国有股权、社会资本与银行融资便利性——来自中国民营控股上市公司的经验证据.pdf

《国有股权、社会资本与银行融资便利性——来自中国民营控股上市公司的经验证据.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2015／06总第458期商业研究CoMMERCIALREsEARCH文章编号：1001—148X(2015)06—0138—08国青股权社合姿本与银行融姿便利牲——来自中国民营控股上市公司的经验证据宋增基，尚秋丽(重庆大学经济-9工商管理学院，重庆400030)摘要：本文将民营控股公司中的国有股权视为一种重要的政治关联机制，并以民营控股上市公司为样本，分析国有股权对民营公司获得银行贷款的影响。研究发现国有股权在民营企业中的存在是一种重要的政治关联渠道，对民营企业获得银行贷款具有显著正向影响；伴随社会资本的

2、提高与社会软环境的改善，民营企业在获得信贷资源方面对政治关联依赖的程度会降低。关键词：国有股权；社会资本；银行融资便利性中图分类号：F830．9文献标识码：A改革开放以来，我国的民营经济已成为社会资便利等方面相较于民营股有着先天的优势，民主义市场经济的重要组成部分，本文拟以我国民营企业通过国有股持有，一旦在经营过程中出现营控股公司为研究样本，研究国有股权对民营控困难便可直接利用政治权力降低经济损失；政府股公司获得银行贷款资源的影响，以及民营控股在民营企业中参股不仅传递了民营企业有实力的公司的社会资本与政治关

3、联(国有股权，企业家信号，而且政府信用可以为民营企业提供隐性担参政)之间是否存在一定程度的替代关系。保，在一定程度上能够抵消制度环境的负面影响。通过国有股权持有，政府在民营企业中存在一理论分析及研究假设、利益关系，民营企业就构建了一种与政府之间的(一)国有股权与政治关联“互利共生”关系(张祥建和郭岚，2010)。一方企业行为内生于制度，并倾向于趋利避害。目面，民营企业通过政治关联直接参与政府的经济前，我国社会主义市场经济的正式制度还不健全、发展规划，承担了一定的地区发展责任，并在某种不稳定，鉴于政府对众多资

4、源的垄断性，民营企业程度上为其自身营造了良好的外部形象；另一方倾向于与政府建立联系，从而为其建造有利的外面，民营企业通过承担地区经济责任，政府也会回部空间。民营企业中的国有股权能够使民营企业报性地为其经营发展提供适宜的政治生态，在产与政府利益在某种程度上趋于一致，这种股权安权保护、资源获取、融资便利、进入管制性行业等排可以促使双方共同利益的产生，从而建立相对方面提供诸多优惠。在利益动机的驱动下，政府和稳定和紧密的政治关联；这种政治关联渠道建立民营企业倾向于建立一种双赢的合作关系。博弈在法律和制度的基础之上，

5、政治关联在本质上出双方的利益在此情况下都有所增加，或者至少一于对利益的考虑。在我国现阶段，由于国有股在融方利益增加，另一方利益不受损害，从而造成整个收稿日期：2015—01—05作者简介：宋增基(1965一)，男，河南南阳人，重庆大学经济与工商管理学院教授，管理学博士，研究方向：公司金融；尚秋丽(1991一)，本文通讯作者，女，河南周口人，重庆大学经济与工商管理学院研究生，研究方向：公司治理。基金项目：国家社会科学基金项目，项目编号：14BGIAM7。总第458期宋增基：国有股权、社会资本与银行融资便利性·

6、139·社会的利益增加(孙早和鲁政委，2003；Bai等，业政治关联现象的普遍性。但是，如果对于同样具2006；郭士倜和宁艳丽，2011)。有政治关联的民营企业，银行又该如何选择信贷(二)国有股权与民营企业银行贷款可得性资源配置呢?在社会资本较高的地区，银行能够较我国民营企业引入或保留国有股权，更容易为直接地了解到企业真实的实力与信誉，从而可享受到政府给予的各种政策优惠(张兆国等，以为民营企业公正合理地配置信贷资源，作为民2011；罗党论和唐清泉，2009b；于蔚等，2012；营企业也就不用过分依赖政治关联

7、来传递信号，何镜清等，2013)。如民营企业在获得银行贷款方以便较容易获得银行的信贷支持。面有助于消除银企双方信息不对称问题，强化金由此，本文提出假设2：融机构对于民营企业的信心，从而提高获得银行假设2：民营控股公司中的国有股权与社会资贷款的可能性。此外，国有股权的存在为民营企业本，在影响企业取得银行贷款方面存在一定程度提供了一种潜在担保，一旦其陷于财务困境，政府的替代作用，即在社会资本较高的地区，民营企业会选择施予援手来维持发展。这样一种潜在担保在获得银行贷款方面对国有股权的依赖程度会显的存在在一定程度上

8、消除了银行在向民营企业发著降低。放贷款时的忧虑，从而提高民营企业获得银行贷二、研究设计款的可能性。基于以上讨论，本文提出假设1：(一)样本选择和数据来源假设1：对于其他条件相同的民营企业来说，本文以2007—2011年间在沪深交易所上市的含有国有股权能使民营控股公司更容易获得银行民营企业为研究样本，这里的民营企业是指终极信贷支持。控股股东的产权属性是民营企业的A股上市公司，(三)国有股权与社会资本在影响民营企业银