商品期货跨品种套利的一个实例研究-论文.pdf

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1、社科学论SocialScienceTheory商品期货跨品种套利的一个实例研究赵闪(华中师范大学经济与工商管理学院湖北·武汉430079)摘要本文简要介绍了商品期货套利理论，就其跨品种套利进行了实证研究，选取相关性较强的油脂类期货品种豆油和棕榈油，进行了相关性研究，从理论上分析得出了套利区间并说明了当前存在套利机会的原因，指明了在这种情况下如何进行相关的套利操作。关键词跨品种套利豆油棕榈油中图分类号：F224文献标识码：AACasestudyonInter-commodityInterestArbitr

2、ageofCommodityFuturesZHA0Shah(SchoolofEconomyandManagement，CentralChinaNormalUniversity,Wuhan，Hubei430079)AbstractThearticlebrieflyintroducesinterestarbitragetheoryofcommodityfutures，makesanempiricalstudyonthein—ter-commodityinterestarbitrageandmakesacor

3、relationalstudythroughchoosingthesoybeanoilandpalmoilfromOnfh-tureswithstrongcorrelation．Throughanalysis，itgetsarbitrageintervalandexpoundsthecausesoftheexistingarbitrageOp—portunityandfinallypointsouthowtomakerelatedarbitrageoperationsinthiscase．Keyword

4、sinter-commodityinterestarbitrage；soybeanoil；palmoill商品期货套利简述套利的分析。商品期货套利作为期货套利的一种，可以通过价差分析，2．1价差走势在价差变化对套利者有利时，进行相反方向的交易操作，然后从长期来看，棕榈油和豆油的价差走势大致维持在400在同一时间平仓，达到套利的目的。~1000的范围内，价差波动呈现出均值回复的规律性，其均商品套利期货可以分为跨期套利、跨品种套利、跨市场套值为882．9697，标准差为281．8677(见图2)，从标准差上

5、看利和期限套利四种。其中跨品种套利是指，利用两种或多种其离散程度较大，理论上，离散程度越大存在的套利机会也相关性较强的商品期货之间存在合理价差这一现象，进行相就越大，因此棕榈油和豆油的价格差异变动为跨品种套利提应的反向操作，平仓之后获得利润的行为。如价差明显超出供了机会。合理价差时，可以买进价格相对偏低的商品，卖出价格相对偏GP高的商品，待价差回到合理区间时平仓获利。2跨品种套利的实例研究本文选取2009年5月16日至2012年5月l5日大连商品期货市场上五月份的棕榈油和豆油两个期货品种的日收盘价作为样

6、本数据，共726个样本数据。图2豆油与棕榈油之间的价差走势2．2价差序列密度分布lj三：!=：：：!!!I图1豆油与棕榈油之间的价格走势通过计算，得出棕榈油和豆油的相关系数为0．973473，从相关系数上看棕桐油和豆油之间具有高度相关性，如图l所图3豆油与棕榈油价差分布形态示，棕榈油和豆油的价格走势呈现同升同降的态势，且二者的从价差的分布形态来看，棕榈油和豆油价(下转第212页)价差始终在一个较小的范围内浮动，适合用来做此次跨品种公共管理PlUcAdmistration(2)地方政府应遏制过度管理，准确

7、把握“度”。这个时期时期应该有属于自己的职能作用，每个时期的职能作用都会地方政府仍然是主导的地位，但不能每个地方、时时刻刻都扮不同。演着主角的角色，该管的地方就管，不该介入的时候，就适时北京798艺术区和汉阳造文化创意产业园区各自经历不地做一个“旁观者”。如果地方政府过度管理，会使地方政府同的发展时期，并且地方政府也在不同的时期介入，但产生的角色错位，管办不分。结果却趋于类似。798艺术区经历了完整的发展时期，而汉阳(3)地方政府应处理好政策与市场的关系。从微观方面造缺少第一个发展时期——自发积聚期，同

8、时，地方政府介入制定好政策后，地方政府应处理好政策与市场的关系，让政策后，其微观管理也有不当之处，使得汉阳造还未发展起来就开与市场有一个良好的过渡和衔接。使企业享受优惠的政策同始衰落。时，也能融入市场，并且能更好地运作。从汉阳造这个失败的例子知道，工业遗址创意产业园区(4)地方政府应建立、完善中介组织。地方政府应该在企不同发展时期应该遵循事物的发展规律，按照自发积聚一生业、市场与政府之间建立一层中介组织，这将会使工业遗址创存争议一政府规范一