能源化工每日观察——供需偏紧支撑,聚烯烃短线走强

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1、商品研究

2、能源化工策略日报2018-09-20

3、中大期货研究院能源化工每日观察——供需偏紧支撑，聚烯烃短线走强观点逻辑品种逻辑展望操作建议由于美国炼厂开工率创纪录以及出口量攀升，EIA库存触及三年来低点。市场结构上看，柴油月差和裂解价差走弱，但CFD和DFL继续强势，CFD近端升水幅度加大，Brent月差近月升水处于0.5美元/桶附近，Brent-WTI价差受EIA库存影响回落，同时EFS价差保持在3.5美元/桶附近，Brent现货层面继续保持强势。尽管汽油库存下滑，但美国汽油原油中期横向，短期上涨观望月差仍偏弱，裂解价差略企稳；取暖油月差受库存增加影响走平，裂解价

4、差略企稳。米德兰对WTI贴水缩小至12美元/桶以内，WCS对WTI价差仍维持在30美元/桶以上，WTI月差受库存持续回落影响开始走强。总体而言，Brent市场现货维持强势，WTI市场现货较前期略走强，继续关注伊朗因素的发酵以及OPEC+对应的增产措施。PP主力延续冲高态势，带动聚烯烃板块上行，提振现货市场心态，昨日PP拉丝市场价整体走高100-200元/吨，短期推动基差走强。装置检修和转产影响继续发酵，石化PPLLDPE拉丝生产比例走低，短期供给偏紧格局。LL供给相对宽松，震荡偏多PP多单轻仓持有PP在农膜旺季需求和板块偏多气氛支撑下延续跟涨走势。风险方面，关注下游

5、节前备货情况以及月底检修装置复产供给回升。操作上，PP多单轻仓持有，下方支撑位抬升至9950-10000元/吨，短期压力位10100元/吨。尽管短期化工品板块整体走强，但受资金打压，PVC主力反弹动能不足，技术面上仍未扭转空头格局。北方电石价格创新高，供给趋紧担忧下后市上涨预期犹存，对下游PVC行业开工的影响或将逐步显现。但旺季需求释放不及预期，PVC震荡偏弱观望期价持续弱势拖累现货市场交投，短期仍难乐观。在市场情绪制约下，PVC后市或继续震荡筑底，短期关注社会库存和资金面变化。操作上建议短期观望，关注6600-6800底部区间突破情况。九月以来PTA累库存幅度加大

6、，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。日内主流供应商继续少量参与，高价位8000-9300元/吨有成交，市场低价位在7500-7530元/吨成交。聚酯减产加码，聚酯负荷下降至86%附近，且未来仍PTA偏弱空单持有有部分工厂有减产降负意向。PTA现货需求明显减弱，贸易商及聚酯工厂均有参与卖货，供应商回购压力加大，产业整体表现疲弱。PTA下行趋势力度有所缓解，预计短期内或有反弹。1中大期货研究

7、能源化工策略日报中美贸易争端落地，轮胎对美出口受较大影响，胶价因此受压。其次，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。第三，金九银十消费旺季，轮胎刚

8、性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国橡胶震荡观望贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部震荡徘徊。2中大期货研究

9、能源化工策略日报数据中心原油指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化Brent首行79.400.37-0.34HO首行224.661.09-1.11DatedBrent79.210.50-0.60Gasoil1-2价差-0.25-0.25-1.50WTI首行71.121.270.75RBOB1-2价差1.220.00-0.71Duba

10、i/Oman76.950.00-0.51HO1-2价差-0.34-0.02-0.01SC首行528.902.70-2.10北海Forties炼厂利润0.66-0.41-1.77第一周CFD0.830.080.80北海Urals炼厂利润1.33-0.01-0.59第二周CFD0.51-0.01-0.04美湾Maya炼厂利润11.98-1.28-2.87第三周CFD0.360.010.00美湾LLS炼厂利润7.01-0.12-1.27第四周CFD0.22-0.01-0.07美中部WCS炼厂利润48.890.804.01Brent1-2价差0.48-0.020.03新加坡

11、沙中炼厂利润0.920.04-0.30WTI1-2价差0.350.090.14新加坡ESPO炼厂利润0.51-0.08-0.57Dubai1-2价差0.700.050.05苏伊士北海-英国0.610.000.00SC1-2价差1.104.003.90苏伊士黑海-地中海0.990.000.00Brent-DubaiEFS3.52-0.020.09阿芙拉Cross地中海0.670.00-0.01WTI-Brent-8.630.810.95苏伊士西非-英国1.170.00-0.05WTI-Dubai-6.050.500.45VLCC西非-中国1.860.000.00G