能源化工研究报告：聚烯烃逐步进入检修周期，供需修复加快.docx

《能源化工研究报告：聚烯烃逐步进入检修周期，供需修复加快.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、度，但目前市场库存开始去化之后，供需好转，对于9月合约的中期支撑将在后期底部夯实后逐步体现。综合来看，9月合约处于底部夯实过程，去库的进度和程度将直接影响整个供需修复所需的时间，中长期角度来说，关注低位价格区间的补库机会。二、影响因素分析（一）对于远期的悲观预期开始平稳。图表3：美原油日K单位：美元/桶图表4：美国商业原油汽油库存元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）聚烯烃基本面图表5：国内油制LL理论生产盈亏单位：元/吨图表6：LLDPE基差元/吨图表7：LL进口利润单位：元/吨图表8：LL装置

2、开工率%资料来源：WIND资料来源：WIND图表9：近期PE停车产能一览资料来源：金联创、卓创资讯图表10：油制PP理论生产盈亏单位：元/吨图表11：PP基差单位：元/吨图表12：PP粒料粉料价差单位：元/吨图表13：拉丝PP装置开工率单位：%资料来源：WIND资料来源：WIND图表14：近期PP停车产能一览资料来源：金联创、卓创资讯（三）下游消费图表15：农膜厂家报价单位：元/吨图表16：农膜市场开机率单位：%资料来源：金联创、卓创资讯图表17：BOPP薄膜价格单位：元/吨图表17：BOPP开工率单位：%

3、资料来源：WIND图表18：聚烯烃石化库存单位：千吨图表19：聚烯烃港口库存单位：千吨资料来源：卓创资讯四）各品种间价差图表20：LL-59合约价差单位：元/吨图表21：PP-59合约价差元/吨图表22：LL-PP5月合约价差单位：元/吨图表23：PP-3MA5月合约价差元/吨资料来源：WINDPVC基建需求回升，供需修复或加快一、本周走势回顾及下周策略呈现图表2：国内PVC期货指数日K线图资料来源：文华财经上周PVC期现货维持整理运行。供需角度，上游装置检修推动供需修复。存量角度，上游库存有一定消化，社会

4、库存也有拐头迹象。同时电石价格近期也持续回落，向PVC端释放利润空间。相对而言，对于9月合约虽然有基建的良好预期，但短期的库存消化仍然需要时间。因此，上周整个油价以及建材板块价格都维持震荡，推动了V端加速自身的修复过程。中期角度而言，目前仍处于中性区间，尤其是利润尚有余量，估值相对平稳。二、影响因素分析（一）上下游价格图表2：片碱价格单位：元/吨图表3：电石价格元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）PVC基本面图表4：PVC区域基差单位：元/吨图表5：PVC现货区域价差元/吨图表6：PVC华东进口

5、利润单位：元/吨图表7：PVC华南进出口利润元/吨图表8：PVC西北双吨运费后利润单位：元/吨图表9：PVC西北电石运费后利润元/吨资料来源：WIND资料来源：WIND图表10：近期PVC检修产能一览资料来源：卓创资讯图表11：PVC下游开工率单位：%资料来源：WIND、V风、银河期货研究所图表13：PVC社会库存单位：千吨资料来源：V风、银河期货研究所四）各品种间价差图表14：PVC-9-1合约价差单位：元/吨资料来源：WIND、银河期货研究所甲醇等待烯烃端需求重启一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国

6、内甲醇期货指数日K线资料来源：文华财经上周甲醇期货重心回落，华东和内地现货价格有一定走低。基本面角度，在需求端尤其是制烯烃端的需求下降之后，短期甲醇供给调整主导了价格向下探底的节奏。但短期煤制甲醇的价格受到煤价的支撑，尤其是目前煤炭端限产保价的趋势渐明，对于甲醇端的支撑在未来一会逐步体现。库存角度，上周再度出现反弹；去库之路依然曲折。周度行情的角度，关注5月初南京诚志和吉林康乃尔的启动，近期对于甲醇在低价区的运行会有支撑作用。二、影响因素分析（一）甲醇期现货格局图表2：江苏甲醇基差单位：元/吨图表3：鲁南甲

7、醇基差单位：元/吨图表4：甲醇进口利润单位：元/吨图表5：甲醇区域价差单位：元/吨资料来源：WIND（二）甲醇上下游产业链运行情况图表6：国内甲醇企业整体开工率单位：%图表7：煤制甲醇利润单位：元图表8：主要甲醇企业检修情况资料来源：WIND、卓创资讯图表9：各地区甲醛生产利润图表12：甲醇下游开工率单位：元/吨单位：%图表10：各地区二甲醚利润单位：元/吨资料来源：WIND、卓创资讯图表13：MTO/MTP开工率单位：元/吨图表14：华东某MTO工厂模拟利润单位：元/吨资料来源：WIND图表15：MTO装

8、置检修情况资料来源：卓创资讯、金联创图表16：甲醇港口库存单位：万吨资料来源：WIND三）各品种间价差图表17：PP-3MA5月合约价差单位：元/吨图表18：甲醇5-9月合约价差元/吨资料来源：WIND苯乙烯小幅去库，供需仍在修整一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国内苯乙烯期货指数日K线资料来源：文华财经、博弈大师上周苯乙烯期货低位宽幅震荡，基本面角度，前期上游原料的纯苯和乙烯价格回落，释放利润端至苯乙烯。不