上海新金融研究院工作论文系列地区金融扩张的竞争效应和溢

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1、上海新金融研究院工作论文系列地区金融扩张的竞争效应和溢出效应—基于空间面板模型的分析1郭峰胡军2016年2月1日摘要：本文在地级市层面考察了中国地区间金融扩张相互影响的特征和机制。金融资源是地方政府促进经济增长的重要手段，在晋升激励机制影响下，地区间围绕经济增长的竞争，会导致金融扩张在地区间存在竞争效应，从而同属一个省区的不同地市金融扩张存在正相关关系。在市场机制作用下，部分金融机构可以开展异地业务，从而使得地区金融扩张也具有溢出效应，地理邻近地区金融扩张存在负相关关系。本文利用中国地级市2005-2011年

2、的面板数据，运用空间面板数据模型，并精巧地构造空间权重矩阵，识别出地区金融扩张同时存在竞争效应和溢出效应。关键词：金融扩张，晋升锦标赛，溢出效应，空间面板数据模型1郭峰，上海新金融研究院研究员、北京大学国家发展研究院博士后，E-mail:guofengsfi@163.com；胡军，上海新金融研究院、中国工商银行上海分行，E-mail:carpediem_hujun@aliyun.com。2地区金融扩张的竞争效应和溢出效应—基于空间面板模型的分析郭峰胡军摘要：本文在地级市层面考察了中国地区间金融扩张相互影响的特

3、征和机制。金融资源是地方政府促进经济增长的重要手段，在晋升激励机制影响下，地区间围绕经济增长的竞争，会导致金融扩张在地区间存在竞争效应，从而同属一个省区的不同地市金融扩张存在正相关关系。在市场机制作用下，部分金融机构可以开展异地业务，从而使得地区金融扩张也具有溢出效应，地理邻近地区金融扩张存在负相关关系。本文利用中国地级市2005-2011年的面板数据，运用空间面板数据模型，并精巧地构造空间权重矩阵，识别出地区金融扩张同时存在竞争效应和溢出效应。关键词：金融扩张，晋升锦标赛，溢出效应，空间面板数据模型一、引言

4、当前，各地地方政府对金融资源的争夺异常激烈。竞争的方式已经从早期的干预辖区内国有金融机构经营，转变为努力建立地方政府可以控制的地方金融机构。很多情况下，地方政府虽然仅仅是辖区金融机构的小股东，却仍能有效控制这些地方金融机构。例如，2013年1月份，仅持有北京3银行8.84%股权的北京市国资委就在部分董事反对的情况下，强行更换了该行监事长。甚至一些民营金融机构实际运行过程中，也会受到地方政府各种各样的干预。例如，浙江民泰商业银行虽然是一家民营银行，但仍被杭州市政府邀请参加一些所谓银企融资对接会，帮助当地企业解决

5、融资难问4题。地方政府对金融资源的争夺，反映了地方政府借助金融机构刺激辖区经济增长的迫切希望。另一方面，随着金融机构之间竞争的加剧，在追逐更高利润驱动下，金融机构纷纷开展异地存贷款业务和跨区域经营。不仅大型金融机构会在经营范围内统一调配金融资源，一些地方金融机构2此项研究得到国家社会科学基金重大项目（项目编号：12＆ZD074）、国家自然科学基金项目（项目编号：11271242、71371116）、中国博士后科学基金资助项目（项目编号：2015M580901）和上海新金融研究院的科研资助。感谢宗庆庆、乔坤元等

6、的建议。本文曾在2014年世界计量经济学会中国年会、第十四届中国青年经济学者论坛上报告，感谢与会专家的评论。感谢匿名审稿人的修改建议。文责自负。321世纪经济报道，2013年1月16日。4中国金融网，2009年5月14日。2也纷纷走上更名、扩张的跨区域经营步伐。例如，原本仅限于在所在城市开展业务的城市商业银行的名称均为“XX市商业银行”，2006年国家放开限制之后，为了实现跨区域经营，城商行纷纷更名。截至2013年末，迈上更名、扩张步伐的城商行有94家，占我国城商业总数的约65%（郭峰，2015c）。在逐利驱

7、动下，金融机构开展异地业务可能使得落后地区的金融资源被吸取到发达地区。5为此，政策当局还多次发文鼓励金融机构将本地区吸收的金融资源用于支持本地区工商企业。并且，对目前各地成立的村镇银行等新型地方金融机构，监管当局也严格限制其在注册地经营，不得跨区域开展业务。地方政府为促进辖区经济增长，开展的金融资源争夺战会导致地区间金融扩张呈现正相关关系。而跨区域的金融资源调配，会使得金融机构扩张具有地区正外部性，从而使得地区间金融扩张可能呈现负相关关系。本文就中国地市级地区间金融扩张的相互影响进行理论和实证分析，试图识别出

8、地区金融扩张可能同时存在的竞争效应和溢出效应。参考现有文献，本文提出了一个契合中国实情的政治经济模型，讨论地区金融扩张的竞争效应和溢出效应。我们使用中国地级市2005-2011年的面板数据，通过构建空间面板数据模型，使用MLE方法估计了地市金融扩张行为的反应函数，实证结果表明，地市金融扩张的确同时存在竞争效应和溢出效应。存在标尺竞争的同省份的各地市金融扩张正相关，而地理邻近的各地市金融扩张负相关。本