国债收益率曲线及其波动实证的研究

《国债收益率曲线及其波动实证的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、提要提要国债市场是债券市场的基础和重要组成部分国债收益率及其收益率曲线的形状和变动对债券市场乃至整个金融市场都具有重要意义本文就是从利率期限结构理论出发研究收益率曲线系统介绍了国内外关于国债收益率曲线拟合研究的成果并运用两种较为成熟的方法多项式样条插值法和Nelson-Siegel-Svensson参数模型法对我国国债市场收益率曲线进行实证拟合通过拟合结果比较选择后者作为较适合我国实际情况的方法接下来对用参数模型法拟合出来的收益率曲线选取一年时间采用主成分分析研究国债收益率曲线变动模式特征在以上实证研究的基础上分析我国国债收益率曲线形态特征和所反映的问题所在追溯到国债市场目前的发展状况和

2、存在问题最后笔者基于对市场的潜在影响因素的认识对我国国债收益率曲线将会出现的变化和调整进行了预测本文力图在以下几方面做到有所创新首先对纷繁芜杂的收益率曲线拟合技术进行归纳和系统介绍力求提炼出众多研究成果中的代表性其次以利率期限结构的理论为基石结合我国国债市场的实际情况来评判模型拟合的优劣最后革除了范式论文现状问题对策的三段式格局以理论的逻辑框架为线索并将理论的实证结果用于对国债市场的深层次分析I提要abstractTreasurybondmarketisansignificantcomponentandthebaseofthebondmarket.Andtheyieldoftreasur

3、ybondaswellastheshapeandvolatilityofyieldcurvebearanimportantmeaningtothetreasurybondmarketandeventhewholefinancialmarket.Thisthesisistostudytheyieldcurveuponthebasistheoriesoftermstructure.Itintroducesalltheresearchachievementsdomesticandabroadofmodelingtheyieldcurveoftreasurybondsystematically,

4、appliestwotypicalmethods----polynomialsplinesmethodandNelson-Siegel-Svenssonparametermodel----toChinabondmarket,andconsidersthelatterasthebettermethodaftercomparingtheresults.ThenthePrincipalComponentsanalysisisusedtostudythevolatilitycharacteristicoftheyieldcurvewhicharesimulatedbytheparametermo

5、del.Basedondemonstration,thisthesisanalyzesthecharacteristicsandtheembeddedproblemsofthecurveandlooksintothebondmarkettofindouttherootsoftheseproblems.Atlast,thethesisforeseestheperformanceoftheyieldcurveaccordingtothepotentialinfluentialfactors.Thisthesistriestoblazesomenewtrailsasfollows:firstl

6、y,itstrivestosumupnumerousandcomplicatedresearchresultsandapproachesaboutyieldcurvesoastochooseseveraltypicalmethods;secondly,itevaluatesthemodelsaccordingtothetermstructuretheoryaswellasthepracticeofmarket;lastly,itabolishesthepatternof“actuality-problem-solution”asanormalthesishas,instead,itgoe

7、sonthelogicclueandrelatesthedemonstrationresultstotheprofoundanalysisofbondmarket.II前言前言我国现在正在积极进行利率市场化的改革利率的市场化使得各种利率型金融产品的定价和风险管理必须盯住市场利率而其中的关键点是形成具有代表性的基准利率根据国外市场的经验国债利率免除了信用风险而且其交易活跃流动性强是基准利率的最佳选择目前国内市场化程度最高的利率就是国债