货币银行学教学课件

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1、第九章货币政策第一节货币政策目标第二节货币政策工具第三节货币政策传导机制第四节货币政策效果货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策框架包括：货币政策目标货币政策工具中介目标与传导货币政策效果一、目标内涵（一）稳定币值一般物价水平在短期内不发生显著的或急剧的波动，呈现基本稳定状态。稳定物价是指一般物价水平的基本稳定稳定物价是指物价总水平基本稳定，而不是绝对静止不动。稳定物价既要控制通货膨胀，也要防止通货紧缩。第一节货币政策目标稳定物价目标没有统一的标准值，但从实际操作来看

2、，中央银行一般要求将物价上涨率控制在2%-3%以内。（二）充分就业劳动市场的均衡状态。劳动市场处于均衡状态时的失业率即称自然失业率。当失业率等于自然失业率时即实现了充分就业。人们通常用平均失业率来估计自然失业率。各国经济发展情况不同，充分就业的标准也不相同。一般要求将失业率控制在３－５％（三）经济增长经济增长即实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高。一般用国民生产总值增长率或人均国民生产总值增长率（GDP）来衡量。世界各国由于发展阶段及发展条件不同，在增长率的选择上往往存在差异。一般地，要求经济增长率为３－５％。大多数发展中国家更偏好于高

3、的经济增长率。目前，对GDP的新的共识业已基本达成：GDP代表经济增长，但不是全面发展它反映不出经济发展与社会进步是否协调、城市与农村是否协调，反映不出一个经济体内的贫富差距，反映不出经济结构和产业结构是否合理，反映不出非经济因素对经济发展的影响。（四）国际收支平衡一国对其他国家的全部货币收人和货币支出相抵基本平衡,国际收支略有顺差、略有逆差。是一种动态的平衡:在若干年的时间内，如3—5年，一国国际收支平衡表主要项目的变动接近于平衡（五）我国的货币政策目标保持币值稳定，并以此促进经济增长。二、货币政策目标之间的矛盾和冲突（一）稳定物价与充分就业之间的矛盾

4、（二）稳定物价与经济增长之间的矛盾（三）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾（四）经济增长与国际收支平衡之间的（五）充分就业与国际收支平衡之间的矛盾（一）稳定物价与充分就业的矛盾根据著名的菲利普斯(Philips)曲线，失业率与物价上涨率之间．存在着一种此消彼长的关系。实现充分就业就要牺牲若干程度的物价稳定，为了维持物价稳定，就必须以提高失业率为代价。失业率通胀率0菲利普斯曲线弗里德曼认为，通货膨胀与失业率之间在长期内并不存在交替关系,菲利普斯曲线长期呈直线。失业率通胀率自然失业率进入20世纪90年代以来，美国经济增长率、失业率和通货膨胀率出现了“一高两低”

5、的现象，即高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。近几年来，美国经济增长率一直维持在4％以上，失业率降到4％左右，通货膨胀率也控制在3％以下。对此，不少经济学家认为美国经济进入“新经济”时代，失业率与通货膨胀率间的此消波长的关系已不复存在，菲利普斯曲线再次面临挑战。（二）稳定物价与经济增长的矛盾一般说来，物价稳定能创造良好的金融环境，支持经济发展，而经济增长则为物价稳定奠定了可靠的物质基础，两者之间有一定的正相关性。但实证分析却发现，凡是经济正常增长时期，物价水平通常都上升。（反过来并不成立）这表明，稳定物价与经济增长存在一定的矛盾。短期菲利普斯曲线所阐

6、述的正是这个观点：在经济达到潜在产出之前，适度的物价上涨能够刺激投资和产出的增加，从而促进经济增长。无论是本国物价稳定外国通货膨胀，还是本国通货膨胀外国物价稳定，都会造成本国进出口失衡，影响国际收支平衡。只有在世界各国物价都较稳定的情况下，两大目标才能同时实现。但该条件通常难以达到，二者之间难免发生冲突。例如，政府为控制通货膨胀而提高利率的结果：i资本流入资本项目下顺差物价上升势头总需求出口进口顺差（三）稳定物价与国际收支平衡的矛盾（四）经济增长与国际收支平衡的矛盾正常情况下，经济增长会带来国际收支状况的改善。但从动态角度看，二者也存在矛盾：经济增长会增

7、加国民收入，使支付能力增强。这将使商品进口增加，可能导致贸易逆差。在国内资金不足的情况下，为促进经济增长，必然会引进外资。外资流入会使资本项目出现顺差，一定程度上弥补贸易逆差。但若外资利用不当，到期不能及时清偿，反而会使国际收支恶化。经济增长国民收入支付能力进口需求逆差（五）充分就业与国际收支平衡的矛盾随着就业的增加，国民收入会增加，对国外产品的需求亦会随之增加，这可能会引起贸易逆差。在充分就业条件下，由于劳动力相对稀缺，工资水平会较高。较高的工资水平将使产品成本提高，不利于产品的国际竞争，出口将减少，贸易收支可能出现逆差，不利于国际收支的平衡。三、货币

8、政策最终目标的权衡与取舍（一）侧重于统筹兼顾，力求协调（二）相机抉择，轮番突击;