上市公司股权激励动因风险及其有效性.pdf

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1、上市公司股权激励的动因、风险及其有效性——基于伊利股份的案例分析专业名称：会计硕士申请人姓名：李静导师姓名及职称：卫建国副教授宋建英高级经济师7／I、，山／、．_HJ，Z^，，上l，I’I’答辩委员会组成(签名)主席：．委员：，1“曼蔓叫答辩El期：．2,1)LQ年6月：；El学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果Fh本人承担。学位论文作者躲看苟日期：b

2、l戽易月b日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作导师签名：日期：加f，．。年‘月6El上市公司股权激励的动因、风险及其有效性——基于伊利股份的案例分析专业：会计硕士硕士生：李静指导老师：卫建国副教授宋建英高级经济师摘要在现代企业制度下，所有者和经营者之间形成了委托代理关系，由于双方目标函数不一致，从而产生了委

3、托代理问题。股权激励机制正是针对委托人和代理人之间缺乏有效的共同利益而提出的一套对经营者的长期激励机制。首先，经营者通过行权可以获得数量不容忽视的货币激励：其次，通过分配给经营者一定的股票，即是分配给了经营者一定比例的剩余索取权，从而达到将经营者的利益和企业的长期利益紧密联系在一起的目的，实现有效激励。因此，股票期权作为一种相对有效的长期激励形式，近些年来在国内外企业广泛应用，关于股权激励的研究，是国内外学术界的一个热点问题，已经取得许多研究成果。现有的研究大多采用实证研究方法，对股权激励与企业绩效的关系进行研究，但由于研究背景，数据来源，指标口径的不一致，产生了不同甚至矛盾的结论。本文在以往

4、研究的基础上，采用案例研究方法，通过对伊利股份有限公司的股票期权激励的案例研究，试图揭示我国上市公司股权激励的动因、风险及有效性。本文在对国内外股权激励的相关文献和制度背景进行回顾和评述的基础上，构建股权激励的动因、风险、有效性的基本理论与分析框架，然后对伊利股份有限公司股权激励的案例进行了分析，并得出相关结论，本方认为，从理论上来看，股权激励JOt带ll本身是对经营者长期激励的有效方法。但是，在我国目前的情况下，尚存在资本市场不完善，内部治理不科学，以及股权激励相关法律法规不健全等问题，导致我国上市公司在股权激励的实施中存在各种风险，从而影响了股权激励的实施效果。关键词：上市公司，股权激励，

5、动因，风险，有效性⋯■o～‘●．··-··一一LlsteaCompaniesequl“incentivemotivation、risksandeffectivenessBasedoncasestudiesofYilisharesMajor：MasterofProfessionalAccountingName：JingLiSupervisor：AssociateProfessorJianguoWeiSenioreconomistSongJianyingABSTRACTInmodementerprisesystem,theownershipandmanagementcompaniesissepar

6、ated，theobjectivesofownersandmanagersareinconsistencies．Therelationshipbetweenbusinessownersandentrepreneurs，inessence，istherelationshipbetweenprincipalandagent．Forthelackofthecommoninterestsbetweentheprincipalandagent，theprincipalandagentputforwardasetofoperatorslong-termincentives．Ontheonehalld，th

7、eoperatorCangetthroughthelineoftherightamountofmonetaryawards；andtheotherhand，bygivingtheoperatoracertainstock，allocatedtotheoperatoracertainpercentageofresidualclaim，SOwilltheinterestsofoperatorsande