第二章货币时间价值与风险价值

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1、第二章货币时间价值与风险价值2.1货币时间价值概述2.2货币时间价值计量2.3风险与风险价值计量2.4利率企业财务决策的基本依据,财务管理的基本原理案例所涉及到的问题现值的概念终值的概念现值与终值如何计算引申出时间价值的概念隐含的风险问题现值和终值现值(P)——是货币运用起点的价值，也称本金终值(F)——是货币运用终点的价值，即一定量的货币在未来某个时点上的价值，又称本利和注：现值和终值是相对的概念，现值不一定就是现在的时点，终值也不一定是项目终结时的终点。资金价值在考虑了时间因素后，必须强调某个时点的资金价值，而不

2、同时点的资金价值不能够直接比较大小。2.1货币时间价值概述2.1.1货币时间价值的涵义2.1.2货币时间价值的本质2.1.3货币时间价值的作用2.1.1货币时间价值的涵义1、西方经济学家对时间价值的解释：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。?2.1.1货币时间价值的涵义2、马克思主义剩余价值原理揭示出：时间价值是不可能由“时间”创造，也不可能由“耐心”创造，而只能由工人的劳动创造，即时间价值的真正来源是工

3、人创造的剩余价值。马克思认为，货币只有当作资本投入生产和流通后才能增值。因此只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。2.1.1货币时间价值的涵义3、涵义货币时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额4、时间价值的表现形式绝对数形式：是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积相对数形式：是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率，实际工作中可以用通货膨胀很低条件下的政府债券的利率代替。2.1.1货币时间价值的涵义5、时间价值率与投资报酬率的关系时间价值

4、率是扣除了风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率，因此只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才等于各种形式的报酬率。6、注意两点时间价值从本质上应当按复利方法计算。7、有时可以以同期国债利率作为时间价值率。2.2货币时间价值计量2.2.1一次性收付款的终值和现值2.2.2年金的终值和现值2.2.3利率的计算2.2.1一次性收付款的终值和现值一次性收付款项的利率计算方法单利计算在单利方式下，本金能带来利息，而利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利复利计算在复利方式下，是指不仅本

5、金要计算利息。利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”（一）单利的终值和现值１、单利终值的计算F=P（1+i×n）２、单利现值的计算3、单利利息的计算I=P×i×n注：单利现值和单利终值互为逆运算如无特殊说明本次课程一般不使用单利形式如无特殊说明，利率一般为年利率，计息期一般以年为单位（二）复利的终值和现值1、复利的终值其中称为复利终值系数或1元的的复利终值，用（F/P，i，n)表示，不同期数，不同利率可以查1元复利终值系数表。（F/P，10%，3）=1.3310（二）复利的终值和现值例：某人有资金10000元，年利

6、率为10%，试计算3年后的终值。=10000×1.331=13310（元）查1元的复利终值系数表：（F/P，10%,3)＝1.331（二）复利的终值和现值例：某人拟购房，开发商提出两种方案：方案一是现在一次性支付80万元；方案二是5年后付100万元。如目前的银行贷款利率为7%，问：应该选择何种方案？解：方案一5年后的终值=80×（F/P，7%,5)=80×1.403=112.224万元查1元的复利终值系数表：（F/P，7%,5)＝1.403分析：方案一的终值大于方案二的终值。故应选择方案二。（二）复利的终值和现值2、

7、复利的现值其中：称为复利现值系数或1元的复利现值，记作（P/F，i，n)，不同期数，不同利率可以查复利现值系数表。（二）复利的终值和现值例：甲企业销售货物1000万元，3年以后如数收到货款，这3年内物价平稳，无风险的社会资金平均收益率为10％。考虑时间价值，甲企业赊销产生的损失是多少。＝1000×（P/F，10％，3)＝1000×0.751＝751损失＝1000-751＝249(万元)2.2.2年金的终值和现值年金定义在相等的时间间隔内，每期相等金额的系列收付款项，一般用A表示。注：相等的时间间隔并不一定都是以“年”

8、为单位年金种类（一）普通年金——期末等额收付款项，又称后付年金（二）先付年金——期初等额收付款项，又称即付年金（三）递延年金（延期年金）——最初若干期无或第一次收付发生在第二期或第二期以后各期的年金。（四）永续年金——无限期支付（一）普通年金1、普通年金终值——是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。1001001000123图2-1普通