能源化工研究报告：聚烯烃供需修整，区间整理.docx

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1、综合来看，9月合约角度，无论是期现还是趋势策略，可适度中性转向偏多。对冲角度，关注PP-MA的价差扩大方向。二、影响因素分析（一）油价低位震荡图表3：美原油日K单位：美元/桶图表4：美国商业原油汽油库存元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）聚烯烃基本面图表5：国内油制LL理论生产盈亏单位：元/吨图表6：LLDPE基差元/吨图表7：LL进口利润单位：元/吨图表8：LL装置开工率%资料来源：WIND资料来源：WIND图表9：近期PE停车产能一览资料来源：卓创资讯图表10：油制PP理论生产盈亏单位：元/吨图表11

2、：PP基差单位：元/吨图表12：PP粒料粉料价差单位：元/吨图表13：拉丝PP装置开工率单位：%资料来源：WIND资料来源：WIND图表14：近期PP停车产能一览资料来源：卓创资讯（三）下游消费图表15：农膜厂家报价单位：元/吨图表16：农膜市场开机率单位：%资料来源：金联创、卓创资讯图表17：BOPP薄膜价格单位：元/吨图表17：BOPP开工率单位：%资料来源：WIND图表18：聚烯烃石化库存单位：千吨图表19：聚烯烃港口库存单位：千吨资料来源：卓创资讯四）各品种间价差图表20：LL-59合约价差单位：元/吨图表2

3、1：PP-59合约价差元/吨图表22：LL-PP5月合约价差单位：元/吨图表23：PP-3MA5月合约价差元/吨资料来源：WINDPVC基建需求推动9月反弹一、本周走势回顾及下周策略呈现图表2：国内PVC期货指数日K线图资料来源：文华财经上周PVC期现货小幅上扬。基本面角度，伴随着上游工厂的检修以及下游基建支撑的逐步落地是推动PVC市场预期逐步转好的主要因素。另一方面，国内煤炭价格的平稳，也是另一个帮助PVC快速找到支撑的因素。目前利润角度PVC从前期压力位再度进入舒适区，供需修复平稳展开，后市虽然向上反弹的空间相对

4、有限，但暂时也无回落之忧。趋势角度，后市需关注整个建材板块的预期。二、影响因素分析（一）上下游价格图表2：片碱价格单位：元/吨图表3：电石价格元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）PVC基本面图表4：PVC区域基差单位：元/吨图表5：PVC现货区域价差元/吨图表6：PVC华东进口利润单位：元/吨图表7：PVC华南进出口利润元/吨图表8：PVC西北双吨运费后利润单位：元/吨图表9：PVC西北电石运费后利润元/吨资料来源：WIND资料来源：WIND图表10：近期PVC检修产能一览资料来源：卓创资讯图表11：PV

5、C下游开工率单位：%资料来源：WIND、V风、银河期货研究所图表13：PVC社会库存单位：千吨资料来源：V风、银河期货研究所四）各品种间价差图表14：PVC-9-1合约价差单位：元/吨资料来源：WIND、银河期货研究所甲醇供需纠缠，价格反复一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国内甲醇期货指数日K线资料来源：文华财经上周甲醇期货反弹后整理。基本面角度，伴随着烯烃工厂复工采购预期，以及对于港口反弹去库的预期下，上周先扬后抑。供需角度的反复，表明了目前下游需求支撑依然存在反复。同时，上周库存的反弹也继续表明价格去库的路途

6、漫漫，价格上方压力犹在。从目前的成本和总体开工来看。1600-1800的价格区间对于9月合约的甲醇来说，依然是上有顶，下游底的存在。后续继续关注烯烃工厂采购以及上游供给调整的情况。二、影响因素分析（一）甲醇期现货格局图表2：江苏甲醇基差单位：元/吨图表3：鲁南甲醇基差单位：元/吨图表4：甲醇进口利润单位：元/吨图表5：甲醇区域价差单位：元/吨资料来源：WIND（二）甲醇上下游产业链运行情况图表6：国内甲醇企业整体开工率单位：%图表7：煤制甲醇利润单位：元图表8：主要甲醇企业检修情况资料来源：WIND、卓创资讯图表9：

7、各地区甲醛生产利润图表12：甲醇下游开工率单位：元/吨单位：%图表10：各地区二甲醚利润单位：元/吨资料来源：WIND、卓创资讯图表13：MTO/MTP开工率单位：元/吨图表14：华东某MTO工厂模拟利润单位：元/吨资料来源：WIND图表15：MTO装置检修情况资料来源：卓创资讯、金联创图表16：甲醇港口库存单位：万吨资料来源：WIND三）各品种间价差图表17：PP-3MA5月合约价差单位：元/吨图表18：甲醇5-9月合约价差元/吨资料来源：WIND苯乙烯利润尚可，去库仍需时间一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国

8、内苯乙烯期货指数日K线资料来源：文华财经、博弈大师上周苯乙烯回落。基本面角度，反弹以来由于原料价格释放利润，苯乙烯端利润尚可，上游工厂也在检修后复工。不过，港口端的库存一度去化后，后市伴随到港货源增加，能否继续消化仍需观察。好在目前终端利润尚可，因此，目前产业链间修复或良性展开。下周市场或将在夏季前存在去库需求，9月合约或在5月下旬前或延续整理