煤炭开采行业：煤价渐企稳，板块或迎来较好反弹窗口

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1、煤炭开采行业动态研究报告行业动态信息评述动力煤方面，近期上游生产地煤价还在持续下跌，而港口煤价以及进口煤价格在本周基本持续平稳的状态，加之国内沿海运费持续拉涨，下游港口煤价也逐渐走稳。近日冷空气南下，下游沿海电厂耗煤量提升至历史高位水平，库存量得到一定消耗。终端仍接长协煤为主，市场煤采购意愿不强。眼下市场多空因素交织，后期市场走势并不明朗，参与者多持观望态度。港口动力煤方面，本周港口市场现货货源仍然偏少，下游南方水泥厂等工业企业使用低内水山西煤需求较强，接货价格较高，对北方市场煤价格有所提振，价格小幅上涨。大型电厂接货意愿仍比较差，虽然近期日耗上升，但

2、整体库存偏高，目前以继续采购长协煤为主，对市场煤的还盘价格偏低。贸易商对后期走势有分歧。炼焦煤方面，接近年关，煤矿多按需生产，产量偏低。下游也开始冬储补库，市场需求有所提振，本周炼焦煤市场整体趋稳。河北、山东地区精煤价格暂稳，矿方库存得以控制，后期煤价承压减缓，下跌空间有限。本周煤炭交易大会在秦皇岛顺利召开，企业纷纷开始签订2018年长协合同，整体来看动力煤5500长协基准价将不高于今年的535元或有下调可能，焦煤方面我们了解山西焦煤集团长协报价则与去年持平，但运费改由钢铁企业先行预付。目前来看，我们认为煤炭市场已经消化了限产的负面影响，后续2个月来看

3、动力煤仍处于旺季，煤焦钢链面临钢厂旺季补库，另外3月份还有复产预期对双焦价格支撑，煤炭股将迎来较好的反弹时间窗口，继续推荐板块低估值个股：陕西煤业、潞安环能、神火股份；山西国改主题推荐：山煤国际、西山煤电。图表1：煤炭公司盈利预测及估值EPSPE评级公司名称股价15A16A17E18E15A16A17E18E中国神华（+）23.050.811.142.382.2728201010买入永泰能源（+）3.360.060.060.040.2156568416中性中煤能源（+）5.74-0.190.150.230.22-30382526增持兖州煤业(+)13.

4、480.170.421.431.80793297买入兰花科创（+）8.520.01-0.580.951.1852-1597买入潞安环能（+）10.000.030.290.910.81333341112买入陕西煤业(+)8.25-0.300.281.091.11-282987买入盘江股份（+）6.810.010.120.520.56681571312增持西山煤电(+)9.530.040.140.600.65238681615买入冀中能源（+）5.840.100.070.320.3858831815增持昊华能源7.950.05-0.010.680.7015

5、9-7951211中性阳泉煤业（+）7.050.030.180.620.61235391112买入平煤股份（+）5.91-0.910.320.610.61-6181010增持上海能源（+）12.200.020.621.151.06610201112中性恒源煤电（+）10.31-1.380.041.341.36-725888买入开滦股份（+）5.94-0.340.350.250.26-17172423买入*ST大有（+）4.58-0.54-0.820.210.24-8-62219中性靖远煤电（+）3.490.160.100.210.2322351715增

6、持露天煤业11.880.330.500.961.1236241211中性山煤国际（+）4.29-1.200.160.210.18-4272024买入*ST郑煤（+）5.69-0.54-0.620.690.50-11-9811中性请参阅最后一页的重要声明1煤炭开采行业动态研究报告神火股份(+)8.95-0.880.180.681.04-1050139买入新集能源3.82-0.990.090.080.17-4424822中性陕西黑猫（+）10.94-0.450.230.370.55-24483020买入蓝焰控股（+）15.30-3.050.820.570.

7、73-5192721买入大同煤业（+）6.09-1.080.110.580.54-6551111中性山西焦化（+）9.25-1.080.060.080.09-9154116103买入美锦能源（+）7.51-0.190.300.260.28-40252927买入金能科技（+）22.510.150.701.241.55150321815买入简单平均115162518剔除异常（负值及超过500）后平均124492518*股价取11月24日收盘价*标注“+”的公司为中信建投煤炭团队预测EPS，其它为wind一致预期，标注下划线为我们重点推荐标的资料来源：Win

8、d资讯，中信建投证券研究发展部煤炭行业及个股表现煤炭板块上周上涨1.74%，表现强于大盘；上