a股市场波动规律及其成因分析

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1、A股市场波动规律及其成因分析西北大学数学系王梓中国股票市场至1990年12月19日上海举行上海证券交易所开业典礼以来，伴随中国经济成长而成长，为经济社会发展的筹资、投资、资源优化配置发挥了重要作用。同时，中国股市也经历过几轮牛、熊巨幅波动，有明显的发展市、转型市特征，2008年美国金融危机后长期震荡丁行，由此造成社会财富缩水，影响经济社会发展，其涨、跌背后的诱因值得讨论。一、A股市场的基本结构与波动情况股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上

2、的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。中国有上交所和深交所两个交易市场和新三版市场。中国股票指数包栝：上证综合指数、深圳综合股票指数、上证180指数、沪深300指数、央视50指数等。本文探讨中国股市波动采用上证股票指数为样本，因该股票指数以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合,是中国最早发布的指数，反映了上海证券交易市场的总体走势，更能体现“中国经济晴雨表”,其他指数相对上证综合指数全面性不够、更多体现的是经济的结构性走势。上

3、证综合指数自1991年7月15日起开始实时发布，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。2014年3月24日收盘为2066点。1991年以来上证综合指数走势图2013/08/16ff:2075.98S：2198.85低:2061.651^:2080.68量:1.39亿幅:-0.06%从图线上看，上证综合指数的历史最高点是6124.04点。上证综合指数过去10年走势图（2003年8月至今）2013/08/16ff2075.98S：2198.85低:2061,65收:2069.32量:1.53亿幅:-0.

4、60%630054004500360027001800900www.ce^cn中国决网从图线上看过去10年上证综合指数基本上是过山车行情。上证综合措数过去S年走势图（2007年8月至今〉2013/08/16开:2075.98#：2198.85低:2061.65收:2074.30量:1.43亿幅:-0,36%从阁线上看过去5年上证综合指数基木上以下跌为主。上证综合指数过去3年走势图(2010年3月至今〉2013/08/16开:2075,98高2198.85低:2061.65收:2071,45量:1.45亿幅＞0.50

5、%过去3年上证综合指数一直在持续性下跌。二、A股市场的分析方法主要有如下三种：基本分析法，技术分析法、演化分析法，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的有益补充。(一)基本分析：基本分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象,通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安企边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的

6、投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。(二)技术分析：技术分析法是以传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象,以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。——道氏股价理论。1900年由美国人查尔斯.道(Charles.Dow)发明。查尔斯.道是“道琼斯工业指数”与《华尔街日报》的创始人，其开创的道氏理论是

7、第一个对股市进行完整理论归纳与描述的哲学和分析操作学理论体系，被视力股市发展史上最伟大的发明。该理论在查尔斯.道逝世后巾威廉姆.皮特.汉密尔顿(WilliamPeterHamilton)与罗伯特.雷亚(RobertRhea)归纳总结完成。该理论认为，股票价格运动有三种趋势：基本趋势、修正(次级)趋势和短期趋势。在这三种趋势屮，期投资者最关心的是股价的基本趋势，投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣，短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政

8、部门才有可能进行有限的调节。股票市场波动的这三种趋势，与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪分别代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动。——艾略特波浪理论。1927年到1934年由美国人艾略特(R*E*Elliot)发明。该理论利用传统数学中的黄金分割率为主要分析方法，形成0前世界上股市分析领域运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。主要观点是股票波动像