关于欧洲主权债务危机的反思-论文.pdf

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1、关于欧洲圭权债务危机的反思尼古拉斯·韦龙王宇译摘要：欧洲主权债务危机是主权问题与银行问题相互作用的结果，充分暴露了欧盟和欧元区政治制度的缺陷，以及行政决策能力的缺陷。在欧盟层面上化解欧洲主权债务危机需要个条件：(1)在欧元区实行统一的财政政策，与统一的货币政策保持一致。(2)在欧元区建立统一的银行监管框架。(3)进一步推动欧盟和欧元区改革，为财政政策一体化和银行监管一体化提供政治支持。关键词：欧洲主权债务危机；银行危机；欧元区；一体化中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1674．2265(2014)05．0063—03一、概述二、银行危机200

2、8年全球金融危机爆发，2009年美国就基本2007年8月以来，欧洲银行体系一直处于脆弱状完成了化解银行危机的工作，欧洲银行危机一直持续态，欧洲中央银行一直在向各成员国的银行机构提供到今天，主要原因在于欧}：J-I,I银行制度和政治结构存在非常规的流动性支持。美国与之相似的做法是美联储特殊性。的“定期贷款拍卖”，它已于2010年3月结束，而欧实际上，欧洲主权债务危机是主权问题与银行问元区至少在2012年初之前都会这样做。题相互作用的结果，是包含主权危机和银行危机的双在历史上，欧洲的银行很少被拆分和重组，即使重危机。如果欧洲银行体系不是如此脆弱，欧盟对希在

3、2008年的全球金融危机中，也只有两家大银行被腊主权债务危机的处理完全可以采取不同方法。拆分和兼并，它们是苏格兰哈利法克斯银行和富通银这次欧洲主权债务危机充分暴露了欧盟和欧元区行。相比之下，在此次危机中，美国有更多金融机构政治制度的缺陷，以及行政决策能力的缺陷，虽然欧进行了兼并和重组，包括全国金融公司、贝尔斯登、洲中央银行可以部分弥补这些缺陷，但无法从根本上雷曼兄弟、美国国际集团、华盛顿共同基金、美林公解决问题。司等。在欧盟层面上化解欧洲主权债务危机至少需要三欧洲不愿意接受银行破产，是因为与欧洲的经济个条件：(1)财政政策一体化，即在欧元区实行统一规模

4、相比，欧洲银行的规模过于庞大。根据国际清算的财政政策，与统一的货币政策保持一致。(2)银行银行统计，2009年，排名前三的银行的总资产在荷兰监管一体化，即在欧元区建立统一的银行监管框架。相当于国内生产总值的406％，在英国是336％，在瑞(3)进一步推动欧盟和欧元区改革，为财政政策一体典是334％，在法国是250％，在西班牙是189％，在化和银行监管一体化提供政治支持。意大利是121％，在德国是118％，相比之下，在日本收稿日期：2014．5．5作者简介：作者尼古拉斯·韦龙(NicolasVeron)是国际智库高级研究员、美国彼得森国际经济研究所访问学

5、者；译者为中国人民银行研究局研究员王宇博士。根据中文阅读习惯，译者对文章的段落和文字进行了调整，文中标题为译者所加。《金融发展研究》第5期【63】为92％，在美国仅为43％。欧洲银行规模过于庞大的恶化，是因为欧盟曾错失了一个机会，即在2009年原因有很多：(1)欧洲国家主要通过银行体系进行融他们未能果断解决银行危机，那时市场状况相对有资，而美国的非银行金融机构和资本市场提供了资本利。如果希腊债务能够在2010年上半年被重组，欧和信贷总量的绝大部分。(2)由于欧洲的银行规模过洲就不会出现如此严重的债务危机。大，以至于政府不能允许银行破产，由此而产生的道在

6、欧洲主权债务危机中，债务重组方案被称为德风险使欧洲银行的规模进一步扩大。(3)欧洲大银“私营部门参与”，这是对希腊的援助方案的附加条件行有57％的业务活动在国外，美国这一比例只有之一，该方案于2011年7月开始实施。正是银行体系22％。的脆弱性导致欧盟选择了“私营部门参与”的“自在欧洲，银行系统与政府部门之间存在相互依存愿”救助形式，很明显，这对于希腊和欧元区来说都关系。比如，在德国，一些地方官员在当地公共银行是最坏的选择：一是使希腊政府信誉进一步恶化；二的董事会里兼职，并从中获得经济利益。在西班牙，是评级机构认为“私营部门参与”的本质是“有选择公有银

7、行经常被当作地方政府发展经济的政策工具使地拖欠债务”。用。在意大利，与地方政府关系密切的基金往往是重四、欧盟的制度危机要金融机构的股东。在法国，金融政策的制定者与银从2010年5月起，在应对欧洲主权债务危机的过行高层经理大都来自同一批高层文官，其惯常做法是程中，欧盟领导人显得十分迟钝，他们只能对危机的政府官员在其职业生涯的中期会转作银行的高层经前一阶段而不是当前阶段、更不是下一阶段做出反理。应。当然，欧盟是由其成员国的政府代表组成的，他各国政府对本国银行的保护并不仅仅是公私部门们首先要对本国的选民负责，在制定救助方案时，他精英之间的互利关系在起作用，经

8、济民族主义也在发们首先要考虑本国利益，因此，欧盟没有办法提高r挥作用。在多数欧元区国家，银行常