析2003年第6期·25·世博会对股市的影响,以上各板块都充分说明了,中国股市炒作的时代性特征非常明显。117投机性特征太突出投机行为是股票市场中的正常行为,但若投机过度,就会产生极大的危害性。目前我国股市投
7、机过度的主要表现是:市场的投资者大多是短期投资者,主要搞“短线”操作,因此,寻找题材,兴风作浪,从而引起股价暴涨暴跌。118舆论导向与股市波动由于国内的舆论传媒的非中立性和投资者入市对舆论传媒存在着一定程度的依赖性,所以中国股市舆论具有天然的发动市场和左右市场的特征。各类证券咨询机构直接或间接从事股票交易行为,同时又散发各种各样的股市信息,方便股民入市的同时又便于自己股票炒作。股评人士一般都参与市场炒作,在股评人士的舆论导向下,中国股市经常出现“马太效应”,从而造成股市大幅上下波动。2我国股市波动的成因211上市公司的经营业绩与
8、股市波动股票价格总是围绕一个均衡价格即股票的内在价值上下波动,内在价值的变动势必引起股价波动,而内在价值的变动是与上市公司的经营业绩息息相关的。中国股市的上市公司的短期债务水平过高,当利率上调、银根紧缩时,上市企业会面临资金周转困难的局面;上市公司上市前都过度包
