煤炭开采行业：动力煤价企稳，10月关注大秦线检修及冬储补库

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1、目录索引一、9月煤炭板块跑赢大盘，10月关注大秦线检修以及冬储补库49月煤炭板块上涨5.2%，跑赢沪深3002.1个百分点410月关注：冬储拉动火电补库需求，大秦线检修510月行业观点和重点公司推荐6二、9月煤炭市场回顾7煤价：秦港煤价环比上涨，产地价格普遍上涨7进出口：9月国际动力煤上涨、焦煤价格上涨，8月煤炭进口量环比下跌9产销量：18年8月全国原煤产量3.0亿吨，同比上涨4.2%11下游需求：9月下游钢价下跌，18年1-8月火电发电量同比增加13库存：秦港库存增加、国有重点煤矿库存减少15三、10月煤炭市场预测171

2、0月需求预测：动力煤企稳回升，焦煤需求维持较高水平1710月供给预测：安监、环保维持严格，大秦线检修，进口煤压力有限17预计10月动力煤、无烟煤价格企稳、炼焦煤稳中向上17风险提示18图表索引图1：9月煤炭板块上涨5.2%，跑赢沪深300指数2.1个百分点4图2：9月动力煤、无烟煤、炼焦煤板块分别上涨8.4%、上涨2.6%和下跌0.1%4图3：9月煤炭开采III指数较上月上涨5.2%5图4：目前煤炭开采板块的PB（按最新报告期）约1.16倍5图5：2008-2017年煤炭开采板块10月表现一般，10年中4次跑赢大盘7图6：

3、9月30日秦皇岛5500大卡最新平仓价为639元/吨，较8月末上涨2.7%（单位：元/吨）8图7：9月山西大同动力煤上涨20元（单位：元/吨）8图8：9月河北唐山动力煤上涨28元（单位：元/吨）8图9：9月山西地区较上月上涨10-40元（单位：元/吨）9图10：9月河南焦煤价格上涨20元/吨（单位：元/吨）9图11：9月山西长治潞城喷吹煤价格维稳（单位：元/吨）9图12：山西9月无烟中块价格维稳（单位：元/吨）9图13：9月RB、ARA和NEWC指数分别环比上涨4.15%、上涨1.57%和下跌4.34%10图14：9月28

4、日澳洲风景港优质硬焦煤离岸价报204美元/吨（单位：美元/吨）..............................................................................................................................10图15：9月进口炼焦煤价格优势缩小（单位：元/吨）10图16：8月煤炭进口同比上涨13.5%，环比下降1.1%（单位：万吨）11图17：8月炼焦煤进口量环比下跌5.9%（单位：万吨）11图18：山西1-8月原煤

5、累计产量57343万吨，同比增长0.6%（单位：万吨）12图19：内蒙古1-8月原煤累计产量59096万吨，同比增长6.5%（单位：万吨）12图20：陕西1-8月原煤累计产量39452万吨，同比增长14.7%（单位：万吨）12图21：9月钢价综合指数下跌0.8%13图22：9月28日全国水泥均价429元/吨，较8月底上涨13.3元/吨（单位：元/吨）13图23：18年1-8全国火电发电量同比增7.2%14图24：18年1-8全国粗钢同比上涨5.8%（单位：万吨）14图25：18年1-8月全国水泥产量同比上涨0.5%14图2

6、6：9月30日六大电厂库存1471万吨，较上月末减少49万吨（单位：万吨）..............................................................................................................................15图27：8月国有重点煤矿库存2068万吨，同比下降19%（单位：万吨）16图28：8月北方七港煤炭发运量6114万吨，同比增加9.5%（单位：万吨）16表1：2008-2017年间主要煤种10月价格

7、环比情况6一、9月煤炭板块跑赢大盘，10月关注大秦线检修以及冬储补库9月煤炭板块上涨5.2%，跑赢沪深3002.1个百分点9月由于经济预期转好，上证综指上涨3.5%，而煤炭板块方面由于陕煤公告回购不超过50亿，价值股估值回归，本月跑赢上证综指1.7%，跑赢沪深3002.1%。9月煤炭板块跑赢上证综指：9月煤炭开采III指数较上月上涨5.2%，同期上证综合指数上涨3.5%，沪深300上涨3.1%，煤炭板块跑赢上证综指1.7%。各子板块表现：从各子版块的表现来看，9月动力煤、无烟煤、炼焦煤板块分别上涨8.4%、上涨2.6%和下

8、跌0.1%。板块估值：目前煤炭开采板块的PB（按最新报告期）约1.16倍，高于银行，低于其他各行业。图1：9月煤炭板块上涨5.2%，跑赢沪深300指数2.1个百分点上证综指沪深300煤炭开采III60005500500045004000350030002500200015002014-122015-04