钢铁行业：大宗周期行业全景图~钢铁篇-20190819-平安证券.pdf

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1、证券研究报告大宗周期行业全景图——钢铁篇2019年8月19日证券分析师李军投资咨询资格编号：S1060519050001邮箱：lijun243@PINGAN.COM.CN请务必阅读正文后免责条款要点总结行业发展现状：目前我国粗钢产能全球居首，2018年粗钢产量占同期全球总量51.3%，是全球最大的钢铁生产国；除少数省份外，各地均有钢铁工业分布，其中河北省是我国粗钢产量第一大省，2018年粗钢产量达到2.37亿吨，占我国总产量25.56%；2018年行业CR10为35.25%，同比下降1.65个百分点，集中度函待提升

2、；与此同时，行业上下游集中度较高，钢铁话语权相对缺失；钢材进出口近些年呈波动下降态势。整体来看，经过近几年钢铁行业供给侧改革，行业目前正处于转型升级关键期，威胁与机遇并存。行业发展趋势：当前我国正由工业化后期向后工业化阶段过渡，钢材消费量将进入峰值平台区，每年钢材消费量仍将维持在较高水平，但中长期呈波动下降趋势；受产能限制和技术制约，我国钢铁产量接近上限，未来供给潜力增长有限；行业效益整体有望维持在合理水平。未来3—7年，钢铁行业兼并重组进程有望加速；绿色环保是行业发展的必由之路，未来行业整体绿色发展水平将得到明显

3、提升。重点企业画像：我们认为评价钢铁企业最重要的三个因素是产能规模、绿色发展、行业地位。从产能规模来看，2018年共有22家钢铁企业粗钢产量超过1000万吨。这些钢企规模位居行业第一梯队，是行业的头部企业群；从绿色发展来看，目前行业企业绿色发展水平参差不齐，但是已经达到国家绿色发展标准和行业最新标准的钢铁企业将赢得发展先机；从行业地位来看，以中钢协会长及副会长单位为代表的钢铁企业在行业拥有较高话语权和较多资源，同时参考最新行业竞争力评选结果，获得优秀评级的钢铁企业综合竞争力较强。这些企业在行业竞争中拥有较强的竞争实

4、力和优势，值得重点关注。风险提示：经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险；原材料价格上涨过快风险；环保及安全事故风险。2钢铁产业链全景图资料来源：平安证券研究所3主要生产工艺流程图——钢铁是怎样炼成的资料来源：百度图片，平安证券研究所4目录CONTENTS行业发展现状行业发展趋势重点企业画像风险提示5行业发展现状：我国粗钢产量占全球总量50%以上目前，我国钢铁行业产能规模没有准确、具体的统计数据，但业内使用较多且比较权威的是工信部符合规范条件企业的产能统计数据。截止到2019年4月最新规范企业名录，估算全国符合规范条件

5、企业炼铁总产能约8.16亿吨，粗钢产能约为10.47亿吨。2018年，我国大陆地区生铁、粗钢、钢材产量分别达到7.71亿吨、9.28亿吨、11.06亿吨，其中生铁、粗钢产量创历史新高。我国大陆地区粗钢产量占同期全球总量51.3%，世界前十大产钢国粗钢产量占全球83.4%。1990—2018年我国铁、钢、材产量趋势图全球前10产钢国粗钢产量及占比情况（2018）生铁产量(亿吨)粗钢产量(亿吨)钢材产量(亿吨)粗钢产量（亿吨）占比121060%10951.3%50%88740%66530%4420%3225.9%10%

6、5.8%4.8%14.0%4.0%2.3%2.1%1.9%1.4%019901992199419961998200020022004200620082010201220142016201800%中国印度日本美国韩国俄罗斯德国土耳其巴西伊朗资料来源：Wind，平安证券研究所6行业发展现状：全国绝大部分地区都有钢铁生产，河北产量占国内1/4以上2018年，国内除了北京、海南、西藏外，其他省区均有粗钢分布。其中，河北省是我国粗钢产量第一大省，粗2018年我国各省市粗钢产量及及前10省份区位（万吨）钢产量达到2.37亿吨，

7、占我国总产量25.56%。2018年，我国粗钢产量前10省份合计产量达到6.80亿吨，占全国总产量73.3%。粗钢产量前10省份粗钢产量及占比情况（2018）粗钢产量（万吨）占比2500030%25.6%25%2000020%1500015%11.2%100007.7%10%7.4%5.8%50003.3%3.3%3.1%3.1%2.7%5%00%河北江苏山东辽宁山西安徽湖北河南广东江西资料来源：Wind，平安证券研究所7行业发展现状：行业集中度较低，函待提升2018年，国内前10钢铁企业粗钢产量3.27亿吨，占全

8、国总产2000—2018年钢铁行业集中度变化情况量35.25%，同比下降1.65个百分点，集中度有所下降。其中集中度集中度CR10CR10宝武、河钢、沙钢、鞍钢、建龙、首钢进入世界钢产量前1060%50%位。40%30%20%粗钢产量前10钢企及占比情况（2018）10%0%20002001200220032004200520062007200