财富管理与投资策略-中信证券

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1、中信证券股份有限公司2009年5月财富管理与投资策略1目录一、如何管理自己的资产二、市场环境分析三、投资选择逻辑四、非现场交易的发展趋势2一如何管理自己的资产3须涵盖以下五方面（按重要性排序）需要按部就班投放适合的理财产品资产组别配置分析认清目标与取向52分析处境与机会3整体组合表现检讨41储蓄与投资专业伙伴、客观意见为自己和家庭成员提供保障现金与信用额度管理物业购置计划紧急资金什么是财富管理？4财富的真相—复利T=R(1+P%)假设投入资金50万、年平均收益率15%n40年50（1+15%）40=1.34（亿）267.8倍30

2、年50（1+15%）30=3310（万）65.2倍20年50（1+15%）20=818（万）15.4倍5如何进行投资？1、为什么我们更关注大趋势？2、如何选股和选时？－－价值投资认为，低估时买入，高估时卖出。（逆市场）－－趋势投资认为，趋势确立时买入，趋势改变时卖出。（顺市场）－－我们是不是一定要做最聪明的人？6什么是概率？1、决定性现象。在一定条件下必然发生某一结果的现象称为决定性现象。例如在标准大气压下，纯水加热到100℃时水必然会沸腾等。2、随机现象。指在基本条件不变的情况下，一系列试验或观察会得到不同结果的现象。每一次试

3、验或观察前，不能肯定会出现哪种结果，呈现出偶然性。例如，掷一硬币，可能出现正面或反面，在同一工艺条件下生产出的灯泡，其寿命长短参差不齐等等。7选择大概率事件指数上涨指数下跌70%30%多数情况下指数上涨指数下跌50％50%指数上涨指数下跌100%0%某些特定情况下极端情况（不存在）一天的涨跌，不是决定性事件为什么要多进行大趋势的判断，少进行短期判断？8什么是周期?火星一年（即火星公转一周）相当于地球的687天，每个季节约为172天，差不多相当于地球上的6个月。蝉的一生都在不懈地追求一种自由飞翔和快乐高歌的境界,从出土、蜕壳、奋飞

4、、高歌;然而并不是每一只蝉都能够完成这样的一个生命历程。9配置：投资时钟10二市场环境分析11美国经济分析：主要经济指标企稳领先指标趋势判断私人储蓄率上升、接近高位人均实际小时工资连续4个月同比增速为正私人消费支出跌势企稳零售销售跌势企稳建筑商协会房地产指数跌势企稳新屋开工率与建筑许可证数跌势企稳房地产抵押贷款利率降至历史低位商业银行信贷意愿恢复M2/工业原材料价格升至高位同步指标喜忧参半PMI指数企稳回升工商业贷款下滑滞后指标向下首次申请失业人数继续高位非农人口失业率上升产能利用率降至历史低位总体判断企稳明确12美国经济分析：

5、商业银行贷款意愿有所恢复Q12009Q42008Q32008Q22008Q12008Q42007正在收紧对大中型公司的贷款意愿的银行64.283.657.655.432.219.2正在收紧对小型公司的贷款意愿的银行69.274.565.351.830.49.6正在提高大中型公司借贷利率的银行92.598.280.87143.634.6正在提高小型公司借贷利率的银行88.592.771.163.640.121.1正在收紧商业房地产信贷的银行79.28780.778.680.350更愿意提供商业房地产信贷的银行-54.7-55.6-

6、30.8-37.5-46.5-34.6正在提高信用卡消费信贷标准的银行58.858.866.632.49.73.2更愿意提供房地产抵押贷款的银行-9.8-51.9-30.5-24.5-60.3-51正在提高商业房地产信贷标准的银行47.169.27462.352.940.8正在提高次级房地产信贷标准的银行5010085.777.771.555.513中国经济：迈入“U”型右半边短期将呈“V”型反弹投资增长将维持高位。一季度表现比较差的出口因素有可能成为中国经济未来复苏的亮点。汽车和房地产销量成为经济的热点。政策由投资转向结构性减

7、税，悲观预期可能导致“超调”进而使经济短期呈“V”型反弹。14最新数据货币信贷增速远超预期3月份新增信贷1.89万亿，1-3月份新增信贷为4.58万亿，接近2008年全年4.9万亿新增贷款；M2和信贷增速达到1997年以来的最高增速；M1增速超过17%，回到1997年以来的平均增速。货币信贷增速再一次大大超过前期预期。信贷资金进入实体经济逐步确认而3月的金融数据，特别是票据融资比重的明显下降以及活期存款迅速上升，进一步强化了这一判断。货币数据显示实体经济回升首先企业存款迅速增加，表明工业生产快速恢复；其次，M1快速增加也表明经济

8、活力上升；再次，新增居民中长期贷款3月大幅提高，表明居民的住房购买和汽车购买迅速提高。15最新数据GDP环比增长接近正常水平GDP同比增长6.1%，略低于2008年第四季度6.8%的同比增速，但是GDP环比增速明显回升，而1季度环比回升速度大约为1.8%（年化为