基于SVAR模型的货币政策对股价波动影响性分析-论文.pdf

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1、第28卷第6期重庆理工大学学报(自然科学)2014年6月V01．28No．6JournalofChongqingUniversityofTechnology(NaturalScience)Jun．2014doi：10．3969／j．issn．1674-8425(z)．2014．06．028基于SVAR模型的货币政策对股价波动影响性分析鲁嘉琪(中国政法大学商学院，北京102200)摘要：利用“理性价格泡沫”模型，探讨了货币政策、股票价格和实体经济之间的关系。在此基础上，采用结构向量自回归(SVAR)模型的框架在货

2、币政策、股价之间建立多变量关系。实证研究了中国货币政策对股票价格波动的影响。运用脉冲响应函数，发现我国股价的基本部分和泡沫部分对货币政策反应的不同是由紧缩的货币政策导致的。结果表明：货币政策对股票的影响是不确定的，采取紧缩的货币政策不一定会导致股价的下降。关键词：股票价格；货币政策；理性价格泡沫模型；SVAR模型中图分类号：F832．5文献标识码：A文章编号：1674—8425(2014)06—0139—08InfluenceofMonetaryPolicyBasedonSVARModelonStockPric

3、eVolatilityLUJia—qi(BusinessCollege，ChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw，Beijing102200，China)Abstract：Thispaperexploredtherelationshipbetweenthemonetarypolicy，stockpriceandreale—conomybyusingthe‘‘rationalpricebubble”mode1．Onthisbasis，multivariaterelations

4、hipbetweenmonetarypolicyandstockpricewasestablishedwiththestructuralvectorautoregressive(SVAR)modelframework．AnempiricalstudyontheeffectofmonetarypolicyonstockpricevolatilityinChi—nawascarried．Withtheimpulseresponsefunction，wefindthatthedifferentreactionsofb

5、asicpartandfoampartofourstockpricetomonetarypolicyarecausedbythetightmonetarypolicy．Thisstudyshowsthat，theinfluenceofmonetarypolicyonthestockisuncertain，andtightenmonetarypolicydoesnotnecessarilyleadtolowerstockprices．Keywords：stockprice；monetarypolicy；ratio

6、nalpricebubblemodel；SVARmodel收稿日期：2014—03—06基金项目：中国政法大学青年教师学术创新团队项目(10813321)作者简介：鲁嘉琪(1992一)，女，湖北孝感人，硕士研究生，主要从事数学与计算机应用，货币政策传导的研究。引用格式：鲁嘉琪．基于SVAR模型的货币政策对股价波动影响性分析[J]．重庆理工大学学报：自然科学版，2014(6)：139—146．Citationformat：LUJia．qi．InfluenceofMonetaryPolicyBasedOnSVARM

7、odelonStockPriceVolatility{J}．JournalofChongqingUniversityofTechnology：NaturalScience，2014(6)：139—146．140重庆理工大学学报近10年来，无论在美国、日本、欧洲等发达国市价格的波动，以及采取何种货币政策组合策略，家，还址东亚、拉美地区等新兴工业化国家，均促进股市稳健运行，缓解股市价格泡沫的增长，对出现r夫的以股票、房地产价格为主要代表的于指导宏观经济政策制定，促进经济在转型过程资产价格的大幅攀升、泡沫聚集与破灭的

8、情况。中保持平稳较快增长，保护中小投资者的利益具2007年，受美国“次贷危机”的影响，全球爆发经有十分重要的理论和现实意义。济金融危机，全球股市出现较大幅度的下降，对各国经济金融产生了显著的不利影响。为此，美、l研究现状欧、日等发达国家中央银行纷纷采取了量化宽松货币政策(QE)，对市场注入大量流动性货币，对股票价格波动在推动经济周期动态变化中起陷入破产危机的金融机构进行救助，稳定金融环