“新基建”系列一：战略地位，方向明确-20200219-安信证券.pdf

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1、“新基建”系列一：战略地位，方向明确安信策略团队陈果SAC执业证书编号：S1450517010001彭玮骏SAC执业证书编号：S1450517070002夏凡捷SAC执业证书编号：S1450517070002信息技术为抗击疫情带来巨大贡献新年伊始，全国的经济运行和居民生活都受到“新冠肺炎”不同程度的影响。春节假期，人们积极响应政府疫情防控的号召，以居家娱乐生活为主，商场、饭店、电影院等线下休闲娱乐场所门庭冷落或关门歇业，游戏、视频等需求大增。生鲜电商也成为居民生活资料的重要购买渠道。图1：春节档影片《囧妈》联手抖音首次尝试线上免费播

2、放图2：春节期间，游戏关注度迅速增长资料来源：抖音资料来源：百度指数信息技术为抗击疫情带来巨大贡献年后，大部分企业延迟了复工时间，居民的基本生活也遭遇诸多不便，难关面前，以在线诊疗、远程办公、在线教育为代表的各类信息技术应用大展身手。图3：5G+直播实现远程诊疗图4：远程在线办公助力企业渡过停工难关资料来源：人民网资料来源：封面新闻oPmPtNvMpOoOqPoNrOrNnM7NdN7NpNnNsQnNjMnNnPkPoMpP7NpNsRMYtPtQwMoNtR信息技术应用繁荣离不开在“新基建”的坚定投入2018年12月，党中央、国

3、务院召开中央经济工作会议，首次官方定义新型基础设施建设。“我国发展现阶段投资需求仍然巨大，要发挥投资的关键作用，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。图5：近年来信息技术类投资维持高增速图6：巨大的基站数量支撑中国移动超9亿用户城镇固定资产投资完成额:信息传输、软件和信息技术服务业（亿）中国移动基站数（万个）中国移动用户数（万户）8000增速（%）40%350100,00035%700030030%90,000600025%25080,000500020%20015%400070,00010%1503

4、0005%60,0001000%2000-5%5050,0001000-10%040,0000-15%201020112012201320142015201620172018200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心新基建成为多地政府2020年重点工作方向今年年初以来，地方两会密集召开，多地的2020年政府工作报告在基建投资方面更加偏向“新基建”领域。表1：2020年地方政府报告聚焦省份

5、相关表述北京围绕量子、光电、医疗健康等领域，超前谋划基础研究、应用基础研究及国际前沿技术研究上海制定实施智慧城市、数字经济等政策措施，超强超短激光、转化医学设施等大科学实施建成运营广东以揭榜制等方式支持集成电路、半导体材料、高端制造与检测设备、工业软件等关键核心技术攻关江苏加快5G通信网络和车联网先导区建设，大力发展数字经济，以新产业、新业态、新模式为高质量发展增添新动能浙江快培育数字产业集群，积极发展平台经济、共享经济、体验经济和快递经济，加快各行业各领域数字化改造实施新一轮基础设施补短板工程，加大综合交通网络、轨道交通、市政管网、5

6、G、物流枢纽、冷链物流、海铁联运、福建港口集疏运等领域投资力度河南5G网络在超高清视频、智慧医疗等领域开始应用。工业机器人、新能源汽车、锂离子电池等新产品产量快速增长。贵州推动数字经济与实体经济深度融合；大力促进服务业创新发展资料来源：地方两会报告，安信证券研究中心新基建，推动经济新旧动能转换并具投资拉动效应我国正处在经济从高速增长转向高质量发展的阶段，地方政府以消费和有效投资带动各行业均衡发展、全面升级已成为必然路径。传统基建经过多年发展，边际投资收益有所下降，“新基建”代表经济转型升级方向，市场潜力巨大，有助于培育经济增长新动能

7、。图7：基建投资具有投资拉动效应图8：当前政府债务背景下更要注重有效投资GDP：不变价：当季同比基础建设投资：累计同比，右轴3016.0060.00中央政府杠杆率（%）地方政府杠杆率（%）2514.0050.0012.0040.002010.0030.00158.0020.00106.0010.0054.000.0002004/032004/092005/032005/092006/032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/032011/0

8、92012/032012/092013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019