人民币国际化进程中的金融风险及其化解-论文.pdf

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1、人民币国际化进程中的金融风险及其化解■贾伟随着人民币国际化进程的不断推进，认真思考其中可能产生的金融风险意义重大。因为，只有准确认识和剖析其过程中产生的金融风险，并采取恰当的安全措施，才能够保障人民币国际化进程的顺利进行。从汇率风险、债券市场的建设管理、金融监管以及健全的银行与金融系统四个角度，分析人民币国际化进程中可能产生的风险．为人民币国际化的金融安全建设提供借鉴。【关键词]人民币国际化；金融风险；金融安全；汇率风险；银行系统风险；债券市场风险【中图分类号】F830【文献标识码1A【文章编号11006—169

2、X(2014)08-0040—04贾伟(1959一)，河南郑州人，高级经济师，中国人民银行郑州中心支行。(河南郑州450018)一本文从三个主要方面来探讨人民币国际化进、前言近年来。随着中国金融市场开放程度的不断提程中所面临的金融风险：1．汇率风险以及对汇率风高，人民币国际化问题13益成为业界的热点话题。险的管理，包含人民币汇率的稳定性、特里芬难题从苏格兰皇家银行的研究报告到美国加州大学伯以及汇率不稳定性对资产价格的影响；2．加强债券克利分校经济学教授BarryEichengreen的预测，都市场的管理：3．防御

3、外来资本冲击需要有健全的银表明各界已达成共识：人民币有潜力成为全球储备行体系和银行机构。货币。但是，伴随着人民币国际化的进程，相应也会二汇率风险以及对汇率风险的管理产生一定的金融风险。本文分析人民币国际化进程(一)人民币汇率的稳定性中有可能遇到的金融风险，意在为相关的金融风险货币国际化在某种程度上威胁了一国货币政安全及管理提供借鉴。策的独立性，因为独立的货币政策、稳定的汇率、资国内关于人民币国际化的相关研究相对比较充本自由流动这三种情况，不能够同时兼得。在开放分，具有代表性的例如：张云、刘骏民(2010)从人民经

4、济条件下，任何一种可兑换货币的国家，其货币币对外流出的金融渠道，分析了中国大经济与人民政策的独立性都会受到威胁，但是一国要实现货币币“小货币”之间的矛盾；吴晓求(2010)从人民币国国际化，其货币政策独立性受到的威胁更大，因为际化过程中的金融市场(特别是资产市场)大发展是有很多来自非居民对本国货币的需求，进而本币收国际金融中心关键的角度，探讨了人民币国际化的益率也面临大幅度波动的威胁。路径；焦继军(2006)讨论了人民币国际化过程中的人民币国际化最终会促成人民币资本在国际风险与防范；王元龙(2009)探讨了人民币

5、国际化的金融场的自由流动和汇率的自由浮动。其结果是全方位风险控制；杜长江、刘骏民(2010)进行了人民我国经济由封闭型经济转向开放式经济。在这一币国际化的基础条件记忆风险探析：陆宝基(2010)过程中，利率这个调节经济的杠杆，其作用也随之发表了关于人民币国际化一些问题的思考．就中国发生变化。因为。利率在封闭型经济下，可以被用来现阶段国情对人民币国际化与人民币国际化进程作为调节经济冷热的杠杆。如果国内出现经济过热中一些相关问题进行了思考；石建勋(2009)讨论了的情形，国家可以通过提高利率，收紧银根，抑制消人民币的

6、区域化和国际化的机遇等。费与投资，为经济降温。反之，国家也可以在经济低40人民币国际化进程中的金融风险及其化解迷时。通过降低利率、减息，来达到刺激消费、刺激投的需求，影响了人民币的国际化。人民币的稀缺性资的目的。但随着人民币国际化，资本市场的开放，因此遭到破坏，货币贬值，国际信用下降。汇率实现了自由浮动。在这种情况下，利率这个经(三)汇率不稳定性对资产价格的影响济杠杆，就失去了在封闭型经济下的作用。因为，如在人民币国际化过程中，随着资本市场的开放。果国家期望通过提高利率来达到抑制经济过热的货币的自由流通，人民币汇

7、率发生大幅波动。这种目的．势必会导致大量的国际资本流入我国境内，导汇率的不稳定性，会对土地价格、股票市场以及资致流动性泛滥。这不但不能够起到抑制经济过热的产价格产生可能的不利影响。作用，相反会导致通胀情形加剧。汇率的提升会导致房地产价格的进一步升高。此外．在一国货币国际化之后，会出现其他非国这是因为。从商品属性的角度，我们可以将商品分际化的货币同该国货币直接挂钩，保持其与该国际为非贸易品与贸易品。例如大部分的服务业、劳动化货币的固定汇率。在这种情况下，如果该国际化力都属于非贸易品，房地产也归属于非贸易品。绝货币出

8、现贬值现象，会导致其他与其挂钩的非国际大多数的交易商品，例如能源产品等．隶属于贸易化货币同样出现贬值的情况。那么，这个国际化货品。根据巴萨拉一萨缪尔森定律，实际汇率可以被定币的国家，试图通过利用本币贬值的政策，来达到调义为非贸易品同贸易品的比值。根据这一定义，汇节国际收支平衡，改善贸易状况的目的，就会受到阻率的上升可以被解释为非贸易品针对贸易品价格碍，其利用货币贬值政策的