中国通货膨胀及其波动性关系的实证研究

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1、第29卷第8期技术经济VoL29．NO．82010正8月TechnologyEconomicsAug．，2010中国通货膨胀及其波动性关系的实证研究翁东东(泉州师范学院陈守仁X-商信息学院国际经济与贸易专业，福建泉州36200)摘要：本文利用GARCH模型生成中国通货膨胀波动性的衡量指标，并实证分析1983年1月至2010年4月中国的通货膨胀与通货膨胀波动性之间的关系。结果表明：在中国，通货膨胀率是通货膨胀波动性的Granger原因，通货膨胀对通货膨胀波动性有稳定的正向影响关系，同时相同强度的通货膨胀冲击远远大于通货紧缩冲击对通货膨胀波动性的影响。对中国而言，

2、控制通货膨胀比追求经济增长更重要。关键词：通货膨胀；通货膨胀波动性；Granger因果关系检验；ARCH—M模型；稳健性检验中图分类号：F224．0文献标识码：A文章编号：1002—980X(2O1O)O8—0098—06较高的通货膨胀波动性会由因为不确定性环境中中1问题提出及史献回顾央银行的行为最终促使通货膨胀上升。他们认为中宏观经济学对通货膨胀及其波动性的研究大致央银行有追求保持低的通货膨胀和利用可预期的通可以分为两个方面：一，研究是通货膨胀引起通货膨货膨胀刺激经济的双重目标，然而，由于中央银行政胀波动性，还是通货膨胀波动性导致通货膨胀，即它策具有动态不一

3、致性，因此公众无法确定通货膨胀的们之间谁为因，谁为果，或者互为“因果”的关系；二，形成原因，无法形成准确的通货膨胀预期，这导致通在认为二者没有关系的前提下，研究通货膨胀及其货膨胀波动性增加；在这种情况下，货币当局则利用波动性的决定因素和各自产生的社会成本问题。研公众对货币增长和通货膨胀的不确定性采用通货膨究结论大致有3种：胀政策来刺激经济，这就产生了通货膨胀波动性与通1)通货膨胀导致通货膨胀波动性的Friedman—货膨胀正向关联性的Cukierman-Meltzer假说。Ball假说。3)通货膨胀与通货膨胀波动性的两分性。Friedman首先提出通货膨胀与通

4、货膨胀波动Lucasl_7认为通货膨胀和通货膨胀波动性是由性存在正相关关系的观点[1]，他认为基于公众通货不同的因素决定的，二者之间是两分性的关系。由膨胀预期的错误，如果预期通货膨胀与实际通货膨于在长期产出处于自然率水平，产出暂时的波动主胀偏差很大，较高的通货膨胀将导致较大的通货膨要是由于货币冲击造成的价格误置引起的，但人是胀波动性及较低的产出水平。Ball发展了弗里德曼完全理性的，能够形成准确的通货膨胀预期，因此长的理论]，指出通货膨胀与通货膨胀波动性之间的期中不存在通货膨胀的波动性，同时根据货币数量正相关性是公众与政策制定者之间信息不对称的结论，长期中通货

5、膨胀水平完全由货币发行量决定。果。国外大量实证研究的结果均支持Friedman—Cosimano和Janson利用美国数据证实通货膨胀与Ball假说，即较低的通货膨胀能够导致较低的通货通货膨胀波动性之间没有显著的影响关系[8；Con—膨胀波动性。此外，Grier和Perry分析西方七国集rad和Karanasos的研究发现通货膨胀与通货膨胀团通货膨胀及其波动性的关系[3]，结果表明全部七波动性的关系在国家问表现出很大的差别]，二者个国家高通货膨胀都伴随着高的通货膨胀波动性；之间的关系缺乏稳健性，这体现了通货膨胀及其波Fountas、Ioannidis和Kara

6、nasos分析了欧盟成员国动性之间弱两分性的关系。的数据]，发现除德国以外的国家都符合Fried—两年来，由于国际金融危机的影响，因此通货膨man—Ball假说j。胀一度呈下降的势头，但是随着政府各种刺激性救2)通货膨胀波动性导致通货膨胀的Cukier—市政策的出台，通货膨胀的苗头日益显现，2010年man-Meltzer假说。我国第一季度经济数据显示消费者价格指数接近Cukierman和Meltzer[认为通货膨胀与通货膨39／6，而同期生产者价格指数突破5，我国通货膨胀波动性作用的方向与Friedman-Ball假说相反，即胀呈现上升的势头。加上外部经济冲

7、击如国际油价收稿日期：2010—05—12基金项目：国家社会科学基金“中国通货膨胀与通货膨胀不确定性关系研究”(08BJL019)作者简介：翁东东(19

8、59一)，男，福建莆田人，泉州师范学院副教授，研究方向：数量经济学。98翁东东：中国通货膨胀及其波动性关系的实证研究的上涨和人民币的升值等因素推高了国内通货膨胀居民消费价格指数(CPI)月度同比变化的百分比表水平，并形成了较高的通胀预期。由于外部因素与示，样本区间为1983∞年1月加到20m105年4o月，数据来内部因素的波动性导致通货膨胀水平的不确定性源于中经网。为了计算的方便，我们在百分比的基(即通货膨胀

9、的波动性)增加，通货膨胀不确定性的础上