冲击与回应：主权债务危机下的国际金融规则和体制-论文.pdf

《冲击与回应：主权债务危机下的国际金融规则和体制-论文.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、<东南学术}2014年第1期冲击与回应：主权债务危机下的国际金融规则和体制郑启福摘要：近现代以来，不断发生的主权债务危机对国际金融规则和体制产生了一系列的冲击，包括对主权债券豁免、一致行动条款、主权债务危机预警机制、主权债务危机合作救助机制等方面均产生了深远的影响。为应对主权债务危机带来的冲击，国际金融规则已经作出了相关回应：形成放弃豁免规则、采用集体行动条款、构建主权债务重组规则。然而，国际金融体制尚未为化解主权债务危机提出有效的应对措施，将来应当在建立主权债务危机预警机制、完善主权债务危机合

2、作救助机制等方面有所作为，以适应国际金融领域的新要求。关键词：主权债务危机；国际金融规则；国际金融体制；危机预警机制中图分类号：DF962文献标识码：A文章编号：1008—1569(2014)01—0175—09近代以来，国际金融领域开始出现主权债务危机；20世纪80年代始，主权债务危机发生的频率有加快之势。①不断发生的主权债务危机对国际金融规则和体制产生了一系列的冲击。本文拟在梳理主权债务危机对国际金融规则和体制冲击的基础上，剖析国际金融规则作出的回应，探讨国际金融体制所应当提出的应对措施。一

3、、主权债务危机对主权债券豁免的冲击与放弃豁免规则的形成国际金融领域在发生主权债务危机之前，涉及主权债券的诉讼问题基本上适用国家豁免原则。国家豁免原则是由美国联邦法院于1812年在“斯库诺交易号案”(SchoonerExchange)中确立的。国家豁免是指非经一主权国家同意，另一国法院不得对该国及其财产行使司法管辖权或对该国财产采取扣押、强制执行等诉讼法上的强制措施。根据国际社会的司法实践，国家豁免原则的内容一般包括司法管辖豁免、诉讼程序豁免和强制执行豁免三个方面。这三项豁免权内容是相互独立的，放

4、弃管辖豁免并不意味着同时放弃了诉讼程序豁免和强制执行豁免。只有一国明确放弃了上述三项豁免权，其他国家法院才可以对以该国为被告的案件作出判决并以该国财产强制执行其判决。因此，在国家豁免原则下，一国发行的债券只要没有明示放弃管辖，他国法院就不得管辖因债券提起的诉讼。在这种原则支配下，国家发行的主权债券基金项目：国家社会科学基金项目“信用评级失灵的法律治理——美国次贷危机对中国的启示”(项目编号：XFX020)。作者简介：郑启福，法学博士，福建师范大学法学院副教授。《东南学术}2014年第1期一般都不

5、会自愿放弃自己的管辖豁免，即国家发行债券时不会在债券中纳入豁免放弃条款。在没有发生主权债务危机的情势下，主权债券中是否含有豁免放弃条款似乎并不重要，因为国家能够清偿到期债务而不需诉诸于法院。然而，一旦发生主权债务危机，债权人的利益往往会因主权债务国享有司法管辖豁免和强制执行豁免而失去法律保障。在此情形下，20世纪初期国际社会多次发生债权人请求本国政府，由政府出面向债务国施压来获得支付，有时两国甚至兵戎相见。③随着经济全球化与跨国经济交往的日益加深，国际民事关系主体的平等性特点日益显现。债券融资属

6、于民事行为，主权债券也不例外，而民事活动应当遵循民事交易中最基本的平等原则。因此，在主权债券融资活动中，国家应与另一方民事主体处于平等地位，但国家在债券融资中所享有的豁免特权却造成了主体地位不平等，违背了国际民事关系主体的平等性要求，影响了国际经济秩序，也降低了国家在国际金融市场上融资的能力。在主权债券债权人利益无法得到充分保障和国际民事关系主体平等性特点凸显的背景下，主权债券豁免的合理性地位受到了前所未有的挑战。国际金融领域的新形势要求主权债券放弃豁免，以适应国际经济社会的发展。在此背景下，英

7、美法系国家立法逐步从绝对豁免立场向相对豁免立场转变。1976年美国颁布的《外国主权豁免法》和1977年英国颁布的《国家豁免法》分别规定，此前受美国纽约法和英国法支配的债券将不再享有豁免权，即法律允许债券持有人对主权债券发行人提起诉讼。以美国的《外国主权豁免法》为例，它规定了“商业活动”诉讼豁免例外：当以外国在美国存在商业活动为由而提起诉讼或以外国在美国领土以外的商业活动但一个行为在美国实施而提起的诉讼，或以外国在美国领土以外的商业活动有关的行为对美国具有直接影响而提起的诉讼，即使在没有放弃豁免的

8、情况下，主权国家也不能享有豁免。不过，在美国和英国立法规定主权债券不再豁免诉讼后，新兴市场国家却没有立即接受这一作法，而是决定不再在债券市场上融资，转而向商业银行寻求贷款。此后，商业银行继而相当慷慨地取代了债券持有人而作为这些新兴市场国家的私人部门债权人。这一时期债务工具的选择是辛迪加银行贷款协议。商业银行最终非常后悔他们的慷慨：从1982年开始并持续到1990年代早期，对许多新兴市场国家的辛迪加银行贷款债务被重组并最终被部分减让。④在这一时期，主权债务被诉至法院，国家作为被告以主权豁免为由进行