国外银行系统性风险研究综述-论文.pdf

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1、经济理论与经济管理2014年第9期国外银行系统性风险研究综述钱水土陈鑫云(浙江工商大学金融学院，杭州310018)[提要]2008年金融危机以来，银行系统性风险得到越来越多的重视和关注，出现了大量的相关研究文献。本文在梳理近期国外相关文献基础上，对系统性风险定义、度量方法、传染机制、风险预警、风险监管等方面的新研究进展进行了较为系统的文献回顾与评述，对未来该领域的研究方向进行展望，并就加强中国银行系统性风险研究提出了建议。[关键词]系统性风险；度量；传染；预警；监管[中图分类号]F830[文献标识码]A[文章编号]1000-596X(2014)O9

2、一OO58—14险，而另一个观察者可能认为这是市场的结果，是一自然的，也是健康的，尽管可能它有害，因此系统、引言性风险定义还是悬而未决的。_1]目前关于系统性风肇始于2008年的金融危机是20世纪30年代险定义有三类较具代表性：第一类是以考夫曼大萧条以来最为严重的金融危机，其传播速度之(Kaufman)为代表，将系统性风险定义为“在一快、影响范围之广、危害程度之深，让各国政府、连串金融机构或金融市场中产生一系列损失的事件监管者、金融机构及研究者越来越重视系统性风带来累计损失的概率”。[2]这一定义与不少金融监管险，反思整个金融体系哪里出错了，以及如

3、何防范者的定义是一致的，如国际清算银行(BIS)将系金融危机的再次发生。统性风险定义为金融市场的一个参与者不能履约可尽管系统性风险使用频率非常之高，也得到了能带来其他参与者违约的风险[3]、国际货币基金组前所未有的重视，但对其定义却并没有统一的认织(IMF)将系统性风险定义为某家特定金融机构识。正如格林斯潘(Greenspan)所说，人们普遍失败可能给其他金融机构带来巨大的损失乃至影响认为系统性风险是金融体系陷入崩溃的某种倾向，整个金融市场稳定的风险¨4]、美联储旧金山储备银但是一个观察者可能会用市场失败来描述系统性风行前主席帕里(Parry)将系

4、统性风险定义为一家[收稿时间]2014—03—10[基金项目]国家自然科学基金项目(71273239)；教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET100978)；教育部人文社会科学规划基金(1lYJA790119)；浙江省高校人文社科重点研究基地(金融学)项目[作者简介]钱水土(1965一)，男，浙江萧山人，浙江工商大学金融学院教授，博士生导师，管理学博士；陈鑫云(198O一)，男，浙江新昌人，浙江工商大学金融学院博士研究生。感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。58经济理论与经济管理2014年第9期银行的违约可能带来一系列连

5、锁反应的失败甚至威金融市场存在连锁性质，一个市场参与者不能履胁机构清算的风险。[53第二类定义以库皮克等人约对其他市场参与者负面影响的风险，如顾客A(Kupieceta1)为代表。[6]他们的系统性风险定义在X市场违约可能影响金融中介B在市场X，Y是“一个适度的经济冲击引发资产价格的大幅波和Z中履行合同。”以上定义都有共同点——一动、公司流动性的显著减少、潜在的破产和效率个触发事件引起一系列坏的经济结果，当然也有损失的可能性”。第三类定义则以美国商品期货各自的侧重点，如触发事件原因和触发事件的结交易委员会(CFTC)为代表。_7]其定义为“由于果，

6、具体可见表1。表1系统性风险代表性定义比较项目第一类定义第二类定义第三类定义相同点一个触发事件引起一系列坏的经济结果1．触发原因一个事件适度的经济冲击一个市场参与者的违约不同点在一连串机构或市场中一系列资产价格的大幅波动、公司流仅仅是对其他市场或相关2．结果不同连续(或累计)的损失动性的显著减少、潜在的破产联的市场参与者的负面和效率损失影响资料来源：作者研究整理。其他一些定义较为关注系统性风险的运作机制可能来自大型且相互关联紧密的大型机构倒闭，可(见表2)，当然也有较为综合的定义，如欧洲中央能来自内源失衡性，也可能来自一个较大的不可预银行(ECB)

7、前主席特里谢(Trichet)认为，系期的事件，并将原因分为三类：传染、广泛的失衡统性风险是金融体系的变化可能导致其恶化或崩性和负面的冲击。[。溃，进而引发实体经济巨大损失的威胁，这些变化表2注重运作机制的系统性风险定义比较代表性卡巴雷罗。]十国集团o]米什金“]穆萨]罗森格林。]金融稳定局H]观点(Caballero)(GroupofTen)(Mishkin)(Moussa)(Rogsengren)(FSB)侧重点失衡性对实体经济信息混乱风险传染资产泡沫负外部性的溢出效应资料来源：作者研究整理。可见，系统性风险定义尚未完全统一，这在很研究。大程度

8、上说明系统性风险本身具有复杂性，表现形式具有多样性，发展变化又具有动态性。正如二、度量方法2008年金融危机一样，在爆发之