国内外影子银行体系差异及监管对策分析

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1、2第01132年期1(2总月第204期)中州学刊Dec．．2013AcademicJournalofZhongzhouNo．12【经济理论与实践】国内外影子银行体系差异及监管对策分析武文超摘要：影子银行是游离于传统商业银行体系以外、又提供类似商业银行服务的投融资体系，有着透明度低、杠杆率高、期限错配、难以监管等特点，被认为是导致2008年金融危机的重要原因之一。近年来，我国的影子银行体系发展迅速，规模不断壮大，尽管在一定程度上服务了实体经济的发展，但同时也导致金融风险不断累积，应当予以规范和监管。由于我国的影子银行从特定角度来讲是一种金融创新，其业务一方面是

2、金融机构通过监管套利方式获得自身的经营和发展，另一方面也反映了当前我国金融体系当中被抑制的投融资需求，因此，监管部门应该从服务实体经济、避免金融风险、促进非传统银行业务健康发展角度来规范和引导这些金融创新。关键词：影子银行；金融监管；金融市场改革；系统性风险中图分类号：F831文献标识码：A文章编号：1003-0751(2013)12—0o36～04自2008年金融危机爆发以后，影子银行作为游衍生品(CDS，CDO等)以及基于信用衍生品二次开离于传统商业银行以外的投融资体系，逐渐受到全发的信用衍生品、基金等产品的过度发展。大量复世界金融监管部门和学术界的广泛

3、关注。人们普遍杂的衍生品在市场上流动，衍生品对于基础资产价认为，美国房地产泡沫、衍生品泛滥和金融危机产生格的变动难以识别，导致整个市场的难以估计，也导的原因之一就在于影子银行体系的过度发展。近年致了金融市场风险意识变得不断薄弱，冒险投机意来，伴随着我国经济的快速发展和金融创新的推进，识不断增强，使泡沫变得越来越大。(2)杠杆率高，在相对宽松的货币政策环境下，我国的影子银行体金融脆弱性高。欧美的金融市场相对发达，衍生品系也逐渐发展壮大。由于影子银行自身的不透明交易、融资融券、转融通等机制都很完善，金融机构性、脱离监管等特征，影子银行对我国宏观经济和金很容易提高

4、自身的杠杆率，而高杠杆率本身就意味融体系带来了不可忽视的风险。本文主要分析国内着高风险。(3)信用创造特性。影子银行的本质类外影子银行体系的差异，以认清我国影子银行体系似于商业银行的信用创造。在次贷危机过程中，金的特征和机理，以便于对其进行有的放矢的监管。融市场的狂热发展归根到底还是为房地产市场的次级贷款进行融资，本质上还是信用创造，同时由于渠一、国外影子银行体系的特点及监管思路道不同，也不受到类似传统商业银行的监管。(4)欧美的金融市场开放程度和自由度都比较高，市场参与者范围广，关联度高。次贷危机虽然起初金融市场相对比较发达，其影子银行体系主要有以只是美国

5、金融市场的危机，但是欧洲、亚洲等许多金下几个明显的特点：(1)衍生品复杂，透明度低，风融机构也参与其中，由于各类衍生品和交易合约设险难以辨识。’次贷危机中的一个显著特点就是信用计使得市场各个机构之间关联复杂度高，加上跨国收稿日期：2013—09—10基金项目：河南省哲学社会科学规划项目《中原经济区政府性投融资平台运作机制和风险防范研究》(2012C]J059)、河南省政府决策研究招标课题《新型城镇化背景下地方政府投融资平台构建和风险管理研究》(2012B548)阶段性成果。作者简介：武文超，男，河南省社会科学院经济研究所助理研究员，金融学博士(郑州45000

6、2)。36国内外影子银行体系差异及监管对策分析监管机制尚未完善，进一步加大了对整个市场的风其核一t2,功能也是从事传统商业银行信贷以外的信用险评估和监管的难度。市场风险很容易在不同金融创造活动。目前，政府、金融业界和学术界对我国影机构之间蔓延，进而加大整个市场的系统性风险，导子银行的界定还没有统一的说法。一种观点认为只致大范围的金融危机。要是非银行信贷渠道的资金或信用提供，都应计人次贷危机爆发后，欧美国家都对金融监管体系影子银行范围，否则货币体系统计的整体信用供给做出了改革，对影子银行体系改革也提出了相应的会被严重低估。从这种宽泛的角度可以认为，中国政策、机

7、制和措施。美国在2010年7月通过了“多影子银行体系可以包括银信合作、银证合作、基金公德一弗兰克法案”，对金融体系提出了更为严厉的司专户理财、私人银行、私募股权基金、地方政府性监管，其中包括：(1)把两房、对冲基金和私募基金投融资平台、租赁公司、小额贷款公司、票据公司、有纳入金融监管体系当中；(2)限制商业银行和证券组织的民间借贷等投融资性机构。另一种观点则认公司的自营交易比例，提高风险拨备比例；(3)完善为，尽管一些信用创造活动不属于传统商业银行业金融机构破产清算机制，防止“大而不能倒”现象；务，但是需要看是否处于监管部门的监管之下，只有(4)提高衍生品透

8、明度，改进衍生品监管和清算机在监管部门的监管之外的业