热卷4月报-20200330-国元期货.pdf

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1、2020.3.30热卷月报热卷国元期货研究咨询部供应方面，热卷产量持续下降，基本达到历史最低水平，一方面全球疫情导致制造业以及下游消费低迷，热卷订单有下降态势，另一方面螺纹利润明显高于热卷，部分钢厂有转产情况，多电话：0315-5105115方因素造成目前钢厂生产积极性较差，短期产量难有大幅上涨。未来供应风险主要包括两个方面，首先目前钢厂尚未达到亏损，仍有一定利润，不排除有阶段性提产可能性，其次国外经济下行压力增加，消费品制造与销售承压，国外热卷资源或有流入国内可能性。相关报告库存方面，厂库继续下降，但社库基本持平，钢厂有向贸易商抛货情况，实际社库去库情况不甚良好。需求方面，下游制造

2、业复工利好边际性转弱，距离恢复至正常状态仍需一定推动，近期国家提出扩大内需，后续政策向实体经济传导情况仍需关注；此外全球疫情导致热卷出口、热卷下游消费品出口均受到较大影响，短期来看需求表现仍显弱势。目前市场矛盾逐步转向国内疫情控制后逐步转好的基本面与宏观利空以及全球消费下滑的偏弱预期，推测未来国外利空将逐步蚕食国内逐步转好的基本面，整体来看热卷仍处偏弱局面。公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层电话：010-84555128请务必参阅报告正文后的重要声明热卷·目录目录一、行情回顾............................................

3、.....................................................................1二、热轧卷板供需分析.................................................................................................32.1钢厂持续减产，供应达到低位...........................................................................................32.2下游复工开启

4、，库存压力缓解...........................................................................................42.3全球宏观利空，逐步影响国内...........................................................................................52.4总结...................................................................................

5、..................................................11三、风险提示...............................................................................................................11热卷·月报一、行情回顾2020年3月，热卷行情主要分为两个阶段，月初价格窄幅震荡调整，多数地区小幅走强，钢厂减产、下游制造业复工逐步兑现，库存涨幅放缓，价格企稳并有小幅回升，而从第三周末开始，由于海外市场原油宏观利空影响，叠加疫情导致未来全球消费预

6、期下滑，热卷盘面跌势明显，同时拖累现货跟随下跌，悲观情绪较为严重，市场消息称4月份后热卷海外订单大幅减少，部分贸易商有低价抛货情况。现货方面，月初张家港沙钢交割标准热卷报于3520元/吨，环比2月月末上涨20元/吨，乐从柳钢交割标准热卷月初报于3460元/吨，环比2月月末上涨10元/吨，伴随钢厂减产、库存向好、下游复工等利好价格持保持窄幅偏强波动，于3月16日（第三周周初）张家港沙钢与乐从柳钢价格分别达到月内最高3560元/吨与3530元/吨，随后由于宏观利空影响，现货价格持续下滑，月末分别报于3390元/吨与3360元/吨，环比2月末分别下跌110元/吨与90元/吨。地区城市钢厂型

7、号2020-02-282020-03-27涨跌涨幅东北沈阳，本钢Q235B,5.75-9.75*1500*C32603280200.61%华北天津，河北唐钢Q235B,5.75*1500*C33303300-30-0.90%华东上海，鞍钢Q235B:5.5-11.75*1500*C35003350-150-4.29%华东张家港，沙钢Q235B,5.75*1500*C35003390-110-3.14%华南乐从，柳钢Q235B,5.5-11.5*1500*C