风险投资与风险企业竞争 .doc

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1、风险投资与风险企业竞争风险投资与风险企业竞争风险投资与风险企业竞争风险投资与风险企业竞争风险投资与风险企业竞争　　风险投资又称创业投资，是指寻求高收益的风险资本供应者为存在创新创业技术项目的资本需求者提供资金融通，培育企业，实现高资本增值而从事的一系列资本运营活动。在经历了20多年的发展，我国的风险投资已经初具规模，大型工商企业和相关政府已成为风险投资的出资者，这些投资者通常采用有限公司的形式来实现，同时还具有很强的附属性，在投资的过程中反映出投资者战略取向，很多投资者再出现增值服务缺位的情况下，通常采取控

2、股或者退化为信贷投资，这种方式主要是通过协议的转让方式从创业企业推出资本。在我国很大一部分是在国家相关政策的引导下建立的，并且政府投资创建的公司占据份额非常大，而私营企业和外资企业占据的份额非常小，风险投资的主要来源就成了政府部门。政府部门在投资公司中扮演着不同的角色，不仅仅是启动者和引导者，还是监督者的角色，这就给风险投资公司的发展带来一定的隐患，但是风险投资又离不开政府的支持和调控，他有责任为风险投资创造一个良好的环境，来促进风险行业的发展。风险投资对于风险资本供应方来说，是资本集聚、资本投放和投资回收

3、，而对于风险资本需求方来说，则是指吸收资金、实业经营和利润分配。风险企业寻求高优质的风险投资人或公司，风险投资家寻求真正高潜质的风险企业，择优培植，双方在投融资过程中存在一定的利益约束，整个风险投资决策就是风险投资活动当事人间的相互博弈。　　1风险投资的特点　　高风险、高回报风险投资具有很高的风险和回报率，根据国外的经验我们可以看出成功、部分成功和失败的比例基本保持在2：6：2，尽管成功了比较高，但是对于一些企业来说企业的投入和产出的比例非常低，这就决定了风险投资的回报率基本在30%左右。成功的项目不仅可以

4、弥补失败项目的损失，还能够给投资者带来高额的回报。　　组合投资对于风险投资企业来说，进行风险投资的时候都是以组合的方式进行投资，不会把所有的资金压在一个风险项目上，这样就可以避免投资失败带来的巨大损失，又可以让企业把投资风险降低。　　权益投资对于风险投资的资金来源非常广泛，可以是个人，也可以是企业或者政府部门，这些所有人在享受风险投资多带来利润的同时，还要参与到风险投资管理中来，这样就可以避免风险投资失败引起投资方的猜疑，又可以减少投资风险。　　长期投资通常情况下，风险投资具有一定的周期性，这个周期有长有短

5、，对于一些新企业主要是在企业的前期投入，不仅仅是启动资金还需要一些日常开销资金，这比费用转化为产品所带来的收益还需要很长的时间，因此投资具有一定的长期性。　　专业投资风险投资的性质决定了它必须是专业人士来进行，必须是经过相应训练的专业人士来操作，风险投资的作用体现在转化科技成果为生产力，促进一下高科技行业的发展，为企业提供一种有效的融资工具。　　2风险投资的博弈分析　　在风险投资运作体系中，风险企业了解自身所拥有的技术产品和团队,为争取风险资本的进入,其往往会隐瞒技术应用性、产品替代能力和市场预期等对投资者

6、不利的有关信息。而风险投资公司为选择到更好的风险项目，也倾向于夸大自己的专业管理水平、融资能力、经营业绩等，双方间易存在道德风险和逆向选择问题。故风险投资家在对风险企业进行投资决策的过程中，会结合自身的风险承受能力，同时要结合企业的业绩及企业的努力程度和市场前景来进行判断，进而确定投资与否，奖励与否，风险企业主要采取努力与否。下面通过图1说明双方的博弈过程。　　博弈模型构造风险投资家(VC)和风险企业家(EN)是博弈行为的决策主体，(努力，不努力)是可供EN选择的所有集合，而(奖励，不奖励)是可供VC选择的

7、所有行动的集合。我们假设在EN付出努力的情况下，企业的收益为R，否则为R’。VC的努力成本为C，VC对EN的奖励为π，并且π>C。同时还有R’　　博弈模型分析对这个博弈模型的分析，我们可以看出EN这个方面，努力的结果不及不努力；对于VC来说，不进行相应的奖励比奖励更占据战略优势。这对于理性人来说，该策略的表述具有唯一的纳什均衡解(不努力，不奖励)。均衡结果是EN付出0努力，VC得到R’收益。在该均衡下，参与人的任何一方都没有积极性改变自己的选择。一旦双方就该均衡达成一个协议，则在任何情况下，这个结果就会自动

8、产生。模型中还要强调的是，双方是理性的，R和R’是在不同努力程度下EN的收益，而不是VC所获得的直接受益。通过上面的模型我们可以看出EN的收益与VC所获得的收益具有一定的正比例关系。企业受益最大化，自然就会有风险投资最大化。　　博弈分析小结风险投资的博弈过程主要反映了团体理性与个人理性之间的矛盾，在这个博弈的过程中，根据帕累托最优的结果博弈双方都有可能取得比以前更大的收益。但是在个人理性的驱使下，双方都会从个人利