2020年投资主题策略-20200108-中信证券（香港）.pdf

《2020年投资主题策略-20200108-中信证券（香港）.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、产品及投资方案部2020年投资主题策略｜2020年1月8日定期出版：每日市场动态2定期出版：每周／每月投资焦点＋每月产品概览3重点关注产品追踪(每周)4微信公众号：市场动态＋焦点个股5微信公众号：债市聚焦＋新债发行6微信公众号：活用结构化产品个案分享＋环球市场点评7关注非美资产全球政策托底先配股债后商品经济弱势回稳11-19页20-32页资产配置宏观经济港股商品关注高息价值、金价涨势持续可选消费及科技龙头白银空间更大信用分化加剧A股2Q科技与消费外汇个券火中取栗领涨、4Q超配工业人民币由弱转强与金融龙头波动減弱33-47页48-61页62-93页股票商品

2、/外汇固定收益82020年七大「黑天鹅」2020年「黑天鹅」发生概率*对市场冲击*特朗普弹劾下台全球政府赤字急升伊朗攻击美国的中东盟友美国對发起全球贸易战继英国后再有国家脱欧德银因资本不足而破产境外城投债首现违约*发生概率/对市场冲击：由低至高分1至5级24185462/44492/2020010816:3992020年重大事件一月11/1/2020中国台湾地区领导人选举七月十二月21/1-24/1/2020世界经济论坛年会13/7-16/7/2020美国民主党全国

3、代表大会11/2020-12/2020油组会议26/1/2020意大利地区选举16/7-19/7/2020G20财长及央行行长会议15/12-16/12/2020美联储议息会议28/1-29/1/2020美联储议息会议24/7-9/8/2020东京奥运12/2020中央政治局经济工作会议31/1/2020英国脱欧限期28/7-29/7/2020美联储议息会议31/12/2020英国脱欧过渡期限期二月20/2-23/2/2020G20财长及央行行长会议八月五月08/2020央行年会经济政策论坛05-06/2020意大利地区选举08/2020中央政治局经济工

4、作会议2/5-5/5/2020第53届亚洲开发银行年会24/8-27/8/2020美国共和党全国代表大会7/5/2020英国地方选举05-06/2020油组会议2020四月九月十一月04/2020欧盟成员就稳定与成长计划提交财政数据15/9-16/9/2020美联储议息会议3/11/2020美国总统及参议院选举04/2020中央政治局经济工作会议21/9-23/9/2020亚洲5G研讨会4/11-5/11/2020美联储议息会议15/4/2020南韩国会选举21/11/2020新西兰大选28/4-29/4/2020美联储议息会议21/11-22/11/2

5、020二十国集团峰会三月六月十月03/2020全国人大及政协会议9/6-10/6/2020美联储议息会议15/10/2020欧盟2021年预算草案限期3/3/2020美国「超级星期二」10/6-12/6/2020G7会议15/10-16/10/2020欧洲理事会会议15/3-22/3/2020法国市议会选举18/6-19/6/2020欧洲理事会会议10/2020中央政治局经济工作会议17/3-18/3/2020美联储议息会议29/6-1/7/2020欧洲央行年度经济会议23/3/2020富时罗素完成一阶段纳入A股26/3-27/3/2020欧洲理事会会议

6、资料来源：彭博、中信证券、各报章10资产配置24185462/44492/2020010816:3911资产配置2020年建议均衡配置资产分散风险看好股票债券大宗美元指数中长期仍处下行趋势美元汇率逐步走弱+全球主要央行扩表，利好新兴市场权益类资产人民币升值的预期下，海外投资者将更有动力配置人民币资产股票整体回报率下降但相对看好非美股市经济弱势回稳利好原油价格震荡上行，短期中东地缘风险升温阶段性利好黄金原油关注非美资产；並看好股票债券大宗24185462/44492/2020010816:3912资产配置2019长端利率的下行幅度远超此

7、前市场预期关注非美资产，分散风险2019年各大类资产价格走势比较(%)352019年全球经济下行的同时多数资产价格年初以来却录2019年近三年年化回報得正收益，这主要得益于利率下行带来的估值修复。美30联储主席鲍威尔2019年1月4日讲话率先释放了调整货币政策的信号，随后多个国家纷纷启动新一轮货币宽松。25长端利率的下行幅度远超此前市场预期，这使得2019年20全球金融市场环境相对于2018Q4明显趋松。151050(5)(10)沪美美美全法美德非欧美中美上日R非黄澳英新亚美美拉美香T新香能美大工新美农深国国国球国国国美洲国国国证本E美金大国兴洲国国

8、美国港I兴港源国宗业兴元产3大价中股股成股小股股股小指股I发利股市除企高股投股P